钴锂金属周报：市场情绪调整，锂价波动放大

股票研究/2024.10.12 市场情绪调整，锂价波动放大有色金属 评级：增持 于嘉懿(分析师)宁紫微(分析师) 021-38038404021-38038438 yujiayi@gtjas.comningziwei@gtjas.com ——钴锂金属周报 相关报告 上次评级:增持 登记编号S0880522080001S0880523080002 本报告导读： 上周受商品大盘走弱影响，碳酸锂期货价格大幅下跌，现货报价跟随回调。单产业角度看，锂价应保持平稳。但市场近期受情绪和预期影响起伏较大，我们认为期货锂价在未来一个月内，受整体商品情绪影响仍有波动，现货被动跟随在区间震荡。 投资要点： 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：下游材料厂谨慎观望维持刚需采买。1）无锡盘2411合约周度跌6.83%至7.5万元/吨； 广期所2411合约周度跌7.34%至7.39万元/吨；2）锂精矿：上海有 色网锂精矿价格为778美元/吨，环比涨9美元/吨。节后锂矿价格先 涨后跌，短期的情绪带动无法支撑高价持续运行，价格迅速回落。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：终端需求滞缓，钴盐低位持稳。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 宏观情绪影响，期货率先回调。节后首周受宏观情绪走弱影响，碳酸锂价格高开低走，其中期货价格快速回落，跌幅相对较大。现货 市场整体持观望心态，由于长协及客供满足基本生产需要，下游材料厂采取谨慎观望态度，维持刚需采买。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比上升4.24%、周度库存量环比下降3.24%，需求仍处旺季，锂盐去库进程延续。虽然上周价格有所回调，但我们认为宏观情绪仍有乐观预期，叠加产业仍处于10月旺季，我们认为一个月左右，锂价将维持区间震荡走势。其中期货锂价受宏观情绪影响较大，如果市场乐观情绪持续催化，不排除盘面进一步跟随反弹的可能。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.55-7.74万元/吨，均价较前周涨1.06%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为6.61-7.07万元/吨，均价较前周跌0.36%。 终端需求滞缓，钴盐低位持稳。电钴方面，节后价格小幅上行。头 部冶炼厂现货较为紧俏，价格有所上调，大部分贸易商报价较为坚 挺，下游采买情况相对正常，整体成交氛围不温不火，目前市场整体处于供大于求的局面，现货价格上涨较为困难。钴盐方面，成本面变化不大，下游企业需求依旧疲软，备货情况不佳，冶炼厂出货承压。市场内低价货源刺激，导致业者对高价产品的接受程度进一步降低，压价情况普遍，钴盐报价难以坚挺，实际成交随之下移。钴粉方面，成本支撑下生厂商挺价情绪明显，但下游终端需求疲软能够提供的支撑力度有限。根据SMM数据，上周电解钴价格为16.20-19.00万元/吨，均价较前周涨2.33%。 磷酸铁锂周均价上升，三元材料周均价下降。根据SMM数据，上 周磷酸铁锂价格3.29-3.38万元/吨，均价较前周涨0.53%。三元材料 622价格为10.67-11.94万元/吨，均价较前周跌0.40%。风险提示：新能源汽车增速不及预期。 有色金属《美就业超预期，软着陆交易升温》 2024.10.06 有色金属《有色金属周度数据库》2024.10.06有色金属《市场情绪助力，锂价跟随反弹》2024.10.05 有色金属《【国君有色】钴锂小金属周度数据库 1005》2024.10.05 有色金属《库存去化持续，短期锂价区间震荡》 2024.09.22 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.周期研判：宏观情绪影响，锂价波动放大4 2.公司与行业动态跟踪5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格6 3.1.