集运指数（欧线）：现货装载承压，04窄幅震荡；远月跟随地缘波动

集运指数（欧线）研报总结

宏观新闻

• 地缘政治紧张，伊朗与美国、以色列冲突加剧，霍尔木兹海峡紧张局势持续。
• 美国在中东地区驻军人数增加，讨论对伊朗地面行动。
• 霍尔木兹海峡船只通行情况及多国就伊朗停火提议进行讨论。

供应端

• 4月运力绝对值变化不大，周均值为31.6万TEU/周，上下半月分别为31.7万和31.4万TEU/周。
• 4月上半月1艘待定航次未纳入统计，下半月中远空班2艘，关注是否被填补。
• 5月运力下修至31.6万TEU/周，主要减量来自PA联盟停航，同比+5.3%，环比+0.2%。
• 红海和曼德海峡威胁持续，可能干扰延布港油品出口，影响集装箱运输市场。

需求端

• 4月第二周暂未出现大面积爆舱，FE4航线上海港揽货压力巨大。
• 中长期看，油价冲高及全球贸易增速放缓（WTO预测2026年全球贸易增速从4.6%降至1.9%）可能带来下行风险。

估值

• 预计4月第二周市场运价中枢在2450美金/FEU，折SCFIS约为1700~1800点。
• 4月15日船司可能宣涨，但供需层面涨价基础脆弱，油价上涨削弱船司跌价动力，博弈性加大。

观点

• 近月2604合约窄幅震荡，关注马士基week16开舱指引，定位第二期交割结算价。
• 远月跟随地缘宽幅波动，短期地缘难降温，关注上行风险。

趋势强度

• 集运指数（欧线）趋势强度：0（中性）