甲醇
- 核心观点：高进口开始兑现，累库开始发生，盘面低估值，等待淡季预期交易到位；伊朗降开工，非伊增量，国内供应增加，总体处于利空兑现期，关注累库实际情况，宏观不稳，欧美甲醇价格弱势，单边暂不好定方向，估值低，偏向低了做多配。
- 关键数据：
- 日期：2025/05/20
- 动力煤期货：80124
- 江苏现货：60241
- 华南现货：52565
- 鲁南折盘面：2635
- 西南折盘面：2515
- 河北折盘面：2515
- 西北折盘面：2515
- CFR中国：5270
- CFR东南亚：5260
- 主力基差：-899
- MTO利润：-899
- 研究结论：关注累库实际情况，宏观不稳，欧美甲醇价格弱势，单边暂不好定方向，估值低，偏向低了做多配。
聚乙烯
- 核心观点：两油库存同比中性，上游过节累库，煤化工累库，下游库存原料中性，成品库存中性。整体库存中性，05基差华北+300，华东+300，外盘欧美稳，东南亚维稳。进口利润-400附近，暂时无进一步增量。非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱。2月检修环比减少，国内线性产量环比增加。关注美国报价情况。2025年新装置压力较大，关注新装置投产落地情况。
- 关键数据：
- 日期：2025/05/19
- 东北亚乙烯：78073
- 华北LL：07300
- 华东LL：07300
- 华东LD：07532
- 华东HD：07953
- 美金LL：17
- 美湾进口利润：-400
- 主力期货基差：-147
- 两油库存：中性
- 仓单：79
- 研究结论：整体库存中性，05基差华北+300，华东+300，外盘欧美稳，东南亚维稳。进口利润-400附近，暂时无进一步增量。关注美国报价情况。2025年新装置压力较大，关注新装置投产落地情况。
聚丙烯
- 核心观点：上游两油过节累库，中游累库。估值上，基差+10，非标价差中性，进口-500附近。出口暂时没有听说大量成交。非标价差中性。欧美维稳。PDH利润-600左右，丙烯震荡，粉料开工维稳。拉丝排产中性。后续2目前已知检修较少，供应预计环比略增加，下游当下订单一般，原料库存中性，成品库存中性偏高。产能过剩的背景下05预期压力偏大。如果缓解压力需要出口放量，或者PDH装置月度检修200w吨装置。
- 关键数据：
- 日期：2025/05/19
- 山东丙烯：65207
- 东北亚丙烯：65207
- 华东PP：65207
- 华北PP：65207
- 山东粉料：65207
- 华东共聚PP：65207
- 美金PP：10
- 美湾出口利润：-500
- 主力期货基差：-147
- 两油库存：累库
- 仓单：79
- 研究结论：估值上，基差+10，非标价差中性，进口-500附近。出口暂时没有听说大量成交。非标价差中性。欧美维稳。PDH利润-600左右，丙烯震荡，粉料开工维稳。后续2目前已知检修较少，供应预计环比略增加，下游当下订单一般，原料库存中性，成品库存中性偏高。产能过剩的背景下05预期压力偏大。
PVC
- 核心观点：基差走强至05-120，厂提基差-280，下游开工季节性，低价持货意愿强。中上游库存持续去化，春检集中下开工有望阶段性到75%，二季度关注利润压缩后春检规模。出口签单尚可，4月宏观政策关注ZZJ会议。煤价持稳，兰炭成本偏弱，电石随PVC检修或难扩利润；烧碱出口还盘FOB400，关注后续出口签单能否支撑高度碱，PVC综合利润-300。当下静态库存高位，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工。
- 关键数据：
- 日期：2025/05/19
- 西北电石：25508
- 山东烧碱：474
- 电石法-华东：4550
- 乙烯法-华东：4550
- 电石法-华南：4550
- 电石法-西北：4550
- 美金价（CFR中国）：70
- 出口利润：-300
- 西北综合利润：-300
- 华北综合利润：-300
- 基差(高端交割品)：-244
- 研究结论：基差走强至05-120，厂提基差-280，下游开工季节性，低价持货意愿强。中上游库存持续去化，春检集中下开工有望阶段性到75%，二季度关注利润压缩后春检规模。出口签单尚可，4月宏观政策关注ZZJ会议。煤价持稳，兰炭成本偏弱，电石随PVC检修或难扩利润；烧碱出口还盘FOB400，关注后续出口签单能否支撑高度碱，PVC综合利润-300。当下静态库存高位，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工。
