PVC周报：冠通期货研究报告

行情分析

• 上游：西北地区电石价格稳定。
• 供应端：PVC开工率环比下降1.07个百分点至78.36%，处于近年同期中性偏高水平；新增产能方面，甘肃耀望和嘉兴嘉化近期投产。
• 下游：冬季来临，PVC下游开工率环比下降3.5个百分点，制品订单不佳；出口方面，PVC以价换量，上周出口签单小幅增加，但印度市场需求有限，关注台湾台塑1月份报价。
• 库存：社会库存略有减少，但仍偏高，库存压力较大。
• 房地产数据：2025年1-11月，房地产投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅较大，销售面积和销售额下降明显，整体改善仍需时间；30大中城市商品房成交面积环比回升，但仍处于近年同期最低水平。
• 市场情绪：反内卷情绪下，焦煤等大宗商品反弹提振市场情绪，但氯碱综合毛利下降，部分生产企业开工预期下降，产量下降有限，期货仓单仍处高位。

关键数据

• PVC开工率：78.36%
• PVC社会库存：105.66万吨（环比减少0.25%）
• 房地产投资：同比下降15.9%
• 商品房销售面积：同比下降7.8%
• 房屋新开工面积：同比下降20.5%
• 30大中城市商品房成交面积：环比回升20.86%，但仍处于近年同期最低水平

研究结论

• PVC市场偏弱震荡，受下游需求不佳、库存偏高、印度市场需求有限等因素影响。
• 房地产市场仍处于调整阶段，改善需时间，对PVC需求提振有限。
• 05基差处于偏低水平，期货仓单仍处高位，市场成交偏淡。
• 近期PVC价格上涨后，市场成交转淡，关注台湾台塑1月份报价和房地产利好政策。