钴锂金属周报：期现锂价下行，淡季压力显现

股票研 究 行业更 新 证券研究报 告 2024.06.15 期现锂价下行，淡季压力显现 ——钴锂金属周报 于嘉懿(分析师)宁紫微(分析师) 021-38038404021-38038438 yujiayi@gtjas.comningziwei@gtjas.com 登记编号S0880522080001S0880523080002 本报告导读： 整体商品交易情绪转弱，期货现货锂价均下跌。6月淡季预期兑现，需求走弱供给过剩是价格下跌的核心原因。 投资要点： 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：需求端弱势情况未见明显改善，贸易商与下游材料厂延续去库，期货盘面跳水带动现货价格 持续下跌。1）无锡盘2407合约周度跌2.99%至9.75万元/吨；广期所 2409合约周度跌2.82%至10万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿 价格为1100美元/吨，环比跌6万元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压 力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：需求观望气氛较浓，钴盐挺价动力不足，钴价博弈下行。钴业公司多向电新下游制 造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 需求延续清冷，期现锂价下行。上周期现锂价延续下行。锂矿方面， 上周国内锂矿石现货价格暂稳运行，碳酸锂下跌行情中，部分下游厂 家为交付长单对锂辉石需求仍存，叠加矿山方面以挺价心态较强，锂辉石价格较为稳定。锂云母江西地区外采厂家开工率较低，下游采买有限，囤货意愿不强。锂盐方面，6月国内锂盐供给边际增量强于需求端。据SMM，5月国内碳酸锂产量环比上升18%；上周国内碳酸锂周度产量环比下降0.91%、周度库存量环比上升3.36%，锂盐供给端呈现明显增量和持续累库。需求侧，期现商和下游客户延续去库，下游材料厂采买有限，整体维持刚需采买策略，以供长协客户，锂价成交重心下行。上周期货盘面跳水带动现货价格持续下跌，市场情绪较为悲观，部分锂盐厂和贸易商持观望心态。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为9.60-10.09万元/吨，均价较前周跌3.18%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为8.66-9.02万元/吨，均价较前周跌2.98% 观望情绪浓厚，钴价窄幅波动。电钴方面，海外市场需求延续弱势， MB标准级电钴报价下调；国内电钴报价坚挺，国内库存处于低位， 贸易商反馈现货较少，多数贸易商挺价情绪有所增强。钴盐方面，需求观望气氛较浓郁，下游存在对价格看跌情绪，暂无调整备货意愿，买卖双方僵持博弈中钴价下行。根据SMM数据，上周电解钴价格为20.0-25.3万元/吨，均价较前周跌0.22%。 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。根据SMM数据，上周 磷酸铁锂价格4.05-4.20万元/吨，均价较前周跌1.33%。三元材料622 价格为11.68-13.53万元/吨，均价较前周跌0.90%。风险提示：新能源汽车增速不及预期。 有色金属 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 有色金属《【国君有色】工业金属周度数据库 0611》 2024.06.11 有色金属《金融属性承压，偏鸽预期再起》 2024.06.09 有色金属《欧降息延续美滞胀，金银步入宽幅震荡期》 2024.06.08 有色金属《贵金属周度数据库》 2024.06.08 有色金属《情绪走弱，期现锂价转跌》 2024.06.08 目录 1.周期研判：期货情绪引领，锂价延续下行4 2.公司与行业动态跟踪5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格6 3.1.新能源金属材料月度产量6 3.2.锂盐月度进出口量7 3.3.锂盐周度产量库存量8 3.4.新能源金属材料价格9 3.5.稀有金属与小金属价格11 4.上市公司盈利预测14 5.风险提示14 图表目录 表1：公司行业动态变化更新5 表2：相关上市公司列表14 图1：碳酸锂产量环比上升18%，同比上升87%6 图2：氢氧化锂产量环比上升2%，同比上升45%6 图3：硫酸钴产量环比上升20%，同比下降5%6 图4：氯化钴产量环比上升3%，同比上升6%6 图5：四氧化三钴产量环比下降2%，同比上升4%6 图6：磷酸铁锂产量环比上升18%，同比上升77%6 图7：钴酸锂产量环比上升7%，同比上升10%6 图8：三元材料产量环比下降20%，同比下降4%6 图9：锰酸锂产量环比下降6%，同比下降17%7 图10：碳酸锂出口量环比上升7%，同比下降66%7 图11：碳酸锂进口量环比上升11%，同比上升87%7 图12：碳酸锂净进口量环比上升11%，同比上升103%7 图13：碳酸锂进口单价环比上升7%，同比下降77%7 图14：氢氧化锂出口量环比下降16%，同比上升7%8 图15：氢氧化锂净出口量环比下降13%，同比上升4%8 图16：氢氧化锂出口单价环比下降11%，同比下降67%8 图17：碳酸锂周产量环比下降0.91%8 图18：碳酸锂周库存环比上升3.36%8 图19：电池级碳酸锂周均价下降3.18%9 图20：工业级碳酸锂周均价下降3.49%9 图21：电池级氢氧化锂周均价下降2.98%9 图22：锂精矿周均价下降0.55%9 图23：电解钴周均价下降0.22%9 图24：碳酸钴周均价下降0.30%9 图25：氯化钴周均价下降1.56%10 图26：硫酸钴周均价下降2.16%10 图27：四氧化三钴周均价下降0.41%10 图28：三元前驱体523周均价下降0.99%10 图29：三元前驱体622周均价下降0.38%10 图30：三元材料523周均价下降0.94%10 图31：三元材料622周均价下降0.90%11 图32：磷酸铁锂周均价下降1.33%11 图33：镨钕氧化物周均价下降1.52%11 图34：钕铁硼毛坯N35周均价下降1.81%11 图35：黑钨精矿周均价下降1.63%，仲钨酸铵下降1.52%11 图36：钼精矿周均价下降0.07%11 图37：海绵钛周均价下降0.98%12 图38：海绵锆周均价持平12 图39：镁锭周均价下降1.13%12 图40：锑锭周均价上升4.72%12 图41：精铟周均价持平12 1.