钴锂金属周报：情绪走弱，期现锂价转跌

2024.06.08 情绪走弱，期现锂价转跌 ——钴锂金属周报 于嘉懿(分析师)宁紫微(分析师) 021-38038404021-38038438 yujiayi@gtjas.comningziwei@gtjas.com 登记编号S0880522080001S0880523080002 本报告导读： 上周期货情绪走弱向下，叠加5月供需格局转向供给过剩。期现走势协同，锂价下行明显。 有色金属 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 有色金属《滞胀交易钝化，静待欧洲降息催化》 2024.06.02 有色金属《欧洲降息前夕，贵金属蛰伏待涨》 投资要点： 有色金属《贵金属周度数据库》 2024.06.02 2024.06.02 股票研 究 行业更 新 证券研究报 告 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：需求端弱势情况未见明 显改善，贸易商与下游材料厂延续去库，期现价格成交重心走低，市 场整体情绪较为悲观。1）无锡盘2407合约周度跌4.29%至10.05万 元/吨；广期所2409合约周度跌4.46%至10.29万元/吨；2）锂精矿： 上海有色网锂精矿价格为1106美元/吨，环比跌4万元/吨。电池厂商 竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游采购需求有限，刚需补库成交量欠佳，钴盐厂挺价心态走弱钴价博弈中下行。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 下游延续去库，期现锂价下行。上周期现锂价下行。锂矿方面，上周国内锂矿石现货价格小幅下行。受下游锂盐价格走弱影响，江西锂盐 厂外购锂云母意愿不足，市场成交清冷；出于成本和对后期锂价的预期悲观情绪，锂辉石下游厂家采买观望心态较重，市场成交延续以长单为主。锂盐方面，6月国内锂盐供给边际增量强于需求端。据SMM5月国内碳酸锂产量环比上升15%；上周国内碳酸锂周度产量环比上升3.66%、周度库存量环比上升4.21%，锂盐供给端呈现明显增量和持续累库。而需求侧，期现商和下游客户延续去库，下游材料厂采买活跃度较低，锂价成交重心下行。期货盘面跌势也带动现货价格持续下行，市场整体情绪较为悲观。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为9.92-10.31万元/吨，均价较前周跌3.32%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为8.87-9.25万元/吨，均价较前周跌2.76%。 市场成交有限，钴价利空下行。电钴方面，海外市场需求延续弱势， MB标准级电钴报价下调；国内电钴厂商及贸易商谨慎报价，现货市 场采购氛围持续偏弱，终端客户刚需补货成交有限，贸易商报价重心下调。钴盐方面，下游需求走势仍偏弱，多压价试探，冶炼厂挺价心态走弱，买卖双方僵持博弈中钴价下行。根据SMM数据，上周电解钴价格为20.0-25.5万元/吨，均价较前周跌1.94%。 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。根据SMM数据，上周 4542659 磷酸铁锂价格4.15-4.25万元/吨，均价较前周跌0.89%。三元材料622 价格为11.88-13.63万元/吨，均价较前周跌0.64%。风险提示：新能源汽车增速不及预期。 有色金属《下游备库充足，零单成交清淡》 2024.06.02 有色金属《【国君有色】工业金属周度数据库 20240602》 2024.06.02 目录 1.周期研判：情绪走弱，期现锂价转跌4 2.公司与行业动态跟踪5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格6 3.1.新能源金属材料月度产量6 3.2.锂盐月度进出口量7 3.3.锂盐周度产量库存量8 3.4.新能源金属材料价格9 3.5.稀有金属与小金属价格11 4.上市公司盈利预测14 5.风险提示14 图表目录 表1：公司行业动态变化更新5 表2：相关上市公司列表14 图1：碳酸锂产量环比上升15%，同比上升82%6 图2：氢氧化锂产量环比上升2%，同比上升45%6 图3：硫酸钴产量环比下降10%，同比下降29%6 图4：氯化钴产量环比下降3%，同比持平6 图5：四氧化三钴产量环比下降13%，同比下降8%6 图6：磷酸铁锂产量环比上升18%，同比上升77%6 图7：钴酸锂产量环比上升7%，同比上升10%7 图8：三元材料产量环比下降20%，同比下降4%7 图9：锰酸锂产量环比下降6%，同比下降17%7 图10：碳酸锂出口量环比上升7%，同比下降66%7 图11：碳酸锂进口量环比上升11%，同比上升87%7 图12：碳酸锂净进口量环比上升11%，同比上升103%8 图13：碳酸锂进口单价环比上升7%，同比下降77%8 图14：氢氧化锂出口量环比下降16%，同比上升7%8 图15：氢氧化锂净出口量环比下降13%，同比上升4%8 图16：氢氧化锂出口单价环比下降11%，同比下降67%8 图17：碳酸锂周产量环比上升3.66%9 图18：碳酸锂周库存环比上升4.21%9 图19：电池级碳酸锂周均价下降3.32%9 图20：工业级碳酸锂周均价下降3.21%9 图21：电池级氢氧化锂周均价下降2.76%9 图22：锂精矿周均价下降0.36%9 图23：电解钴周均价下降1.94%10 图24：碳酸钴周均价持平10 图25：氯化钴周均价下降0.13%10 图26：硫酸钴周均价下降0.60%10 图27：四氧化三钴周均价上升1.02%10 图28：三元前驱体523周均价上升0.07%10 图29：三元前驱体622周均价持平11 图30：三元材料523周均价下降0.50%11 图31：三元材料622周均价下降0.64%11 图32：磷酸铁锂周均价下降0.89%11 图33：镨钕氧化物周均价下降2.84%11 图34：钕铁硼毛坯N35周均价下降3.28%11 图35：黑钨精矿周均价下降0.97%，仲钨酸铵下降0.92%12 图36：钼精矿周均价下降0.62%12 图37：海绵钛周均价持平12 图38：海绵锆周均价持平12 图39：镁锭周均价下降0.36%12 图40：锑锭周均价上升8.24%12 图41：精铟周均价持平13 1.