供应端
- PVC开工率环比增加0.80个百分点至80.90%，处于近年同期中性偏高水平。
- 下游平均开工率回升4.30个百分点至45.96%，但较去年农历同期减少1.21个百分点，下游抵触心理增加。
- 部分海外装置负荷下降，出口价格上涨，国内部分有出口订单企业开工相对较好。
- 社会库存再次环比小幅增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。
需求端
- 2026年1-2月份，房地产仍在调整阶段，投资、销售、新开工、竣工面积同比降幅仍较大。
- 全国房地产开发投资9612亿元，同比下降11.1%；商品房销售面积9293万平方米，同比下降13.5%。
- 房屋新开工面积5084万平方米，同比下降23.1%；房屋竣工面积6320万平方米，同比下降27.9%。
- 截至3月29日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升25.46%，但仍处于历年同期偏低水平。
原料与政策
- 生态环境部将推动聚氯乙烯行业无汞化转型，PVC有反内卷预期。
- 霍尔木兹海峡仍未恢复通航，PVC上游原料供应紧张，海内外PVC市场有降负荷预期。
- 齐鲁石化、天津LG等乙烯法装置仍有降开工负荷预期，但下游需求陆续恢复。
- 若霍尔木兹海峡不能恢复通航，PVC供应减少预期仍在。
库存与基差
- 截至3月26日当周，PVC社会库存环比增加0.20%至137.40万吨，比去年同期增加70.63%。
- 05基差在-190元/吨，基差处于偏低水平。
- 期货仓单同比偏高，月底注销施压现货市场。
结论
- 中东局势风云变幻，行情波动大，建议暂时观望。
- PVC供应端有减产预期，但下游需求恢复缓慢，库存压力较大，市场整体仍偏弱。
