有色金属行业周报：基本金属价格承压震荡，钴价有望企稳反弹

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 fjs[Table_Title] 有色金属行业 行业研究/周报 基本金属价格承压震荡，钴价有望企稳反弹 —有色金属行业周报20180716 有色金属行业周报 2018年7月16日 [Table_Summary] 报告摘要：  本周行情回顾 本周上证综指收于2831.18点，周涨（跌）幅为3.06%；中信有色金属指数收于4122.34点，周涨（跌）幅为3.95%，跑赢大盘0.89个百分点，在29个中信一级行业中排名第9。中信有色金属二级板块中工业金属、贵金属、稀有金属板块涨（跌）幅分别为5.36%、-2.46%、4.89%。 本周SHFE镍、LME镍分别上涨1.32%、0.07%，SHFE锡、LME锡分别上涨1.22%、1.93%。SHFE锌、LME锌价跌幅分别达5.87%、6.16%，LME铅价下跌5.50%。库存方面，本周SHFE铅库存增加近七成（增幅为68.05%），LME铝库存增加3.50%，LME锡库存增加2.01%。其余基本金属库存均有一定幅度的减少——其中SHFE锌库存减少22.58%，LME铜库存减少6.08%，SHFE铜库存减少9.27%。 本周美元指数持续上涨，周五稍有回落，收于94.7045，较上周上涨0.73%，美元兑人民币中间价收于6.6727。本周国内外贵金属价格普跌——COMEX黄金、白银价格分别下跌1.12%、1.46%，伦敦现货黄金价格下跌1.09%，现货白银价格下跌1.16%，现货钯价格下跌0.95%。 本周长江现货钴、钼铁、钒铁、海绵钛等品种价格上涨，MB钴报价、钴盐、碳酸锂、铟、锗、镓、硒、碲、镁、铋等品种价格有所调整；氧化铕价格跌幅达21.25%，氧化铒价格下跌2.94%。  行业观点 钴：本周MB钴报价继续调整，高、低等级价格分别下调4.06%、4.50%；与此同时，国内钴价呈止跌态势——长江现货价格较上周上涨近3%，结束了两个月以来的单边下跌趋势；无锡钴结算价格指数周涨幅近8%。供给方面，上游矿山供给弹性有限——2018Q1除洛阳钼业Tenke矿山钴产量增加35%以外，其他国际矿业巨头存量钴矿山产量增幅较为有限、甚至同比出现下滑（嘉能可同比增加3%；谢里特同比减少36%；淡水河谷同比增加5%）。增量矿山方面，嘉能可KCC复产进度不达预期，2018Q1钴矿产量仅500金属吨，显示出钴上游供应链脆弱性的一面。需求方面，新补贴政策落地首月数据出炉，据乘联会最新统计数据，2018年6月我国新能源车批发量7.4万台、同比增长87.9%，继续保持较快增速，基本符合市场预期。具体来看，A00级电动乘用车占比从5月的62%下降至33%，A0及A级车占比大幅提升，产业结构明显优化，新政之下行业将加速向高带电量、高续航里程方向迈进。当前下游库存处于低位水平，新能源汽车产销旺季的到来有望催生下游厂商集中补库，进而强力拉动对于上游钴原料的需求。在目前紧平衡的格局之下，供需结构的边际改善将提升行业的景气程度，钴价有望企稳反弹。 建议关注：华友钴业（持续推动产业链上下游一体化布局，矿山及三元前驱体将持续放量）、盛屯矿业（公司在刚果（金）的钴铜综合利用项目目前已进入设备安装调试阶段，预计8月将试车投产）、合纵科技（旗下天津茂联拥有赞比亚铜钴渣堆矿资源，正在推进位于当地的冶炼项目；旗下湖南雅城产能有望进一步扩张）。  风险提示 金属价格下行风险。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：杨林 执业证号： S0100517050001 电话： 13621397096 邮箱： yanglin@mszq.com 研究助理：刘孟峦 执业证号： S0100117070072 电话： 15210216914 邮箱： liumengluan@mszq.com 研究助理：孙宇翔 执业证号： S0100118010030 电话： 13261771681 邮箱： sunyuxiang@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.合盛硅业（603260）深度报告：受益规模及成本优势，致力纵向一体化延拓 2.紫金矿业（601899）：铜矿量价齐升静待业绩释放，逆周期并购打造国际矿业巨头 3.民生有色周报20180709：市场短线走弱，建议关注新能源车上游板块 -23%-11%1%13%25%17-0717-1018-0118-0418-07有色金属 沪深300 周报/有色金属行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 一、行业观点及投资建议 .................................................................................................................................................. 3 二、股票市场一周行情回顾 .............................................................................................................................................. 5 （一）板块行情 ........................................................................................................................................................................ 5 （二）个股行情 ........................................................................................................................................................................ 7 三、金属市场一周行情回顾 .............................................................................................................................................. 7 （一）工业金属 ........................................................................................................................................................................ 7 1、国内外期、现货市场行情 .............................................................................................................................................. 7 2、全球交易所库存 .............................................................................................................................................................. 9 （二）贵金属 .......................................................................................................................................................................... 11 1、国内外期、现货市场行情 ............................................................................................................................................ 11 2、贵金属ETF持仓情况................................................................................................................................................... 12 （三）稀有金属 ...................................................................................................................................................................... 12 1、小金属价格变动 ............................................................................................................................................................ 12 2、稀土磁材价格变动 ........................................................................................................................................................ 13 四、宏观&行业基本面数据跟踪 ..................................................................................................................................... 14 （一）全球宏观数据跟踪 ...................................................................................................................................................... 14 1、汇率走势 ..........................................................................................................................................................