有色金属行业周报：钴锂继续向好 基本金属关注供给侧改革

DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 股票研究 东兴证券股份有限公司行业周报 钴锂继续向好 基本金属关注供给侧改革 2017年6月19日 看好/维持 有色金属行业周报 投资观点： 1、基本金属:继续看好，美国增量可期 国务院办公厅日前印发《关于营造良好市场环境促进有色金属工业调结构促转型增效益的指导意见》，要以解决有色金属工业长期积累的结构性产能过剩、市场供求失衡等深层次矛盾和问题为导向，优化存量、引导增量、主动减量，化解结构性过剩产能。对电解铝等基本金属来说，供给端的中长期利好效应比较明显，短期来看，还是要看美国基建和国内经济数据的影响。 2、贵金属:黄金价格短期调整不改上升势头 黄金继续调整，随着市场风险偏好的下降，市场关注度有所下降，我们认为随着全球经济尤其美国经济向好不确定性的增加，黄金大涨小回的格局不会改变，冲破1300点仍然机会较大。公司方面可以重点关注紫金矿业，公司作为国内第一大的黄金矿产商，第三大铜矿产商，第二大锌矿生产商，在基本金属价格向好的前景下，2017年PE只有16倍，估值优势明显。 3、小金属方面:钴继续上涨，注意短线冲高风险 上周钴公司迎来大涨行情，市场价格也出现明显的上涨，中期钴价格上涨的逻辑仍然比较扎实，但股价经历短期快速上涨积累了一定的获利盘，短线等待调整后接入。新能源汽车需求回升预期比较满，后市如果不达预期对钴价格有所影响。 4、投资建议：紧盯价格弹性，继续关注钴、锂、铜、铝、锌 有色公司在经历了上周大涨之后，市场关注度有所提高，在钴的带动下，整体出现上涨，我们组合推荐的公司均出现上涨。其中洛阳钼业上涨20%，紫金矿业上涨1.52%，江西铜业上涨0.64%。组合上涨8.74%。 投资组合方面：洛阳钼业（40%）、云铝股份（40%）、中国铝业（20%）。 5、风险提示 金属价格下跌风险；上市公司业绩风险。 林阳 有色金属行业首席分析师 执业证书编号：S1480510120003 linyang@dxzq.net.cn 细分行业评级 贵金属 看好 铜 看好 铝 看好 铅 看好 锌 看好 锡 看好 稀土 看好 近期重点推荐 碳酸锂行业：看好，供给紧张，下游需求增长空间大，未来铟价格存在暴涨可能。 黄金：加息前景不明朗带来的上涨机会 钴：价格持续上涨能力强 52周股价走势图 资料来源：wind P2 东兴证券股份有限公司行业周报 钴锂继续向好 基本金属关注供给侧改革 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 2．行业及公司新闻  国办发文促进有色金属工业调结构促转型增效益 国务院办公厅日前印发《关于营造良好市场环境促进有色金属工业调结构促转型增效益的指导意见》（以下简称《意见》），就今后一个时期营造良好市场环境，促进有色金属工业转型升级、实现持续健康发展作出部署。《意见》指出，要以解决有色金属工业长期积累的结构性产能过剩、市场供求失衡等深层次矛盾和问题为导向，优化存量、引导增量、主动减量，化解结构性过剩产能，促进行业技术进步，扩大应用消费市场，加强国际产能合作，创造良好营商环境，推动有色金属工业调结构、促转型、增效益。要坚持市场主导、政府引导、创新驱动、分类指导的原则，优化有色金属工业产业结构，实现重点品种供需基本平衡，电解铝产能利用率保持在80%以上，铜、铝等品种矿产资源保障能力明显增强，稀有金属资源开发利用水平进一步提升，再生有色金属使用比重稳步提高，重点工艺技术装备取得突破，有色金属材料消费量进一步增加，重大国际产能合作项目取得实质性进展，有色金属工业发展质量和效益明显提升。  ILZSG：4月全球锌市供应缺口扩大 6月14日消息，国际铅锌研究小组（ILZSG）周三公布的数据显示，2017年4月，全球锌市供应缺口扩大至92,400吨，3月修正为供应短缺72,700吨。1-4月全球锌市供应短缺112,000吨，上年同期为短缺20,000吨。1-4月全球锌矿产量升至4,269,000吨，较上年同期增长7%。ILZSG称，消费者、生产商及交易所锌库存4月降至1,260,400吨，3月为1,355,100吨。  特朗普新政依然是铜市不确定性因素 如果中国经济增长率出现下滑，可能会导致铜价下降。俄罗斯和巴西等其他经济体或会出现复苏迹象，而印度经济增长不俗，这对铜构成主要上行风险。然而，这些国家加上其他金砖四国经济体的经济规模仅相当于中国的60%，因此，上述国家能拯救铜免受中国经济再度放缓影响的可能性极低。  盛和稀土公司与海外投资企业共同买下美国唯一稀土供应来源派斯山（Mountain Pass）稀土矿。 大陆企业又完成一桩海外并购案。《华尔街日报》昨报导，大陆乐山盛和稀土公司与海外投资企业共同买下派斯山稀土矿，这是美国唯一的稀土供应来源，拍卖金额2050万美元。而稀土是制造电子设备必不可少元素。据周三拍卖现场消息指出，派斯山稀土矿因破产导致拍卖，投资公司JHL Capital Group、QVT Financial和中国乐山盛和稀土公司，最终以2025万美元竞得派斯山控制权。 DONGXING SECURITIES 东兴证券股份有限公司行业周报 钴锂继续向好 基本金属关注供给侧改革 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 不过，竞购对手维吉尼亚企业家克拉克称，当本月稍晚该交易被提交法庭批准时，他计划就该交易对国家安全影响，对拍卖结果提质疑。