周期研判：情绪走弱，期现锂价转跌 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：需求端弱势情况未见明显改善，贸易商与下游材料厂延续去库，期现价格成交重心走低，市场整体情绪较为悲观。1）无锡盘2407合约周度跌4.29%至10.05万元/吨；广期所2409合 约周度跌4.46%至10.29万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为1106 美元/吨，环比跌4万元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、 西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游采购需求有限，刚需补库成交量欠佳，钴盐厂挺价心态走弱，钴价博弈中下行。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 下游延续去库，期现锂价下行：上周期现锂价下行。锂矿方面，上周国内锂矿石现货价格小幅下行。受下游锂盐价格走弱影响，江西锂盐厂外购锂云母 意愿不足，市场成交清冷；出于成本和对后期锂价的预期悲观情绪，锂辉石下游厂家采买观望心态较重，市场成交延续以长单为主。锂盐方面，6月国内锂盐供给边际增量强于需求端。据SMM，5月国内碳酸锂产量环比上升15%；上周国内碳酸锂周度产量环比上升3.66%、周度库存量环比上升4.21%，锂盐供给端呈现明显增量和持续累库。而需求侧，期现商和下游客户延续去库，下游材料厂采买活跃度较低，锂价成交重心下行。期货盘面跌势也带动现货价格持续下行，市场整体情绪较为悲观。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为9.92-10.31万元/吨，均价较前周跌3.32%。电池级氢氧化锂 （粗颗粒）价格为8.87-9.25万元/吨，均价较前周跌2.76%。 市场成交有限，钴价利空下行：电钴方面，海外市场需求延续弱势，MB标准级电钴报价下调；国内电钴厂商及贸易商谨慎报价，现货市场采购氛围持续偏弱，终端客户刚需补货成交有限，贸易商报价重心下调。钴盐方面，下 游需求走势仍偏弱，多压价试探，冶炼厂挺价心态走弱，买卖双方僵持博弈中钴价下行。根据SMM数据，上周电解钴价格为20.0-25.5万元/吨，均价较前周跌1.94%。 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降：上周三元材料报价小幅下降。需求端终端电芯厂需求放缓，部分库存仍待消化，三元企业出货系数难以上 涨；而原料成本端镍价等抬升，带动三元正极成本上涨，市场观望情绪浓厚。磷酸铁锂方面，下游观望情绪浓厚，长协客供比例提升，但磷酸铁原料价格支撑有力，厂家报价坚挺，供需博弈高涨。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格4.15-4.25万元/吨，均价较前周跌0.89%。三元材料622价格为11.88- 13.63万元/吨，均价较前周跌0.64%。风险提示：新能源汽车增速不及预期。 2.公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 公司与事件动态变化 表1：公司行业动态变化更新 行业动态据有锂同行公众号，中国电池组件制造商、特斯拉供应商CNGRAdvancedMaterial正寻求收购阿根廷盐湖矿 床的主要股份，以扩大其在锂资源丰富地区的投资，因为该公司正在亚洲国家之外建立自己的供应链。 行业动态据财联社，巴菲特重仓持有的西方石油公司(OXY)与伯克希尔哈撒韦能源公司(BHE)宣布成立一家合资企业，合作测试和部署从地热盐水中提取锂的技术。目前，拥有直接提锂(DLE)技术专利的西方石油全资子公司TerraLithium正在与BHE旗下的BHERenewables公司在帝王谷的地热设施中进行测试。 行业动态据电池网，6月6日，推进遂甘合作暨盛新锂能(射洪)锂电项目签约活动在四川成都举行。活动中，四川遂宁射洪市政府与盛新锂能签订3000吨金属锂及型材深加工项目投资协议、基础锂盐二期增产扩能项目(4万吨)补充协议。 行业动态据财联社，智利国家铜业公司(Codelco)董事长MaximoPacheco表示，预计将从2033年开始直接提炼锂；预计智利证券监管机构将批准与SQM的交易。 西藏珠峰西藏珠峰公告，公司于2024年6月4日收到独立董事李秉心先生、刘放来先生和胡越川先生提交的《督促函》，就以下事项进行质询和督促：一、须追加披露被担保人塔中矿业的偿债能力和风控情况，以及公司及控股子公 司珠峰香港对外担保债务是否存在逾期的情形；二、本次去函将关注三项问题：1.万向公司非经营性资金占用嫌疑与公司相关内部控制制度失效问题；2.2023年年报应收万向资源(新加坡)公司欠款976万余元全额计提坏账准备是否符合企业会计准则的问题；3.塔中矿业矿山安全生产管理问题。 科达制造科达制造公告，2023年12月14日，公司收到最高人民法院就公司子公司江苏科行对江南环侵害技术秘密一案出具的《民事判决书》，最高人民法院判令江苏科行立即停止侵害江南环保技术秘密的行为并赔偿江南环保 经济损失2,228.52万元和为制止侵权支出的合理费用100万元，以及驳回了其他诉讼请求和上诉请求。2024年 6月6日，因不服最高人民法院作出的二审判决，江苏科行依法向最高人民法院申请再审，目前最高人民法院已立案审查。 西藏珠峰西藏珠峰公告，鉴于公司在2023年度业绩披露/预披露中存在的违规事实和情节，上海证券交易所作出如下监管措施决定：对西藏珠峰资源股份有限公司及时任董事长黄建荣、时任总经理张杰元、时任财务总监宋孜谦、 时任董事会秘书胡晗东予以监管警示；同时要求公司在