铁合金策略季报2026年二季度

2026-03-30 光大期货 xx翔

供应：锰系行业发布自主减排方案，预计月减排量22.1万吨，年度累计减排量265.2万吨。宁夏、内蒙古企业上报减排数额，开工率周环比下降，宁夏2月产量创下近年来同期新低。
需求：样本钢厂锰硅需求量当周值环比有所好转，但绝对值仍然偏低，厂商交盘面意愿增加，现货成交转淡。1-2月全国粗钢产量同比下降3.58%，螺纹产量处于震荡下降周期。
库存：63家样本企业库存合计为37.28万吨，同比增加22.42万吨，3月钢厂锰硅库存可用天数为17.08天，同比增加0.47天，处于历史级别高位。
成本及利润：锰硅价格逐渐增加，一季度即期生产成本与即期生产利润均环比回升。钢联数据显示，一季度天津港南非半碳酸价格环比上涨超20%，加蓬矿、澳矿涨幅也在10-20%之间。截至3月末，粗略测算内蒙地区锰硅生产成本6206元/吨，宁夏地区6273元/吨，贵州地区6398元/吨。
总结：中东局势扰动市场情绪，成本支撑偏强，上方空间需关注减排落实情况。短期基本面有一定上行支撑，但需关注预期兑现情况，二季度锰硅期价以震荡略偏强对待。

供应：硅铁周产量环比、同比均下降。截止3月末，硅铁周产量10.21万吨，同比下降8.84%，环比下降2.2%。2月全国硅铁产量环比下降9.9%，同比下降12.05%。产能利用率环比下降，2月全国硅铁产量环比下降，青海地区产量降幅较大。
需求：钢材需求偏弱，厂商交盘面意愿增加。截止3月27日当周，样本钢厂硅铁需求量当周值19290吨，环比下降0.65%，位于近年来同期最低值。1-2月全国粗钢产量同比下降3.58%，吨钢消耗锰硅较多的螺纹产量也处于震荡下降周期。
库存：60家样本企业硅铁数量为54950吨，环比下降4450吨，同比下降27120吨。3月钢厂硅铁库存可用天数为16.82天，同比增加0.56天，环比下降1.9天，处于偏低水平。
成本：一季度硅铁各主产区生产成本涨跌不一，即期生产利润环比增加。青海硅铁生产成本约6051元/吨，季度环比上涨72元/吨，宁夏地区硅铁生产成本约5319元/吨，季度环比下降124元/吨。兰炭小料价格季环比回落。
进出口：12月硅铁进口量环比下降，出口量环比增加，同比基本持平。
总结：消息刺激市场情绪，基本面共振上行驱动力度有限。短期基本面并无明显上行驱动，持续关注外部局势变化，中东地缘走势以及黑色整体情绪均有一定影响，预计二季度硅铁期价仍维持震荡走势。