克拉克在拍卖中最高出价到2000万美元，随后退出竞拍。他说，将向破产法庭提出，考虑到国家安全敏感性，JHL、QVT和盛和稀土收购该稀土矿交易不该被批准。  紫金矿业建成海外首个铜矿开发项目 6月13日，随着滚烫的铜水缓缓流出熔炉，刚果（金）科卢韦齐铜矿产出首批粗铜，标志着紫金矿业旗下的穆索诺伊公司采选冶工艺流程全线贯通，进入试生产阶段。作为紫金矿业落实“一带一路”倡议，推动中非友好合作的项目推手之一，科卢韦齐铜矿蕴含铜储量170.13万吨，平均品位4.4%，远高于中国铜矿平均品位的0.6%，达产后年产铜5万吨。同时，该矿地处“赞比亚-刚果(金)铜钴成矿带”，是仅次于“南美洲安第斯山铜矿带”和“北美洲美国西南部-墨西哥铜矿带”的世界第三大铜矿带，具有广阔的找矿前景，与其毗邻的紫金矿业刚果（金）卡莫阿铜矿也在此列。资料显示，卡莫阿铜矿是非洲大陆发现的最大、全球第二大的未开发铜矿，资源储量超过4000万吨，相当于中国铜资源总量的40%，平均品位近3%，其是迄今为止中国企业在海外收购的最大铜矿。  盛屯集团将成威华股份控股股东 威华股份6月18日晚间发布公告，控股股东李建华6月15日与盛屯集团签署协议，将其持有的公司全部5147.52万股(占公司总股本的10.49%)对应的表决权、提名和提案权委托给盛屯集团。本次表决权委托完成后，盛屯集团将实际支配公司18.64%股份的表决权，取代李建华成为控股股东，公司实控人更为姚雄杰。  陕西炼石有色28亿人民币并购英国航空零部件制造商加德纳 中国上市公司陕西炼石有色资源股份有限公司(炼石有色)近日在伦敦宣布，以3.26亿英镑(约28亿人民币)完成对英国航空零部件制造商加德纳航空控股有限公司(加德纳)的并购。炼石有色董事长张政在接受记者采访时表示，公司此前以稀有金属矿业为业务主体，依托对生产航空发动机和燃气轮机高温合金和高温叶片的稀有金属铼的勘探发掘，逐步进军航空发动机领域。并购完成后，依托双方产业发展优势，将为中国自主研发的航空发动机和无人机提供一流的国际供应链服务。加德纳公司是欧洲领先的航空航天零部件生产及系统集成大型跨国企业，业务包括航空航天零部件制造、装配、维修等。公司是空客等企业一级供应商，其产品广泛应用于空客主力机型。公司财报显示，最新年度销售额为1.3亿英镑，利润额为1500万英镑。 P4 东兴证券股份有限公司行业周报 钴锂继续向好 基本金属关注供给侧改革 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 3．金属数据表 3.1 基本金属 图1：LME铜库存与现货价格 图2：LME铝库存与现货 图3：LME锌库存与现货价格 图4：LME铅库存与现货价格 图5：LME锡库存与现货价格 图6：LME镍库存与现货价格 DONGXING SECURITIES 东兴证券股份有限公司行业周报 钴锂继续向好 基本金属关注供给侧改革 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 3.2 贵金属 图7：COMEX黄金价格 图8：COMEX银价格 3.3小金属 图9：中国河南：钼精矿45% 价格 图10：MB自由市场：铟锭价格 P6 东兴证券股份有限公司行业周报 钴锂继续向好 基本金属关注供给侧改革 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图11：MB自由市场：二氧化锗 图12：长江有色市场：镁 图13：伦敦战略金属市场：锑 图14：伦敦战略金属市场：钛铁 DONGXING SECURITIES 东兴证券股份有限公司行业周报 钴锂继续向好 基本金属关注供给侧改革 P7 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图15：国内市场：江西 钨精矿65% 图16：伦敦战略金属市场：钒铁 3.4 稀土 图17：碳酸稀土:REO 42.0-45.0%:上海 图18：氧化镧:La2O3/TREO 99.0-99.9%:上海 氧化铈:CeO2/TREO 99.0-99.5%:上海 P8 东兴证券股份有限公司行业周报 钴锂继续向好 基本金属关注供给侧改革 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图19：氧化镨:Pr6O11/TREO 99.0-99.5%:上海 氧化钕:Nd2O3/TREO 99.0-99.9%:上海 DONGXING SECURITIES 东兴证券股份有限公司行业周报 钴锂继续向好 基本金属关注供给侧改革 P9 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 分析师简介 林阳 中国社科院金融专业硕士，有色金属行业首席分析师，研究所上海负责人。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 P10 东兴证券股份有限公司行业周报 钴锂继续向好 基本金属关注供给侧改革 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 行业评级体系 公司投资评级（以沪深300指数为基准指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场