周期研判
维持锂钴行业增持评级。锂板块：锂盐价格持续走跌，下游进行补库动作。无锡盘2501合约周度跌5.92%至7.15万元/吨；广期所2501合约周度跌4.57%至7.42万元/吨；锂精矿价格环比跌26美元/吨至752美元/吨。锂矿现货市场供应较为宽松，叠加锂盐价格走势偏弱，矿石现货价格暂无明显支撑。钴板块：钴盐成本面支撑走弱，下游企业维持刚需采买。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。
投资要点
锂板块：锂盐价格被动走跌，下游趁机采买。碳酸锂价格持续下跌，周初由于节前备库充足叠加对当前价格接受度不高，后半周受悲观情绪影响催化盘面下跌。碳酸锂整体去库进程延续，但上游锂盐厂出现累库。预计进入11月后将回归需求淡季和产业恢复累库驱使的商品价格下行。电池级碳酸锂价格周均价跌3.66%至7.18-7.55万元/吨；电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格周均价跌0.73%至6.56-7.02万元/吨。
钴板块：价格维持坚挺，刚需采买为主。部分电解钴价格小幅上行，钴市整体趋于弱稳。受益于原料端的支撑，电钴报价维持坚挺，下游成交氛围改善不大，刚需采买为主。电解钴价格周均价涨0.85%至16.20-19.30万元/吨。
磷酸铁锂与三元材料：价格下降。磷酸铁锂价格周均价跌2.03%至3.22-3.31万元/吨；三元材料622价格周均价跌1.50%至10.57-11.70万元/吨。
上市公司推荐
锂板块：增持永兴材料、赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、盛新锂能、藏格矿业；受益中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。
钴板块：受益华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。
关键数据
- 9月国内氯化钴、四氧化三钴、磷酸铁锂、钴酸锂、锰酸锂产量环比上升。
- 8月碳酸锂出口量环比下降12%，同比下降75%；进口量环比下降27%，同比上升63%。
- 上周碳酸锂周产量环比上升1.41%，周库存量环比下降1.54%。
- 上周电解钴价格环比上升1.55%至16.20-19.30万元/吨。
风险提示
新能源汽车增速不及预期。
