钴锂金属周报：担忧情绪扰动，期现两重天

股票研究/2024.09.07 担忧情绪扰动，期现两重天有色金属 评级：增持 于嘉懿(分析师)宁紫微(分析师) 021-38038404021-38038438 yujiayi@gtjas.comningziwei@gtjas.com ——钴锂金属周报 相关报告 上次评级:增持 登记编号S0880522080001S0880523080002 本报告导读： 上周市场交易悲观预期，工业品和黑色等商品价格下跌带动碳酸锂期货价格下行。数据上碳酸锂库存连续两周去化，下游采买也变得积极。现货和期货情绪较为反差。 投资要点： 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：下游材料厂低价补库市场成交重心下移。1）无锡盘2411合约周度跌9.55%至7.1万元/ 吨；广期所2411合约周度跌9.76%至7.12万元/吨；2）锂精矿：上 海有色网锂精矿价格为741美元/吨，环比跌29美元/吨。矿石价格 延续小幅下跌趋势，进口锂矿贸易商降价意愿较低，下游不乏询盘但出价远低于持货商心理价位，市场整体成交十分清淡。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。 受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游对后市预期存疑，对原料采购意向不高。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍 -前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 现货期货背离，悲观预期再交易。上周碳酸锂现货价格小幅下跌， 市场维持悲观心态，部分锂盐厂由于成本倒挂，挺价情绪强烈。临 近周末下游材料厂进行低价补库，需求旺季当前，市场成交情况尚可。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比上升0.76%、周度库存量环比下降1.13%，锂盐供给端连续两周去库。此前我们推演：碳酸锂累库停止甚至库存下降，或是短期价格底部的明确信号。根据SMM数据，碳酸锂库存已连续两周去化。现货市场确实感觉有积极信号，但是期货价格受宏观预期交易影响，未与基本面有正协同。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.08-7.44万元/吨，均价较前周跌2.68%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为6.86-7.35万元 /吨，均价较前周跌1.11%。 市场预期较差，钴金属跌势明显。电钴方面，夏休结束并未对国际市场产生利好的影响，成交鲜少出现。国内厂商下调报价，短期内 有价无市的情况持续僵持，贸易商及厂商低价出货意愿偏低，挺价意愿明显，成交氛围不温不火。钴盐方面，下游对后市预期存疑，对原料采购意向不高，冶炼厂考虑到亏损不断扩大，让利出货意愿较低，导致场内低价货源难寻，买卖双方陷入短期僵持博弈。钴粉方面，当前钴粉整体处于坚挺，下游采买情况不温不火，场内正常维持生产。根据SMM数据，上周电解钴价格为16.30-18.00万元/吨，均价较前周跌0.58%。 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。磷酸铁锂市场报价趋 于低位。三元材料市场需求不佳，价格下跌。根据SMM数据，上 周磷酸铁锂价格3.19-3.33万元/吨，均价较前周跌3.41%。三元材料622价格为10.74-12.23万元/吨，均价较前周跌1.16%。 4395464 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 有色金属《锂盐库存初去化，期货小幅反弹》 2024.09.01 有色金属《【国君有色】钴锂小金属周度数据库 0901》2024.09.01 有色金属《【国君有色】工业金属周度数据库 0831》2024.09.01 有色金属《美核心数据即将出炉，关注预期变化》2024.08.31 有色金属《贵金属周度数据库》2024.08.31 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.周期研判：交易情绪扰动，期现行情背离4 2.公司与行业动态跟踪5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格6 3.1.新能源金属材料月度产量6 3.2.锂盐月度进出口量7 3.3.锂盐周度产量库存量9 3.4.新能源金属材料价格9 3.5.稀有金属与小金属价格11 4.上市公司盈利预测14 5.风险提示14 图表目录 表1：公司行业动态变化更新5 表2：相关上市公司列表14 图1：碳酸锂产量环比下降6%，同比上升36%6 图2：氢氧化锂产量环比下降3%，同比上升24%6 图3：硫酸钴产量环比下降6%，同比下降33%6 图4：氯化钴产量环比上升1%，同比下降20%6 图5：四氧化三钴产量环比上升2%，同比上升14%6 图6：磷酸铁锂产量环比上升9%，同比上升62%6 图7：钴酸锂产量环比持平，同比上升17%6 图8：三元材料产量环比上升3%，同比上升8%6 图9：锰酸锂产量环比上升3%，同比上升19%7 图10：碳酸锂出口量环比下降47%，同比下降62%7 图11：碳酸锂进口量环比上升23%，同比上升87%7 图12：碳酸锂净进口量环比上升25%，同比上升95%8 图13：碳酸锂进口单价环比下降10%，同比下降67%8 图14：氢氧化锂出口量环比下降36%，同比上升5%8 图15：氢氧化锂净出口量环比下降37%，同比上升6%8 图16：氢氧化锂出口单价环比下降26%，同比下降64%8 图17：碳酸锂周产量环比上升0.76%9 图18：碳酸锂周库存环比下降1.13%9 图19：电池级碳酸锂周均价下降0.79%9 图20：工业级碳酸锂周均价下降0.47%9 图21：电池级氢氧化锂周均价下降1.41%9 图22：锂精矿周均价下降3.30%9 图23：电解钴周均价下降1.09%9 图24：碳酸钴周均价下降0.64%9 图25：氯化钴周均价下降0.06%10 图26：硫酸钴周均价下降0.24%10 图27：四氧化三钴周均价下降0.08%10 图28：三元前驱体523周均价持平10 图29：三元前驱体622周均价下降1.47%10 图30：三元材料523周均价下降0.60%10 图31：三元材料622周均价下降0.83%11 图32：磷酸铁锂周均价下降2.99%11 图33：镨钕氧化物周均价上升5.06%11 图34：钕铁硼毛坯N35周均价上升5.97%11 图35：黑钨精矿周均价上升0.68%，仲钨酸铵上升0.48%11 图36：钼精矿周均价上升2.12%11 图37：海绵钛周均价下降1.12%12 图38：海绵锆周均价持平12 图39：镁锭周均价持平12 图40：锑锭周均价上升0.18%12 图41：精铟周均价下降0.40%12 1.