钴锂金属周报：期现背离，锂价试筑底

股票研究/2024.08.24 期现背离，锂价试筑底有色金属 评级：增持 于嘉懿(分析师)宁紫微(分析师) 021-38038404021-38038438 yujiayi@gtjas.comningziwei@gtjas.com ——钴锂金属周报 相关报告 上次评级:增持 登记编号S0880522080001S0880523080002 本报告导读： 上周受交易情绪扰动，期货锂价大幅波动呈先扬后抑走势。现货锂价未跟随上涨，整体保持平稳。叠加上周碳酸锂累库明显放缓，旺季预期下价格有阶段性筑底迹象。 投资要点： 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上游维持挺价情绪，市场整体成交一般1）无锡盘2411合约周度涨1.38%至7.35万元/吨；广期所2411合约周度涨0.55%至7.34万元/吨；2）锂精矿：上 海有色网锂精矿价格为772美元/吨，环比跌18美元/吨。部分锂矿 商为促进出货报价有所松动，锂矿价格在近期下跌明显。矿端供应 并无大规模减量，锂辉石进口量依然处于高位，增量主要集中在尼日利亚和澳大利亚。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：目前市场需求基本面偏弱，买方占据市场主导，钴盐商谈停滞不前。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 锂价低位企稳，累库进程放缓。上周碳酸锂价格维持稳定，临近周末小幅下调。锂盐方面，市场维持悲观心态，部分锂盐厂仍维持挺 价情绪，捂货惜售，下游采取谨慎观望态度，保持刚需采买，上下游心里成交价位难达一致，上周市场整体成交情况一般，多数成交在贸易商之间流通。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比下降0.58%、周度库存量环比上升0.40%，锂盐供给端呈现持续累库。当前价格触发部分小厂减产，但是对供给过剩格局暂无实质改善。市场对锂价交易的逻辑从下游排产转至供给和库存变化——由于累库持续，即便在需求旺季期仍维持悲观情绪交易价格下跌。由此我们推演，短期价格底部需看到碳酸锂累库停止甚至下降才能有效形成上周累库已经明显放缓，如后续出现去库将价格有望企稳。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.20-7.65万元/吨，均价较前周跌1.26%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为7.08-7.53万元/吨，均价较前周跌1.55%。 市场预期较差，钴价跌势明显。电钴方面，海外标准钴价格目前暂 无太多支撑，国内货源充足且价格较低，供过于求的局面下，电钴 价格或将继续维持下行。钴盐方面，主流冶炼厂承压持续亏损，终端需求整体偏弱，供需双弱局面延续。钴粉方面，基本面并无较大波动，业者以谨慎观望，稳价操作为主。根据SMM数据，上周电解钴价格为16.50-19.50万元/吨，均价较前周跌2.7%。 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价暂稳。磷酸铁锂市场报价趋 于低位。三元材料市场需求不佳，价格暂稳。根据SMM数据，上 周磷酸铁锂价格3.38-3.56万元/吨，均价较前周跌1.56%。三元材料622价格为10.88-12.45万元/吨，均价较前周跌0.77%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 有色金属《【国君有色】工业金属周度数据 0818》2024.08.18 有色金属《海外衰退担忧缓解，旺季催化反弹》 2024.08.18 有色金属《供给矛盾突出，锂价屡创新低》 有色金属《【国君有色】钴锂小金属周度数据库 0817》2024.08.17 2024.08.17 有色金属《预期波动加剧，关注Jacksonhole会议指引》2024.08.17 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.周期研判：锂价低位暂稳，市场成交平平4 2.公司与行业动态跟踪5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格6 3.1.新能源金属材料月度产量6 3.2.锂盐月度进出口量7 3.3.锂盐周度产量库存量9 3.4.新能源金属材料价格9 3.5.稀有金属与小金属价格11 4.上市公司盈利预测14 5.风险提示14 图表目录 表1：公司行业动态变化更新5 表2：相关上市公司列表14 图1：碳酸锂产量环比持平，同比上升43%6 图2：氢氧化锂产量环比下降9%，同比上升21%6 图3：硫酸钴产量环比下降13%，同比下降37%6 图4：氯化钴产量环比上升9%，同比下降21%6 图5：四氧化三钴产量环比上升4%，同比上升7%6 图6：磷酸铁锂产量环比上升6%，同比上升39%6 图7：钴酸锂产量环比上升1%，同比上升19%7 图8：三元材料产量环比上升17%，同比上升3%7 图9：锰酸锂产量环比下降13%，同比下降8%7 图10：碳酸锂出口量环比下降47%，同比下降62%7 图11：碳酸锂进口量环比上升23%，同比上升87%7 图12：碳酸锂净进口量环比上升25%，同比上升95%8 图13：碳酸锂进口单价环比下降10%，同比下降67%8 图14：氢氧化锂出口量环比下降36%，同比上升5%8 图15：氢氧化锂净出口量环比下降37%，同比上升6%8 图16：氢氧化锂出口单价环比下降26%，同比下降64%8 图17：碳酸锂周产量环比下降0.58%9 图18：碳酸锂周库存环比上升0.4%9 图19：电池级碳酸锂周均价下降2.82%9 图20：工业级碳酸锂周均价下降2.91%9 图21：电池级氢氧化锂周均价下降1.95%9 图22：锂精矿周均价下降6.46%9 图23：电解钴周均价下降2.91%10 图24：碳酸钴周均价下降0.51%10 图25：氯化钴周均价持平10 图26：硫酸钴周均价下降0.21%10 图27：四氧化三钴周均价持平10 图28：三元前驱体523周均价下降0.53%10 图29：三元前驱体622周均价下降0.55%11 图30：三元材料523周均价下降0.83%11 图31：三元材料622周均价下降1.06%11 图32：磷酸铁锂周均价下降2.38%11 图33：镨钕氧化物周均价上升2.71%11 图34：钕铁硼毛坯N35周均价上升0.95%11 图35：黑钨精矿周均价上升2.2%，仲钨酸铵上升1.76%12 图36：钼精矿周均价上升0.05%12 图37：海绵钛周均价下降1.26%12 图38：海绵锆周均价持平12 图39：镁锭周均价下降1.28%12 图40：锑锭周均价上升0.12%12 图41：精铟周均价下降1.32%13 1.