PVC周报：冠通期货研究报告

研究咨询部苏妙达执业资格证号：F03104403/Z0018167 发布时间：2026年1月5日 行情分析 上游西北地区电石价格稳定。目前供应端，PVC开工率环比增加1.40个百分点至78.63%，PVC开工率转而增加，处于近年同期中性水平。冬季到来，PVC下游开工率环比下降0.58个百分点，下游制品订单不佳。出口方面，上周出口签单小幅减少，印度市场价格偏低，印度需求有限，台湾台塑1月份CFR中国环比持平，但CFR印度、CFR东南亚分别下跌20美元/吨、30美元/吨。上周社会库存继续增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-11月份，房地产仍在调整阶段，投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、新开工、竣工等同比增速进一步下降。30大中城市商品房周度成交面积环比继续回升，但仍处于近年同期最低水平，房地产改善仍需时间。新增产能上，30万吨/年的嘉兴嘉化新近试生产。十五五”将谋划一批带动全局的重大工程、重大项目、重大载体，全国工业和信息化工作会议强调，2026年要深入整治“内卷式”竞争，反内卷情绪进一步升温，12月中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间，大宗商品市场情绪提振，氯碱综合毛利下降，部分生产企业开工预期下降，但目前产量下降有限，期货仓单仍处高位，电石价格稳定，印度市场价格偏低，印度需求有限。1月是国内PVC传统需求淡季，社会库存继续增加，现货价格上涨后，市场成交偏淡，预计PVC震荡运行。 PVC基差 目前05基差在-215元/吨，基差处于偏低水平。 PVC开工率 江苏新浦、宁波韩华等装置恢复生产，PVC开工率环比增加1.40个百分点至78.63%，PVC开工率转而增加，处于近年同期中性水平。 房地产数据 需求端，房地产仍在调整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、新开工、施工、竣工等同比增速进一步下降。2025年1-11月份，全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%。1-11月份，商品房销售面积78702万平方米，同比下降7.8%；其中住宅销售面积下降8.1%。商品房销售额75130亿元，下降11.1%，其中住宅销售额下降11.2%。1-11月份，房屋新开工面积53457万平方米，同比下降20.5%；其中，住宅新开工面积39189万平方米，下降19.9%。1-11月份，房地产开发企业房屋施工面积656066万平方米，同比下降9.6%。1-11月份，房屋竣工面积39454万平方米，同比下降18.0%；其中，住宅竣工面积28105万平方米，同比下降20.1%。整体房地产改善仍需时间。截至1月4日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落26.09%，处于近年同期偏低水平，关注房地产利好政策能否提振商品房销售。 PVC库存 库存上，截至12月31日当周，PVC社会库存环比增加1.45%至107.66万吨，比去年同期增加36.24%，社会库存继续增加，目前仍偏高（隆众将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家）。 分析师苏妙达：F03104403/Z0018167投资有风险，入市需谨慎。 分析师介绍： 苏妙达，苏州大学化学专业硕士，本科学习高分子材料与工程专业，2016年进入期货行业从事聚烯烃等化工品的研究，具有多年的化工学习和研究经历。目前负责化工产业链的研究，注重基本面研究，对化工产业链的上下游有深入的了解。多次在期货日报、中国期货等行业媒体上发表文章，分享观点。 期货从业资格证书编号：F03104403 联系方式 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部）E-mail：sumiaoda@gtfutures.com.cn 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） 注:本报告中有关现货市场的资讯与行情信息，来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。