钴锂金属行业周报：情绪干扰，价格放大高波动

——钴锂金属行业周报 核心观点 ⚫周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。锂板块：本周碳酸锂现货价格冲高回落，前期涨势在周四有所缓和。锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为1980美元/吨，环比上周五上涨100美元/吨。锂盐方面，本周锂产业链价格高位波动加剧，矿端抬价、盐端冲高回落，整体价格中枢较上周显著上移。钴板块：本周钴盐市场交投氛围偏淡，但生产压力显著，冶炼厂报价走高，由于处于季节性淡季，总体来看下游备货意愿不高，消化库存为主。 ⚫情绪面先扬后抑，锂价冲高回落。本周锂矿价格环比上周持续上抬，在锂价高位背景下，矿山出货意愿明显增强，海外矿山积极出售矿粉；但下游非一体化锂盐厂当前原料库存相对充足，在等待期货到港的同时仅维持零星询价，观望情绪偏浓。部分贸易商受资金占用影响，出现一定出售意愿，但整体大宗锂矿成交仍偏清淡；锂盐侧，部分锂盐厂1月存在检修安排，供给阶段性收紧。据SMM，中国碳酸锂周度产量环比上升0.31%、周度库存量环比下降0.24%。供应端，据ArgusMetals，Sigma锂业公告其2025Q4停产的Grota矿场将于2026年1月底前恢复部分生产，于第一季度逐步提高其供应；需求侧，据乘联分会，2026年1月1-11日国内新能车零售同比下降38%，环比下降67%，购置税免征政策结束冲击显现。我们认为，短期需谨慎锂价由情绪面回归基本面的压力，春节前有望完成冲顶趋势。但2026年整体锂价中枢抬升趋势不改。据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为15.2-16.3万元/吨，均价较前周上涨20.11%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为14.3-15.4万元/吨，均价较前周上涨20.42%。 于嘉懿执业证书编号：S0860525110005yujiayi1@orientsec.com.cn021-63326320 宁紫微执业证书编号：S0860525120005ningziwei@orientsec.com.cn021-63326320 奇点已至，镁业腾飞：——镁行业系列报告一2026-01-16退税政策催化，锂价再上涨：——钴锂金属行业周报2026-01-13流动性预期强化，扩散行情延续：有色及贵金属周报2026-01-11 ⚫原料偏紧、终端偏弱，钴产品价格表现分化。钴中间品方面，主流企业延续不报价策略，现货流通偏紧；尽管试点企业中间品已完成出口发运，但短期出口规模有限、运输周期偏长，国内原料紧张格局难以缓解，价格下方支撑仍较稳固。钴金属方面，电解钴库存未见明显去化，叠加下游需求疲软，价格震荡走弱，但在中间品价格高位运行支撑下，下行空间相对有限。钴盐方面，硫酸钴在成本与出口退税预期带动下成交重心上移，冶炼厂挺价意愿较强；氯化钴流通货源逐步收紧，对价格形成支撑，整体钴盐价格表现强于电钴。根据SMM数据，上周电解钴价格为45.40-46.00万元/吨，均价较前周-0.3%。 ⚫磷酸铁锂周均价上升，三元材料周均价上升。根据SMM数据，本周磷酸铁锂价5.37-5.66万元/吨，均价较前周上涨14.02%。三元材料622价格为18.41-18.81万元/吨，均价较前周上涨10.16%。 投资建议与投资标的 短期来看，锂盐价格在高位波动加剧背景下仍面临阶段性回调压力，尤其碳酸锂受下游高价接受度有限影响，价格或呈现震荡消化态势；春节前依靠趋势惯性有望完成最后的冲顶。但是供需格局已经确认反转，长期锂价中枢较前期明显上移。钴方面，尽管终端需求偏弱，但中间品供应紧张与冶炼成本支撑仍在，钴盐价格相对坚挺，整体价格重心短期下行空间有限。 风险提示 新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。 目录 一、周期研判：情绪催化商品价格波动..........................................................5 三、新能源材料核心数据：产量环比变化不一，锂钴及下游材料价格多数上涨 ......................................................................................................................83.1新能源金属材料：12月品种产量环比变化不一，库存呈结构性调整............................83.2锂盐进出口：11月碳酸锂出口量激增、进口回落，氢氧化锂出口环比提升.................93.3锂盐周度数据：产量环比微升、库存小幅下降..........................................................123.4下游材料库存：磷酸铁锂周度库存量环比下降三元材料周度库存量环比下降...........123.5钴环节库存：12月核心产品库存量环比普遍回落.....................................................133.6新能源金属材料价格：锂钴及下游材料周均价多数上涨............................................133.7稀有金属与小金属价格：多数品种上行，精铟领涨显著............................................16 风险提示......................................................................................................19 图表目录 图1：碳酸锂12月产量环比上升4%,同比上升42%....................................................................8图2：氢氧化锂12月产量环比上升2%,同比上升30%.................................................................8图3：硫酸钴12月产量环比下降7%,同比下降1%......................................................................8图4：氯化钴12月产量环比持平,同比上升30%..........................................................................8图5：四氧化三钴12月产量环比下降5%,同比上升27%.............................................................9图6：磷酸铁锂12月产量环比下降2%,同比上升46%.................................................................9图7：钴酸锂12月产量环比下降10%,同比上升60%..................................................................9图8：三元材料12月产量环比下降3%,同比上升43%.................................................................9图9：锰酸锂12月产量环比下降4%,同比上升3%......................................................................9图10：动力/储能电池12月库存量环比-5.05%/-5.00%................................................................9图11：碳酸锂11月出口量环比上升209%,同比上升249%.......................................................10图12：碳酸锂11月进口量环比下降8%,同比上升15%.............................................................10图13：碳酸锂11月净进口量环比下降10%,同比上升12%.......................................................10图14：碳酸锂11月进口单价环比上升11%,同比上升3%.........................................................10图15：氢氧化锂11月出口量环比上升17%,同比下降39%.......................................................10图16：氢氧化锂11月净出口量环比上升21%,同比下降55%....................................................10图17：氢氧化锂11月出口单价环比下降14%,同比下降21%....................................................10图18：锂精矿11月进口量环比上升28%,同比上升40%...........................................................10图19：碳酸锂周产量环比上升0.31%........................................................................................12图20：碳酸锂周库存环比下降0.24%........................................................................................12图21：碳酸锂环节合计库存天数环比持平.................................................................................12图22：外购锂辉石生产毛利环比上升62%.................................................................................12图23：磷酸铁锂周库存环比下降0.21%.....................................................................................13图24：三元材料周库存环比下降0.95%.....................................................................................13图25：钴中间品12月库存环比下降21.20%.............................................................................13图26：氯化钴12月库存环比下降1.19%...................................................................................13图27：电解钴12月库存环比下降3.38%...................................................................................13图28：电解钴12月社会库存天数环比上升11天...................................