周期研判：锂价低位暂稳，市场成交平平 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上游维持挺价情绪，市场整体成交一般1）无锡盘2411合约周度涨1.38%至7.35万元/吨；广期所2411合 约周度涨0.55%至7.34万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为772 美元/吨，环比跌18美元/吨。部分锂矿商为促进出货报价有所松动，锂矿价格在近期下跌明显。矿端供应并无大规模减量，锂辉石进口量依然处于高位， 增量主要集中在尼日利亚和澳大利亚。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：目前 市场需求基本面偏弱，买方占据市场主导，钴盐商谈停滞不前。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞 争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 锂价低位企稳，累库进程放缓。上周碳酸锂价格维持稳定，临近周末小幅下调。锂盐方面，市场维持悲观心态，部分锂盐厂仍维持挺价情绪，捂货惜售，下游采取谨慎观望态度，保持刚需采买，上下游心里成交价位难达一致，上 周市场整体成交情况一般，多数成交在贸易商之间流通。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比下降0.58%、周度库存量环比上升0.40%，锂盐供给端呈现持续累库。当前价格触发部分小厂减产，但是对供给过剩格局暂无实质改善。市场对锂价交易的逻辑从下游排产转至供给和库存变化——由于累库持续，即便在需求旺季期仍维持悲观情绪交易价格下跌。由此我们推演，短期价格底部需看到碳酸锂累库停止甚至下降才能有效形成。上周累库已经明显放缓，如后续出现去库将价格有望企稳。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.20-7.65万元/吨，均价较前周跌1.26%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为7.08-7.53万元/吨，均价较前周跌1.55%。 市场预期较差，钴价跌势明显。电钴方面，海外标准钴价格目前暂无太多支撑，国内货源充足且价格较低，供过于求的局面下，电钴价格或将继续维持 下行。钴盐方面，主流冶炼厂承压持续亏损，终端需求整体偏弱，供需双弱局面延续。钴粉方面，基本面并无较大波动，业者以谨慎观望，稳价操作为主。根据SMM数据，上周电解钴价格为16.50-19.50万元/吨，均价较前周跌2.7%。 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价暂稳。磷酸铁锂市场报价趋于低位。三元材料市场需求不佳，价格暂稳。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.38-3.56万元/吨，均价较前周跌1.56%。三元材料622价格为10.88-12.45 万元/吨，均价较前周跌0.77%。 表1：公司行业动态变化更新 2.公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 公司与事件 动态变化 行业动态据SMM，加拿大ElectraBatteryMaterialsCorp.已获得美国政府2,000万美元拨款，用于在北美汽车中心地带附近(加拿大安大略省)建造一座硫酸钴工厂，该工厂将耗资2.5亿美元，将成为北美唯一一家电动汽车锂离子电池材料的冶炼厂。 行业动态据财联社，全球电池化学品和技术公司EVMetalsGroup(EVM)周一宣布，已与国际私募股权公司ResourceCapitalFunds(RCF)签署合作伙伴协议，以进一步推动其在沙特的锂化学品工厂(LCP)项目。根据协议，RCF将与EVM及其全资子公司EVMArabia合作，为位于沙特延布工业城的EVMArabia锂化学品工厂项目筹集约 9.06亿美元的投资。EVM表示，LCP项目已进入后期阶段，准备开始建设前两个处理单元，年高纯度氢氧化锂一水合物生产能力为5万吨，将面向欧洲和中东地区的客户。 行业动态据SMM，SQM公布2024年Q2业绩，第二季度总收入同比下降37%，至12.9亿美元；净利润2.136亿美元， 同比减少63.2%。公司24Q2锂盐均价降至每公吨约12,700美元，同比减少62.6%。尽管价格下跌，但强劲的销售量起到了缓冲作用，2024年第二季度销售量增长了21.3%，达到5.23万吨。SQM管理层在电话会中称，公司仍打算维持2024年21万吨LCE的锂生产目标，并正通过稳定与硫酸锂出口相关的库存调整来控制成本。 行业动态据SMM，西格玛锂业(SigmaLithium)2024年第二季度实现营收4,590万美元，环比增长25%；二季度锂辉石 精矿产量达49,389吨，2024年上半年总产量达103,557吨。公司称，过去几个月间精矿的运价徘徊在每吨953美元至1,291美元之间，但未来数月的价格走势可能对收入产生负面影响。西格玛精矿FOB现金成本为每吨424美元，在成本曲线中处于前四分之一。公司已启动第二阶段扩产计划，将年产能提高至52万吨。 华友钴业华友钴业公告，2024年上半年公司实现营业收入300.5亿元（同比-9.9%），实现归母净利润16.7亿元（同比- 19.9%），其中Q2实现营业收入150.9亿元（同比+6.0%，环比+0.8%）；实现归母净利润11.5亿元（同比+8.2%，环比+119.8%）。 融捷股份融捷股份公告，2024年上半年公司实现营业收入2.51亿元（同比-60.54%），实现归母净利润1.66亿元（同比 -45.09%），其中Q2实现营业收入1.68亿