钴锂金属行业周报：供给紧缩预期强化，价格触底反弹

供给紧缩预期强化，价格触底反弹 ——钴锂金属行业周报 核心观点 ⚫周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。锂板块：矿端偏紧驱动价格上行，锂价震荡回升；期货端：无锡盘2605合约周度涨13.29%至16.54万元/吨；广期所2605合约周度涨17.06%至16.84万元/吨；锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为2230美元/吨，环比上周五下跌173美元/吨。锂盐方面：碳酸锂震荡上行，氢氧化锂弱势震荡。钴方面：原料偏紧支撑价格底部，产业链持续整理。 ⚫地缘扰动难解，需求旺季持续。本周锂矿价格延续上涨，受津巴布韦出口限制政策影响，市场可流通资源持续偏紧，叠加锂盐厂开工率提升带动需求维持高位，矿端挺价情绪明显，加工费进一步下调，支撑矿价持续走强。碳酸锂价格呈现先抑后扬走势，在供给扰动与新能源汽车出口数据超预期的共同驱动下，市场对供需边际收紧的预期持续强化，尽管宏观不确定性与资金减仓对短期价格形成扰动，但整体上行趋势并未改变。据SMM，中国碳酸锂周度产量环比上升2.60%、周度库存量环比上升0.62%。从供给来看，中东地缘扰动致使燃料油紧缩已对西澳采矿业开始产生打击，据SMM，澳大利亚矿石生产Fenix警告称，由于与伊朗相关的地缘政治紧张局势导致柴油供应受限，其不得不缩减部分业务活动；我们认为多数位于西澳的锂矿企或同样将面临类似的问题。从需求来看，2026年4月锂电全产业链排产数据全面走高，其中电池环节排产达204GWh创历史新高，行业主流314Ah磷酸铁锂储能电芯头部现货报价冲破0.4元/Wh关口，二线品牌均价也逼近0.38元/Wh，创下近一年半以来价格新高，下游顺价相对通畅。我们认为，全球地缘矛盾愈发凸显，碳酸锂供给端潜在脆弱性愈发得到验证；叠加下游需求旺盛未减，我们认为锂价在二季度有进一步上行动力。据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为14.65-15.80万元/吨，均价较前周下降1.36%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为13.85-14.60万元/吨，均价较前周下降3.20%。 于嘉懿执业证书编号：S0860525110005yujiayi1@orientsec.com.cn021-63326320 宁紫微执业证书编号：S0860525120005ningziwei@orientsec.com.cn021-63326320 供给矛盾难解，锡价蓄势向上：锡行业动态更新2026-03-28全球超额备库开启，稀土价格空间打开：——稀土行业深度报告2026-03-24钴锂周报：弱预期强现实，价格试探底：——钴锂金属行业周报2026-03-22 ⚫原料偏紧支撑价格底部，产业链维持整理。中间品方面，本周钴中间品价格延续持稳，刚果（金）出口管控持续影响供应预期，市场流通货源紧缺，“有价无市”格局未改；电解钴方面，价格在42–43万元/吨区间窄幅震荡，需求端延续刚需采购，成交未见放量，但原料结构性偏紧提供底部支撑；钴盐方面，硫酸钴与氯化钴价格整体持稳，四氧化三钴维持37万元/吨高位，需求端以消耗库存为主，市场交投偏淡。整体来看，钴产业链供需博弈延续，价格以高位震荡整理为主。根据SMM数据，上周电解钴价格为42.95万元/吨，均价较前周下降0.30%。 ⚫磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。根据SMM数据，本周磷酸铁锂价5.27-5.55万元/吨，均价较前周下降0.94%。三元材料622价格为18.63-18.95万元/吨，均价较前周下降0.42%。 投资建议与投资标的 短期来看，津巴布韦出口限制、澳洲燃油危机等地缘供给扰动持续强化矿端紧张预期，锂价支撑明确，二季度价格上行概率较大。中期维度下，新能源汽车出口超预期及新车型周期驱动需求持续改善，供需格局边际收紧，锂价中枢有望持续上行。钴板块方面，原料端结构性偏紧格局未改，中间品与钴盐维持高位整理，随着下游订单逐步明朗及补库启动，价格仍具向上弹性。 风险提示 新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。 目录 一、周期研判：地缘扰动未消，需求旺季持续...............................................5 二、公司与行业动态......................................................................................6 三、新能源材料核心数据：产量环比变化不一，锂钴及下游价格分化...........7 3.1新能源金属材料：二月各品种产量环比均下降，库存呈结构性调整.............................73.2锂盐进出口：2月碳酸锂出口量环比上升，氢氧化锂出口均价大幅上涨.....................83.3锂盐周度数据：产量环比上升、库存环比上升..........................................................103.4下游材料库存：磷酸铁锂周度库存量环比上升，三元材料周度库存量环比上升........113.5钴环节库存：2月核心产品库存量环比普遍回落.......................................................113.6新能源金属材料价格：锂系震荡，钴镍材料涨跌分化................................................123.7稀有金属与小金属价格：品种走势分化.....................................................................15 风险提示......................................................................................................17 图表目录 图1：碳酸锂2月产量环比下降15%,同比上升30%....................................................................7图2：氢氧化锂2月产量环比下降15%,同比上升14%.................................................................7图3：硫酸钴2月产量环比下降10%,同比上升6%......................................................................7图4：氯化钴2月产量环比下降39%,同比下降16%....................................................................7图5：四氧化三钴2月产量环比下降42%,同比下降27%.............................................................8图6：磷酸铁锂2月产量环比下降12%,同比上升52%.................................................................8图7：钴酸锂2月产量环比下降35%,同比上升3%......................................................................8图8：三元材料2月产量环比下降13%,同比上升46%.................................................................8图9：锰酸锂2月产量环比下降33%,同比下降29%....................................................................8图10：动力/储能电池2月库存量环比1.33%/-5.85%..................................................................8图11：碳酸锂2月出口量环比上升26%,同比上升43%...............................................................9图12：碳酸锂2月进口量环比下降2%,同比上升114%...............................................................9图14：碳酸锂2月进口单价环比上升25%,同比上升22%...........................................................9图15：氢氧化锂2月出口量环比上升40%,同比下降39%...........................................................9图16：氢氧化锂2月净出口量环比下降79%,同比下降136%......................................................9图17：氢氧化锂2月出口单价环比上升9%,同比下降13%........................................................10图18：锂精矿2月进口量环比下降31%,同比上升11%.............................................................10图19：碳酸锂周产量环比上升2.60%........................................................................................10图20：碳酸锂周库存环比上升0.62%........................................................................................10图21：碳酸锂环节合计库存天数环比上升0.2天.......................................................................10图22：外购锂辉石生产毛利环比下降400%...............................................................................10图23：磷酸铁锂周库存环比上升0.95%.....................................................................................11图24：三元材料周库存环比上升3.08%.....................................................................................11图25：钴中间品2月库存环比下降18.57 %..............................................................................11图26：氯化钴1月库存环比上升1.93%.....................................................................................11图27：电解钴2月库存环比下降16.17%...................................................................................12图28