周期研判：交易情绪扰动，期现行情背离 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：下游材料厂低价补库，市场成交重心下移。1）无锡盘2411合约周度跌9.55%至7.1万元/吨；广期所2411 合约周度跌9.76%至7.12万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为741 美元/吨，环比跌29美元/吨。矿石价格延续小幅下跌趋势，进口锂矿贸易商降价意愿较低，下游不乏询盘，但出价远低于持货商心理价位，市场整体成交十分清淡。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、 科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游对后市预期存疑，对原料采 购意向不高。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 现货期货背离，悲观预期再交易。上周碳酸锂现货价格小幅下跌，市场维持悲观心态，部分锂盐厂由于成本倒挂，挺价情绪强烈。临近周末下游材料厂进行低价补库，需求旺季当前，市场成交情况尚可。据SMM，上周国内碳 酸锂周度产量环比上升0.76%、周度库存量环比下降1.13%，锂盐供给端连续两周去库。此前我们推演：碳酸锂累库停止甚至库存下降，或是短期价格底部的明确信号。根据SMM数据，碳酸锂库存已连续两周去化。现货市场确实感觉有积极信号，但是期货价格受宏观预期交易影响，未与基本面有正协同。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.08-7.44万元/吨，均价较前周跌2.68%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为6.86-7.35万元/吨，均价较前周跌1.11%。 市场预期较差，钴金属跌势明显。电钴方面，夏休结束并未对国际市场产生利好的影响，成交鲜少出现。国内厂商下调报价，短期内有价无市的情况持续僵持，贸易商及厂商低价出货意愿偏低，挺价意愿明显，成交氛围不温不 火。钴盐方面，下游对后市预期存疑，对原料采购意向不高，冶炼厂考虑到亏损不断扩大，让利出货意愿较低，导致场内低价货源难寻，买卖双方陷入短期僵持博弈。钴粉方面，当前钴粉整体处于坚挺，下游采买情况不温不火，场内正常维持生产。根据SMM数据，上周电解钴价格为16.30-18.00万元/吨，均价较前周跌0.58%。 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。磷酸铁锂市场报价趋于低位。三元材料市场需求不佳，价格下跌。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.19-3.33万元/吨，均价较前周跌3.41%。三元材料622价格为10.74-12.23 万元/吨，均价较前周跌1.16%。 表1：公司行业动态变化更新 2.公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 公司与事件 动态变化 行业动态据有锂同行公众号，IGO发布2024财年报告，Greenbushes全年生产锂精矿约138万吨，营收46.38亿澳元，EBITDA39.53亿澳元，24财年平均生产现金成本330澳元/吨）。氢氧化锂方面，24财年全年生产3508吨氢氧化锂，其EBITDA为负；25财年公司会继续增加Kwinana工厂第一生产线的资本投资。2025财年Greenbushes计划生产最高155万吨锂精矿，最低生产135万吨锂精矿，产能计划提升至200万吨/年。 行业动态据SMM，根据印尼官员的最新预测，镍价中短期内将稳定在当前水平附近，因为印尼的新产能将抵消增长的需求，使市场供应保持稳定。具体而言，LME镍价将维持在每吨1.5万吨至1.6万美元左右，预计未来三年每 年将新增92.8万吨产能，其中大部分将用于电动汽车行业。 行业动态据SMM，智利国有矿业公司Enami公布了其阿塔卡马地区Altoandinos锂项目经审核符合资质的锂矿意向合 作方名单，六家公司有资格参与该项目的招标谈判，分别是：比亚迪、中伟股份、LG新能源、浦项公司、力拓矿业。Enami目前正与当地土著协商，确保项目公民参与流程顺利推进，并将于9月恢复基本勘探活动，收集矿床信息并提供给上述意向合作伙伴。 中矿资源中矿资源公告，截至2024年9月1日，公司日前收购98%股权的Tsumeb冶炼厂锗锌渣堆和铜渣堆拥有的多 金属熔炼尾渣保有（探明+控制）类别资源量共计294.35万吨矿石量（以锗大于50克/吨为边界品位估算），尾 渣含有多种有经济利用价值的有价金属资源。其中锗金属含量746.21吨，平均品位253.51克/吨；镓金属含量 409.62吨，平均品位139.16克/吨；锌金属含量20.9万吨，平均品位7.12%。 东华科技东华科技公告，公司与玻利维亚公共生产企业发展服务局(简称SEDEM)正式签署《玻利维亚IBQ基础化工项目EPC总承包合同》。本合同总金额约25.57亿玻币(按合同签署日汇率中间价即1BS=1.0287CNY计算，折合人民币约26.3亿)；本合同标的系本公司作为总承包商，负责本合同项目硫酸、盐酸和氢氧化钠、氢氧化钙、碳酸钠等四个工厂、园区基础设施和公用工程的详细工程设计、设备材料采购、建筑安装施工、投料试车、性能考核、试运行直至项目质保期的全部工作，建设工期为46个月，性能考核期为12个月。 雅化集团雅化集团公告，公司下属全资子公司雅安锂业与宁德时代新能源科技股份有限公司签订电池级氢氧化锂和碳酸锂采购协议，约定从2026年1月起至2028年12月，宁德时代向雅安锂业采购电池级氢氧化锂和碳酸锂产品。 川能动力川能动力公