行情分析
- 供应端：PVC开工率环比减少0.33个百分点至79.89%，仍处于近年同期偏高水平；下游开工率小幅下降，制品订单不佳；印度终止PVC BIS政策及反倾销税取消缓解出口担忧，但台塑12月报价下跌30-60美元/吨导致出口签单回落；社会库存继续增加，目前仍偏高，库存压力较大。
- 房地产数据：2025年1-10月，房地产投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、新开工、竣工等同比增速进一步下降；30大中城市商品房周度成交面积环比回落，处于近年同期最低水平，改善仍需时间。
- 氯碱利润与产能：氯碱综合利润仍为正值，PVC开工率同比往年偏高；新增产能方面，天津渤化已满负荷生产，甘肃耀望和嘉兴嘉化试车后低负荷运行。
- 政策与市场情绪：国家发改委研究制定价格无序竞争成本认定标准，给予大宗商品一定提振；但PVC开工预期下降，产量下降有限，期货仓单处高位，印度政策提振有限，台塑报价下跌，12月传统需求淡季，焦煤价格下跌抑制市场情绪，近期PVC偏弱震荡。
PVC基差
PVC开工率
- 航锦科技、四川金路等装置开工下降，PVC开工率环比减少0.33个百分点至79.89%。
房地产数据
- 需求端，房地产仍在调整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、新开工、竣工等同比增速进一步下降；2025年1-10月，全国房地产开发投资同比下降14.7%，商品房销售面积下降6.8%，销售额下降9.6%，新开工面积下降19.8%，施工面积下降9.4%，竣工面积下降16.9%；30大中城市商品房成交面积环比回落28.93%，处于近年同期最低水平，关注利好政策能否提振销售。
PVC库存
- 截至12月4日当周，PVC社会库存环比增加1.55%至105.89万吨，比去年同期增加26.77%，社会库存继续增加，目前仍偏高（隆众将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家）。
研究结论
- 近期PVC偏弱震荡，主要受供应端开工率仍处高位、下游需求疲软、库存压力较大、传统需求淡季、焦煤价格下跌等因素影响；印度政策提振有限，台塑报价下跌进一步抑制市场情绪；房地产改善仍需时间，需求端支撑不足。关注利好政策及库存变化对市场的影响。