新能源金属材料月度产量6 3.2.锂盐月度进出口量7 3.3.锂盐周度产量库存量9 3.4.新能源金属材料价格9 3.5.稀有金属与小金属价格11 4.上市公司盈利预测14 5.风险提示14 图表目录 表1：公司行业动态变化更新5 表2：相关上市公司列表14 图1：碳酸锂产量环比下降6%，同比上升36%6 图2：氢氧化锂产量环比下降3%，同比上升24%6 图3：硫酸钴产量环比下降6%，同比下降33%6 图4：氯化钴产量环比上升1%，同比下降20%6 图5：四氧化三钴产量环比上升2%，同比上升14%6 图6：磷酸铁锂产量环比上升9%，同比上升62%6 图7：钴酸锂产量环比持平，同比上升17%6 图8：三元材料产量环比上升3%，同比上升8%6 图9：锰酸锂产量环比上升3%，同比上升19%7 图10：碳酸锂出口量环比下降12%，同比下降75%7 图11：碳酸锂进口量环比下降27%，同比上升63%7 图12：碳酸锂净进口量环比下降27%，同比上升76%8 图13：碳酸锂进口单价环比下降2%，同比下降69%8 图14：氢氧化锂出口量环比上升15%，同比下降7%8 图15：氢氧化锂净出口量环比上升14%，同比下降10%8 图16：氢氧化锂出口单价环比下降9%，同比下降69%8 图17：碳酸锂周产量环比上升4.24%9 图18：碳酸锂周库存环比下降3.24%9 图19：电池级碳酸锂周均价上升2.65%9 图20：工业级碳酸锂周均价上升2.81%9 图21：电池级氢氧化锂周均价下降0.48%9 图22：锂精矿周均价上升2.54%9 图23：电解钴周均价上升2.60%9 图24：碳酸钴周均价下降1.27%9 图25：氯化钴周均价下降0.51%10 图26：硫酸钴周均价下降0.73%10 图27：四氧化三钴周均价下降0.89%10 图28：三元前驱体523周均价下降0.32%10 图29：三元前驱体622周均价下降0.08%10 图30：三元材料523周均价下降0.19%10 图31：三元材料622周均价下降0.18%11 图32：磷酸铁锂周均价上升1.48%11 图33：镨钕氧化物周均价上升1.81%11 图34：钕铁硼毛坯N35周均价上升1.06%11 图35：黑钨精矿周均价上升1.58%，仲钨酸铵上升1.17%11 图36：钼精矿周均价上升1.06%11 图37：海绵钛周均价持平12 图38：海绵锆周均价持平12 图39：镁锭周均价上升0.80%12 图40：锑锭周均价下降2.58%12 图41：精铟周均价下降0.35%12 1.周期研判：宏观情绪影响，锂价波动放大 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：下游材料厂谨慎观望，维持刚需采买。1）无锡盘2411合约周度跌6.83%至7.5万元/吨；广期所2411合 约周度跌7.34%至7.39万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为778 美元/吨，环比涨9美元/吨。节后锂矿价格先涨后跌，短期的情绪带动无法支撑高价持续运行，价格迅速回落。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：终端需求滞缓，钴盐低位持稳。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 宏观情绪影响，期货率先回调。节后首周受宏观情绪走弱影响，碳酸锂价格高开低走，其中期货价格快速回落，跌幅相对较大。现货市场整体持观望心 态，由于长协及客供满足基本生产需要，下游材料厂采取谨慎观望态度，维持刚需采买。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比上升4.24%、周度库存量环比下降3.24%，需求仍处旺季，锂盐去库进程延续。虽然上周价格有所回调，但我们认为宏观情绪仍有乐观预期，叠加产业仍处于10月旺季，我们认为一个月左右，锂价将维持区间震荡走势。其中期货锂价受宏观情绪影响较大，如果市场乐观情绪持续催化，不排除盘面进一步跟随反弹的可能。