本周工业金属走势整体回调，SHFE铜/铝/铅/锌分别下跌3.01%/2.30%/2.68%/1.94%，美国ADP就业数据远超预期，导致市场对于美联储提前收紧货币政策预期升温，工业金属价格短期承压。但目前来看全球疫情仍存不确定性，美国非农数据不及预期印证经济复苏路径仍存波折，短期来看美联储仍将维持宽松货币政策，加之前期工业金属价格已将货币政策收紧预期price in，后续价格或得到支撑。铜：本周铜仍处于去库阶段，本周SHFE铜库存为20.17万吨，同比下降2.94%。供给端智利铜矿罢工仍在继续，智利冰川法案一旦通过将会对铜整体供给造成较大冲击。但下游终端产业在高铜价下短时间无法有效转移成本，拖累短期需求。铝：5月以来，云南等地由于干旱导致水电为主的电力供应短缺，一定程度影响了当地电解铝的产能；尽管近期广东限电抑制下游需求，但目前处于铝消费旺季，整体需求仍较为旺盛；库存方面，消费旺季背景下铝仍保持去库存态势，国内社会库存107.31万吨，同比下降3.19%。尽管铝价较此前高点回落，但目前电解铝单吨利润仍在4000元左右，电解铝企Q2业绩有望迎来爆发。相关标的：紫金矿业、铜陵有色、江西铜业、云南铜业、神火股份、云铝股份。
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