钴锂金属行业周报：乐观预期回修，价格冲高回调

——钴锂金属行业周报 核心观点 ⚫周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。锂板块：本周锂板块价格波动加剧，矿端与盐端节奏出现分化。期货端：无锡盘2605合约周度跌16.65%至14.92万元/吨；广期所2605合约周度跌18.36%至14.82万元/吨。锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为2070美元/吨，环比上周五下跌144美元/吨。锂盐方面，碳酸锂价格在监管降温与盘面波动影响下大幅回调后，下游在低位集中补库，贸易环节去库明显，现货供需矛盾阶段性缓和，价格走势逐步回归理性。本周钴产业链整体延续“原料偏紧、终端偏弱”的运行特征。中间品方面，市场可流通货源有限，持货商挺价态度明确，非洲当地物流偏紧导致运输周期延长，短期内国内中间品结构性偏紧格局难以缓解，价格仍具支撑。 于嘉懿执业证书编号：S0860525110005yujiayi1@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫宏观情绪先扬后抑，锂价冲高回落成交回暖。周内碳酸锂现货价格显著回调，期货主力合约价格波动更剧烈；周初高价下下游普遍观望，价格回落后，下游材料厂的刚需采购及2月份备货散单增加，带动市场成交活跃，上游锂盐厂报价和出货意愿随盘面灵活调整。氢氧化锂方面，供应端受头部锂盐厂检修影响持续偏紧，锂盐厂放货意愿一般，价格波动时多暂停报价观望；需求端三元材料厂散单采购需求持续，且有择机买货动作，带动价格抬升，短期氢氧化锂价格维持相对高位。据SMM，中国碳酸锂周度产量环比下降2.92%、周度库存量环比下降1.30%。周尾贵金属与基本金属市场巨震，整体大宗商品市场波动性放大，传导至碳酸锂市场，短期做多情绪退潮；而需求侧，据广东省电池行业协会，2026年2月国内储能+动力+消费排产约188GWh，受春节影响环比下降约10.5%，但同比增幅达50%，其中储能电芯排产占比接近40%，对需求支撑力量显著。我们认为，宏观情绪熄火背景下短期应相对谨慎，但需求端持续验证与强化、2026年锂市缺口确定性强，节前价格将逐步收敛因情绪导致的高波动，且长期锂价中枢上移趋势不改。据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为16.1-18.2万元/吨，均价较前周上涨7.15%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为15.8-16.9万元/吨，均价较前周上涨8.12%。 宁紫微执业证书编号：S0860525120005ningziwei@orientsec.com.cn021-63326320 金银比突破50，贵金属有望带领工业金属加 速 上 涨 ：— —有 色 钢 铁 行 业 周 观 点（2026年第4周）2026-01-26 流动性预期升级，白热化交易延续：有色及贵金属周报2026-01-25上行趋势不改，价格加速走强：——钴锂金属行业周报2026-01-24 ⚫原料成本支撑钴系价格，各品类成交显清淡。中间品方面，现货流通持续偏紧，价格维持强势；电解钴在高原料成本压力下，下游采购偏谨慎仍维持刚需采买，未见往年集中备货，市场整体成交依旧清淡。本轮上涨后电解钴与钴盐间金属价差基本抹平，反融窗口关闭，缺乏新增驱动，预计短期价格维持区间震荡；钴盐方面，供应端原料成本支撑下，主流冶炼厂继续挺价，仅个别贸易商及冶炼厂在年底回笼资金压力下，小幅降价出货，但整体量级有限，未形成价格拖累。需求端，临近年底多数下游企业已在前期完成备货，采购意愿偏弱，仅维持小批量刚需采购。整体来看，本周市场成交仍显清淡，但在上游原料成本的有力支撑下，预计短期内硫酸钴价格仍将呈现“易涨难跌”的格局。根据SMM数据，上周电解钴价格为44.5万元/吨，均价较前周上升1.27%。 ⚫磷酸铁锂周均价上升，三元材料周均价上升。根据SMM数据，本周磷酸铁锂价5.61-6.12万元/吨，均价较前周上涨4.95%。三元材料622价格为18.33-19.37万元/吨，均价较前周上涨0.70%。 投资建议与投资标的 宏观情绪周内变化较大放大商品市场波动性，短期碳酸锂期价冲高回落，现货端补库去库形成支撑，节前仍存反弹契机；中期锂盐供给受限、矿端成本抬升，锂价中枢上行逻辑未改。钴板块受原料成本支撑，价格韧性较强、下行空间有限。 风险提示 新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。 目录 一、周期研判：情绪暂时降温，期现价格双回调............................................5 二、公司与行业动态：业绩信号密集释放.......................................................6 三、新能源材料核心数据：产量环比变化不一，锂钴及下游价格多数上涨....8 3.1新能源金属材料：12月品种产量环比变化不一，库存呈结构性调整............................83.2锂盐进出口：12月碳酸锂进出口环比双升，氢氧化锂出口量激增..............................93.3锂盐周度数据：产量环比下降、库存环比下降..........................................................123.4下游材料库存：磷酸铁锂周度库存量环比上升三元材料周度库存量环比下降...........123.5钴环节库存：12月核心产品库存量环比普遍回落.....................................................133.6新能源金属材料价格：锂钴及下游材料周均价多数上涨............................................133.7稀有金属与小金属价格：多数品种上行.....................................................................16 风险提示......................................................................................................19 图表目录 图2：碳酸锂12月产量环比上升4%,同比上升42%....................................................................8图3：氢氧化锂12月产量环比上升2%,同比上升30%.................................................................8图4：硫酸钴12月产量环比下降7%,同比下降1%......................................................................8图5：氯化钴12月产量环比持平,同比上升30%..........................................................................8图6：四氧化三钴12月产量环比下降5%,同比上升27%.............................................................9图7：磷酸铁锂12月产量环比下降2%,同比上升46%.................................................................9图8：钴酸锂12月产量环比下降10%,同比上升60%..................................................................9图9：三元材料12月产量环比下降3%,同比上升43%.................................................................9图10：锰酸锂12月产量环比下降4%,同比上升3%....................................................................9图11：动力/储能电池12月库存量环比0.41%/-11.53%..............................................................9图12：碳酸锂12月出口量环比上升20%,同比上升46%...........................................................10图13：碳酸锂12月进口量环比上升9%,同比下降14%.............................................................10图14：碳酸锂12月净进口量环比上升8%,同比下降16%.........................................................10图15：碳酸锂12月进口单价环比上升3%,同比下降2%...........................................................10图16：氢氧化锂12月出口量环比上升88%,同比下降10%.......................................................10图17：氢氧化锂12月净出口量环比下降37%,同比下降81%....................................................10图18：氢氧化锂12月出口单价环比下降8%,同比下降31%......................................................10图19：锂精矿12月进口量环比下降7%,同比上升30%.............................................................10图20：碳酸锂周产量环比下降2.92%........................................................................................12图21：碳酸锂周库存环比下降1.30%........................................................................................12图22：碳酸锂环节合计库存天数环比上升0.7天.......................................................................12图23：外购锂辉石生产毛利环比下降10%.................................................................................12图24：磷酸铁锂周库存环比上升0.24%.....................................................................................13图25：三元材料周库存环比下降0.94%.....................................................................................13图26：钴中间品12月库存环比下降21.20%.............................................................................13图27：氯化钴12月库存环比下降1.19%...............................