集运指数（欧线）：现货装载承压，04震荡整理；远月跟随地缘波动

集运指数（欧线）研报总结

基本面跟踪

• 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究
• 注：2026年5月待定航次未计入运力统计

宏观新闻

• 地缘政治：伊朗与美国、以色列紧张关系加剧，美军航母赴中东，特朗普表示可能结束伊朗战事，但暂不放弃施压。
• 市场反应：地缘情绪转弱，主力2606合约收跌6.7%，减仓1369手；2604合约收跌4.79%，减仓1524手。

供应端

• 4月运力：最新周均值为31.9万TEU/周，上下半月分别为32.5万和31.4万TEU/周。
• 待定航次：4月上半月MSC Britannia重新改回正常派船；下半月2艘空班均来自中远（&OOCL）。
• 5月运力：31.6万TEU/周，主要减量来自PA联盟停航，4艘待定航次未纳入统计。
• 红海与曼德海峡：威胁依然活跃，短期内胡塞大概率维持克制，但升级路线清晰，对集装箱运输市场影响显著的是干扰延布港油品出口。

需求端

• 装载差异：PA船组航线升级导致船司装载差异延续，FE4航线上海港揽货压力巨大，尤其ONE舱位份额最大。
• 市场装载下限：取决于FE4航线揽货情况，目前第二周FE4ONE尚未装满，对下半月该水船价格形成拖累。
• 中长期风险：若油价冲高并维持高位，潜在下行风险源于宏观负反馈，WTO预计2026年全球贸易增速放缓至1.9%。

估值

• 开舱价下调：马士基、MSC、OOCL、长荣等船司均下调开舱价。
• 4月运费中枢：第一周向下修正50至2550美元/FEU，第二周预计回落至2400~2450美金/FEU，折SCFIS约为1700~1800点。
• 4月下半月预测：马士基第三周调降后，市场运价中枢或回落至2350美金/FEU，折SCFIS指数约为1600~1700点。

观点

• 04合约：基本平水，马士基第三周调降完后的市场中性预测，窄幅震荡为主。
• 2605合约：预计主要跟随现实端波动，或逐步收窄与2604的升水。
• 2606及远月：跟随地缘宽幅波动，短期地缘难真降温，单边波动较大；持续关注季节性价差逢低做阔的机会。

趋势强度

• 集运指数（欧线）趋势强度：0（中性）