钴锂金属周报：情绪反复，锂价跟随变化

股票研究/2024.10.20 情绪反复，锂价跟随变化有色金属 评级：增持 于嘉懿(分析师)宁紫微(分析师) 021-38038404021-38038438 yujiayi@gtjas.comningziwei@gtjas.com ——钴锂金属周报 相关报告 上次评级:增持 登记编号S0880522080001S0880523080002 本报告导读： 上周受宏观情绪波动影响，商品大盘走弱，带动碳酸锂期货价格大幅下跌。产业角度看，当前价格走势和基本面之间存在一定程度背离。市场近期受情绪和预期影响起伏较大，短期锂价走势被动跟随，中长期仍将回归按供需格局主导的价格走势。 投资要点： 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：锂盐价格持续走跌，下游进行补库动作。1）无锡盘2501合约周度跌5.92%至7.15万元 /吨；广期所2501合约周度跌4.57%至7.42万元/吨；2）锂精矿：上 海有色网锂精矿价格为752美元/吨，环比跌26美元/吨。锂矿现货 市场供应较为宽松，叠加锂盐价格走势偏弱，矿石现货价格暂无明显支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：钴盐成本面支撑走弱，下游企业维持刚需采买。钴业公司多向电新下游制 造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 锂盐价格被动走跌，下游趁机采买。上周碳酸锂价格持续下跌，周 初由于节前备库充足叠加对当前价格接受度不高。后半周受悲观情 绪影响催化盘面下跌，现货报价跟随下跌，达到下游心理预期，部分下游进行采买动作，期现商报价基差有所走强。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比上升1.41%、周度库存量环比下降1.54%，碳酸锂整体去库进程延续，但其中结构性变化体现在上游锂盐厂出现累库。我们认为伴随后续逐步进入需求淡季，进入11月后采购将感受走弱。由此推测，整体去库的进程将伴随未来一个月内淡旺季转换，逐渐转换为累库。我们认为中期来看，盘面伴随市场情绪大幅波动的走势将逐步缓解，预计进入11月后将回归由于需求淡季和产业恢复累库驱使的商品价格下行。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.18-7.55万元/吨，均价较前周跌3.66%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为6.56-7.02万元/吨，均价较前周跌0.73%。 价格维持坚挺，刚需采买为主。电钴方面，上周部分电解钴价格小 幅上行，钴市整体趋于弱稳。受益于原料端的支撑，电钴报价维持 坚挺，下游成交氛围改善不大，刚需采买为主，实单成交放量不足预计电解钴行情或弱势呈现。钴盐方面，上周钴中间品价格下行，钴盐成本面支撑走弱，下游企业维持刚需采买，大面积成交暂未出现，冶炼厂出货承压。钴粉方面，生产商报盘暂稳，业者谨慎观望为主，稳价操作意向较大，下游入市询盘有限，实单交投放量依旧不足。根据SMM数据，上周电解钴价格为16.20-19.30万元/吨，均价较前周涨0.85%。 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。根据SMM数据，上 周磷酸铁锂价格3.22-3.31万元/吨，均价较前周跌2.03%。三元材料 622价格为10.57-11.70万元/吨，均价较前周跌1.50%。风险提示：新能源汽车增速不及预期。 有色金属《【国君有色】工业金属周度数据库 20241012》2024.10.18 有色金属《市场情绪调整，锂价波动放大》 2024.10.12 有色金属《【国君有色】钴锂小金属周度数据库》 2024.10.12 有色金属《政策预期升温，内需品旺季更旺》 2024.10.12 有色金属《美就业超预期，软着陆交易升温》 2024.10.06 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.周期研判：市场情绪波动，锂价跟随回调4 2.公司与行业动态跟踪5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格6 3.1.新能源金属材料月度产量6 3.2.锂盐月度进出口量7 3.3.锂盐周度产量库存量9 3.4.新能源金属材料价格9 3.5.稀有金属与小金属价格11 4.上市公司盈利预测14 5.风险提示14 图表目录 表1：公司行业动态变化更新5 表2：相关上市公司列表14 图1：碳酸锂产量环比下降6%，同比上升38%6 图2：氢氧化锂产量环比下降1%，同比上升30%6 图3：硫酸钴产量环比下降2%，同比下降28%6 图4：氯化钴产量环比上升5%，同比下降17%6 图5：四氧化三钴产量环比上升8%，同比上升16%6 图6：磷酸铁锂产量环比上升19%，同比上升97%6 图7：钴酸锂产量环比上升11%，同比上升11%7 图8：三元材料产量环比下降5%，同比上升3%7 图9：锰酸锂产量环比上升31%，同比上升70%7 图10：碳酸锂出口量环比下降12%，同比下降75%7 图11：碳酸锂进口量环比下降27%，同比上升63%7 图12：碳酸锂净进口量环比下降27%，同比上升76%8 图13：碳酸锂进口单价环比下降2%，同比下降69%8 图14：氢氧化锂出口量环比上升15%，同比下降7%8 图15：氢氧化锂净出口量环比上升14%，同比下降10%8 图16：氢氧化锂出口单价环比下降9%，同比下降69%8 图17：碳酸锂周产量环比上升1.41%9 图18：碳酸锂周库存环比下降1.54%9 图19：电池级碳酸锂周均价下降2.43%9 图20：工业级碳酸锂周均价下降2.57%9 图21：电池级氢氧化锂周均价下降0.77%9 图22：锂精矿周均价下降1.91%9 图23：电解钴周均价上升1.55%10 图24：碳酸钴周均价下降1.18%10 图25：氯化钴周均价下降0.96%10 图26：硫酸钴周均价下降1.24%10 图27：四氧化三钴周均价下降1.57%10 图28：三元前驱体523周均价下降0.01%10 图29：三元前驱体622周均价上升0.04%11 图30：三元材料523周均价下降1.31%11 图31：三元材料622周均价下降1%11 图32：磷酸铁锂周均价下降1.27%11 图33：镨钕氧化物周均价下降2.20%11 图34：钕铁硼毛坯N35周均价下降1.05%11 图35：黑钨精矿周均价上升1.03%，仲钨酸铵上升1.37%12 图36：钼精矿周均价上升1.69%12 图37：海绵钛周均价持平12 图38：海绵锆周均价持平12 图39：镁锭周均价下降1.38%12 图40：锑锭周均价下降4.63%12 图41：精铟周均价下降0.35%13 1.