周期研判：期货情绪引领，锂价延续下行 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：需求端弱势情况未见明显改善，贸易商与下游材料厂延续去库，期货盘面跳水带动现货价格持续下跌。1）无锡盘2407合约周度跌2.99%至9.75万元/吨；广期所2409合约周度跌 2.82%至10万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为1100美元/吨， 环比跌6万元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：需求观望气氛较浓，钴盐挺价动力不足，钴价博弈下行。钴业公司多 向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 需求延续清冷，期现锂价下行：上周期现锂价延续下行。锂矿方面，上周国内锂矿石现货价格暂稳运行，碳酸锂下跌行情中，部分下游厂家为交付长单对锂辉石需求仍存，叠加矿山方面以挺价心态较强，锂辉石价格较为稳定。 4527217 锂云母江西地区外采厂家开工率较低，下游采买有限，囤货意愿不强。锂盐方面，6月国内锂盐供给边际增量强于需求端。据SMM，5月国内碳酸锂产量环比上升18%；上周国内碳酸锂周度产量环比下降0.91%、周度库存量环比上升3.36%，锂盐供给端呈现明显增量和持续累库。需求侧，期现商和下游客户延续去库，下游材料厂采买有限，整体维持刚需采买策略，以供长协客户，锂价成交重心下行。上周期货盘面跳水带动现货价格持续下跌，市场情绪较为悲观，部分锂盐厂和贸易商持观望心态。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为9.60-10.09万元/吨，均价较前周跌3.18%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为8.66-9.02万元/吨，均价较前周跌2.98%。 观望情绪浓厚，钴价窄幅波动：电钴方面，海外市场需求延续弱势，MB标准级电钴报价下调；国内电钴报价坚挺，国内库存处于低位，贸易商反馈现货较少，多数贸易商挺价情绪有所增强。钴盐方面，需求观望气氛较浓郁， 下游存在对价格看跌情绪，暂无调整备货意愿，买卖双方僵持博弈中钴价下行。根据SMM数据，上周电解钴价格为20.0-25.3万元/吨，均价较前周跌0.22%。 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降：上周三元材料报价小幅下降。需求端终端电芯厂需求放缓，部分库存仍待消化，三元企业出货系数难以上 涨；而原料成本端镍价等抬升，带动三元正极成本上涨，市场观望情绪浓厚。磷酸铁锂价格小幅下跌，下游观望情绪浓厚，终端、电芯等企业多减少库存，但磷酸铁原料成本压力依旧。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格4.05-4.20万元/吨，均价较前周跌1.33%。三元材料622价格为11.68-13.53万元/吨，均价较前周跌0.90%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 2.公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 公司与事件动态变化 表1：公司行业动态变化更新 行业动态据财联社，欧盟委员会披露了对从中国进口的电池电动汽车(BEV)征收的临时关税水平。欧盟委员会对三家抽 样中国汽车生产商征收的关税分别为：比亚迪17.4%，吉利20%，上汽集团38.1%。中国其他参与调查但尚未抽样的电池电动汽车生产商将被征收21%的加权平均税。欧盟委员会称，如果与中方的讨论不能得出有效的解决方案，这些临时关税将从7月4日起引入。 行业动态据文华财经，印尼矿业部一名官员表示，印尼政府正在对终止RKEF冶炼厂的许可证进行全面评估。印尼镍矿 商协会(APNI)也敦促政府暂停新建火法冶炼厂，以延长高品位储量的使用寿命。 行业动态据SMM，近日，盛新锂能子公司印尼盛拓年产6万吨锂盐项目回转窑成功投料。该项目是公司在海外建设的第一个锂盐生产基地，也是目前海外建成的产能规模最大的矿石提锂项目。印尼盛拓项目的顺利实施将大幅增 加公司锂盐产能规模至13.7万吨。 行业动态据SMM，万里石控股子公司万锂新能源与盐湖股份就察尔汗盐湖尾卤水锂资源的科技研究与合作，签订《战略合作协议》。由双方共同成立联合实验室，以盐湖股份拥有的盐湖卤水资源，经盐湖股份下属子公司青海盐湖蓝科锂业股份有限公司提锂后外排尾卤水作为合作标的，以万锂新能源公司提供的TMS提锂技术作为合作基础，针对标的卤水中的锂元素高效回收利用，开展科研项目与课题研究，包括但不限于锂产业相关课题的研究，氯化锂富锂产品液中试产线科研项目合作，推动后续规模化量产项目合作的试点工作等。 威领股份威领股份公告，公司于近日收到深圳证券交易所下发的年报问询函，要求公司就相关问题做出书面说明，并在 2024年6月3日前将有关说明材料报送深圳证券交易所并对外披露。公司已于2024年6月3日向深圳证券交 易所申请延期至2024年6月11日前回复《问询函》。截至本公告日，鉴于《问询函》中涉及的个别事项尚需进一步核实和补充，为确保回复内容的真实、准确和完整，经公司向深圳证券交易所申请，本次《问询函》将延期至2024年6月18日前回复并及时履行信息披露义务。 盛新锂能盛新锂能公告，公司于2023年6月审议通过了关于公司第二期限制性股票激励计划（草案）等议案。公司第二期限制性股票激励计划中规定预留限制性股票110万股，占草案公告时公司股本总额的0.12%，占本激励计 划拟授予限制性股票总数的10%，用于未来向潜在的激励对象授予，并规定超过