甲醇
- 核心观点：伊朗发货量少，预计4月底库存将去化至季节性低位，但需警惕伊朗后期发货不及预期，5月计入盛虹停车和进口正常假设，库存将累积。4月底低库存仍将交易，5月若存在预期外供应缺口，库存将维持低位，为做多提供安全边际。
- 关键数据：动力煤期货、江苏现货、华南现货、鲁南折盘面、西南折盘面、河北折盘面、西北折盘面、CFR中国、CFR东南亚进口、利润主力基差、盘面MTO利润等。
- 研究结论：4月底低库存仍将交易，5月需关注伊朗发货情况及盛虹停车影响。
聚烯烃
聚乙烯
- 核心观点：两油库存同比中性，上游过节累库，煤化工累库，下游库存原料中性，成品库存中性。整体库存中性，5月基差华北+300，华东+300，外盘欧美稳，东南亚维稳。进口利润-400附近，暂时无进一步增量。
- 关键数据：东北亚乙烯、华北LL、华东LL、华东LD、华东HDLL、美金LL、美湾进口、利润主力期货基差、两油库存、仓单等。
- 研究结论：关注美国报价情况，2月检修环比减少，国内线性产量环比增加。2025年新装置压力较大，关注新装置投产落地情况。
聚丙烯
- 核心观点：上游两油过节累库，中游累库。估值上，基差+10，非标价差中性，进口-500附近。出口暂时没有听说大量成交。PDH利润-600左右，丙烯震荡，粉料开工维稳。拉丝排产中性。后续2目前已知检修较少，供应预计环比略增加，下游当下订单一般，原料库存中性，成品库存中性偏高。产能过剩的背景下5月预期压力偏大。
- 关键数据：山东丙烯、东北亚丙烯、华东PP、华北PP、山东粉料、华东共聚PP、美金PP、美湾出口、利润主力期货基差、两油库存、仓单等。
- 研究结论：关注出口放量或PDH装置检修情况，5月预期压力偏大。
PVC
- 核心观点：基差走强至5-120，厂提基差-280，下游开工季节性，低价持货意愿强。中上游库存持续去化，春检集中下开工有望阶段性到75%，二季度关注利润压缩后春检规模。出口签单尚可，4月宏观政策关注ZZJ会议。煤价持稳，兰炭成本偏弱，电石随PVC检修或难扩利润；烧碱出口还盘FOB400，关注后续出口签单能否支撑高度碱。
- 关键数据：西北电石、山东烧碱、电石法-华东、乙烯法-华东、电石法-华南、电石法-西北、进口美金价（CFR中国）、出口利润、西北综合利润、华北综合利润、基差(高端交割品)等。
- 研究结论：当下静态库存高位，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工。
