PVC周报：冠通期货研究报告

2026-03-23 冠通期货严宏志19905053625

供应端：PVC开工率环比下降1.23个百分点至80.12%，降至近年同期中性水平。春节后第四周，下游平均开工率回升2.33个百分点至41.66%，但较去年同期减少4.79个百分点，下游抵触心理增加。部分海外装置负荷下降，出口价格大幅上涨，国内部分有出口订单企业开工相对较好。
库存：社会库存春节假期后首次环比减少2.55%至137.13万吨，但同比仍增加64.47%，库存压力仍较大。
房地产数据：2026年1-2月，房地产投资、销售、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，销售、新开工、施工、竣工等同比增速进一步下降。春节后第四周，商品房成交环比回升13.10%，但仍处于历年同期偏低水平，关注两会房地产利好政策能否提振销售。
期货仓单：仍处高位。
政策与预期：生态环境部推动PVC行业无汞化转型，PVC有反内卷预期。霍尔木兹海峡未恢复通航，乙烯和电石价格持续上涨，海内外PVC市场有降负荷预期，青岛海湾、天津渤化等乙烯法装置将降开工负荷。

房地产仍在调整阶段，投资、销售、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，销售、新开工、施工、竣工等同比增速进一步下降。2026年1-2月，全国房地产开发投资9612亿元，同比下降11.1%；商品房销售面积9293万平方米，同比下降13.5%；其中住宅销售面积下降15.9%；商品房销售额8186亿元，下降20.2%，其中住宅销售额下降21.8%；房屋新开工面积5084万平方米，同比下降23.1%；其中住宅新开工面积3695万平方米，下降23.3%；房地产开发企业房屋施工面积535372万平方米，同比下降11.7%；房屋竣工面积6320万平方米，同比下降27.9%；其中住宅竣工面积4625万平方米，同比下降26.9%。整体房地产改善仍需时间。