周期研判：市场情绪波动，锂价跟随回调 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：锂盐价格持续走跌，下游进行补库动作。1）无锡盘2501合约周度跌5.92%至7.15万元/吨；广期所2501 合约周度跌4.57%至7.42万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为752 美元/吨，环比跌26美元/吨。锂矿现货市场供应较为宽松，叠加锂盐价格走势偏弱，矿石现货价格暂无明显支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电 机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：钴盐 成本面支撑走弱，下游企业维持刚需采买。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 锂盐价格被动走跌，下游趁机采买。上周碳酸锂价格持续下跌，周初由于节前备库充足叠加对当前价格接受度不高。后半周受悲观情绪影响催化盘面下 跌，现货报价跟随下跌，达到下游心理预期，部分下游进行采买动作，期现商报价基差有所走强。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比上升1.41%、周度库存量环比下降1.54%，碳酸锂整体去库进程延续，但其中结构性变化体现在上游锂盐厂出现累库。我们认为伴随后续逐步进入需求淡季，进入11月后采购将感受走弱。由此推测，整体去库的进程将伴随未来一个月内淡旺季转换，逐渐转换为累库。我们认为中期来看，盘面伴随市场情绪大幅波动的走势将逐步缓解，预计进入11月后将回归由于需求淡季和产业恢复累库驱使的商品价格下行。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.18-7.55万元/吨，均价较前周跌3.66%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为6.56-7.02万元/吨，均价较前周跌0.73%。 价格维持坚挺，刚需采买为主。电钴方面，上周部分电解钴价格小幅上行，钴市整体趋于弱稳。受益于原料端的支撑，电钴报价维持坚挺，下游成交氛 围改善不大，刚需采买为主，实单成交放量不足预计电解钴行情或弱势呈现。钴盐方面，上周钴中间品价格下行，钴盐成本面支撑走弱，下游企业维持刚需采买，大面积成交暂未出现，冶炼厂出货承压。钴粉方面，生产商报盘暂稳，业者谨慎观望为主，稳价操作意向较大，下游入市询盘有限，实单交投放量依旧不足。根据SMM数据，上周电解钴价格为16.20-19.30万元/吨，均价较前周涨0.85%。 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.22-3.31万元/吨，均价较前周跌2.03%。三元材料622价格为10.57- 11.70万元/吨，均价较前周跌1.50%。 表1：公司行业动态变化更新 2.公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 公司与事件 动态变化 行业动态据SMM，LithiumAmericas宣布已获得通用汽车(GM)6.25亿美元的投资，用于双方在美国内华达州开发ThackerPass锂矿项目的合资企业。其中通用汽车获得项目38%股权，并延长了包销协议，允许通用汽车在未来20年内获取ThackerPass项目第一期全部锂产量。此外，第二期项目中通用汽车将获取38%的产量，并拥有剩余产品的优先采购权。LithiumAmericas公司仍保留62%的股份，并继续负责项目管理。ThackerPass项目于2023年3月开工建设；预计项目最终投资决定将在年底前作出。 行业动态据SMM，PilbaraMinerals公司正式敲定了一项价值10亿澳元的新循环信贷额度(RCF)，由多家国内外银行组成的银团提供支持，旨在满足公司的再融资需求并提供额外的营运资金支持。 行业动态据有锂同行公众号，AVZ发布了该公司与紫金矿业的法律纠纷最新进展。紫金矿业与AVZ的纠纷主要集中在刚果（金）的Manono锂矿项目；紫金矿业通过全资子公司金城矿业与Cominiere达成协议，购买了Dathcom 公司15%的股份，而AVZ声称自己拥有优先购买权，认为紫金矿业的收购行为无效。刚果（金）法院于近日两次驳回了AVZ的请求，确认了紫金矿业的股权合法性。AVZ称后续将继续向股东通报有关仲裁程序和争议的发展情况。 藏格矿业藏格矿业公告，公司于2024年4月16日披露了《关于实际控制人被采取强制措施的公告》，公司实际控制人 肖永明先生被自贡市公安局采取监视居住措施，涉及事项与公司无关，对公司日常生产经营不构成影响。近日，公司收到实际控制人肖永明先生家属的通知，自贡市公安局已解除对肖永明先生的监视居住措施。 天齐锂业天齐锂业公告，公司董事会会议审议通过《关于<公司2024年A股限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的 议案》，拟授予激励对象46.8万股限制性股票，占激励计划草案公告日公司股本总额的0.0285%；其中首批授予45.8万股，首批授予的激励对象共计26人。本次激励计划涉及的标的股票来源为从二级市场回购的本公司A股普通股股票。 盛新锂能盛新锂能公告，公司投资的雅江县惠绒矿业于2024年10月17日取得了中华人民共和国自然资源部颁发的《采 矿许可证》。木绒锂矿累计查明的矿石资源量6,109.5万吨，氧化锂98.96万吨，是亚洲迄今探明规模最大的硬岩型单体锂矿，平均品位达到1.62%，是四川地区锂矿品位最高的