集运指数（欧线）：04震荡整理；远月跟随地缘波动

集运指数（欧线）研报总结

宏观新闻

• 地缘政治风险：伊朗与美国、以色列之间的紧张局势加剧，霍尔木兹海峡局势持续紧张。伊朗开展打击行动，美国扩大军事部署，特朗普发表讲话暗示战争接近尾声但可能退出北约。以色列在黎巴嫩军事行动持续，阿联酋可能参与霍尔木兹海峡军事行动。
• 全球贸易展望：世贸组织预计2026年全球贸易增速将从2025年的4.6%放缓至1.9%，主要受中东冲突及能源价格波动影响。

基本面跟踪

• 供应端：4月周均运力31.9万TEU/周，上下半月较为接近。上半月待定航次MSC Britannia恢复正常派船，下半月空班主要来自中远。5月运力31.6万TEU/周，主要减量来自PA联盟停航。4艘待定航次未纳入统计。
• 需求端：PA船组航线升级导致装载差异，FE4航线上海港揽货压力巨大，ONE舱位份额最大。市场装载下限取决于该航线揽货情况，对下半月价格形成拖累。

估值

• 运费中枢：4月第一周运费中枢下调50至2550美元/FEU。预计第二周回落至2400~2450美元/FEU，第三周进一步回落至2300~2350美元/FEU。
• 船司报价：马士基、MSC、OOCL、长荣、YML等船司纷纷下调报价，长荣暂报2900美元/FEU，关注后续降价趋势。

观点

• 04合约：预计窄幅震荡为主，2605合约跟随现实端波动，逐步收窄与2604的升水。
• 2606及远月：跟随地缘政治宽幅波动，单边波动较大，关注季节性价差逢低做阔机会。
• 趋势强度：集运指数（欧线）趋势强度为0，中性。

研究结论

• 当前欧线集运市场受地缘政治影响较大，短期内震荡整理为主，中长期需关注全球贸易放缓及油价波动风险。
• 04合约市场中性预测窄幅震荡，2606及远月波动较大，建议关注季节性价差机会。