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.55-7.74万元/吨，均价较前周涨1.06%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为6.61-7.07万元/吨，均价较前周跌0.36%。 终端需求滞缓，钴盐低位持稳。电钴方面，节后价格小幅上行。头部冶炼厂现货较为紧俏，价格有所上调，大部分贸易商报价较为坚挺，下游采买情况相对正常，整体成交氛围不温不火，目前市场整体处于供大于求的局面，现 货价格上涨较为困难。钴盐方面，成本面变化不大，下游企业需求依旧疲软，备货情况不佳，冶炼厂出货承压。市场内低价货源刺激，导致业者对高价产品的接受程度进一步降低，压价情况普遍，钴盐报价难以坚挺，实际成交随之下移。钴粉方面，成本支撑下生厂商挺价情绪明显，但下游终端需求疲软，能够提供的支撑力度有限。根据SMM数据，上周电解钴价格为16.20-19.00万元/吨，均价较前周涨2.33%。 磷酸铁锂周均价上升，三元材料周均价下降。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.29-3.38万元/吨，均价较前周涨0.53%。三元材料622价格为10.67- 11.94万元/吨，均价较前周跌0.40%。 表1：公司行业动态变化更新 2.公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 公司与事件 动态变化 行业动态据SMM，2024年10月9日，力拓集团正式宣布将以67亿美元全现金收购ArcadiumLithium，对Arcadium的估值为每股5.85美元。该交易已获双方公司董事会一致通过，预计获得股东及相关监管部门的批准后，将在2025年年中完成。ArcadiumLithium目前在阿根廷、澳大利亚、加拿大、中国和美国等地拥有多个锂资源项目和下游冶炼设施，目前年产7.5万吨碳酸锂当量（LCE）。 行业动态据SMM，PremierAfricanMinerals正考虑出售其位于津巴布韦马塔贝莱兰南省的Zulu锂精矿厂，可能通过全部或部分出售，或采取合资方式。该公司还在寻求额外的融资途径，以应对运营中的挑战。财务数据显示，该公司2024年上半年因Zulu项目的运营费用导致了1200万美元的经营亏损。Premier目前正在探讨多种方案来决定Zulu项目的未来，包括潜在的出售、合资，或通过自筹资金安装一座额外的浮选厂，预计成本为40万美 元。 行业动态据SMM，印度贸易部长皮尤什·戈亚尔与美国商务部长吉娜·雷蒙多签署一项协议，双方将合作加强锂、钴及其他关键矿产的供应链建设，以满足电动汽车和清洁能源对这些矿产的需求。 行业动态据SMM，10月9日下午，雅保公司电池级碳酸锂竞标活动结束。本次为吉诚锂业所产100吨碳酸锂招标，中标价格为76250元/吨，为国内自提。 藏格矿业藏格矿业公告，近日，公司子公司藏格老挝发展取得由老挝地质司颁布的《塞塔尼县和巴俄县199.28平方公 里钾盐矿勘探报告的批准证书》和老挝能源矿产部矿产储量评价和认证委员会颁布的《藏格矿业（老挝）发展有限公司在老挝万象塞塔尼县和巴俄县区157.72平方公里钾盐矿储量证》。根据《钾盐矿储量证》，藏格老挝 发展在老挝塞塔尼县和巴俄县区157.72平方公里钾盐范围内，氯化钾资源量约为9.84亿吨。 数据来源：Wind，公司公告，国泰君安证券研究，数据截至2024-10-11 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格 3.1.新能源金属材料月度产量 8月国内氯化钴、四氧化三钴、磷酸铁锂、三元材料、锰酸锂产量环比上升。 图1：碳酸锂产量环比下降6%，同比上升36%图2：氢氧化锂产量环比下降3%，同比上升24% 数据来源：SMM，国泰君安证券研究，单位：吨数据来源：SMM，国泰君安证券研究，单位：吨 图3：硫酸钴产量环比下降6%，同比下降33%图4：氯化钴产量环比上升1%，同比下降20% 数据来源：SMM，国泰君安证券研究，单位：金属吨数据来源：SMM，国泰君安证券研究，单位