钴锂金属行业周报：供需预期双增，价格博弈交织

——钴锂金属行业周报 核心观点 ⚫周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。锂板块：本周，锂矿价格跟随锂盐价格持续区间震荡；期货端：无锡盘2605合约周度跌2.17%至15.35万元/吨；广期所2605合约周度跌2.61%至15.21万元/吨；锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为2210美元/吨，环比上周五上涨55美元/吨。锂盐方面：碳酸锂与氢氧化锂价格区间震荡、重心略有下移，上游惜售与下游逢低补库博弈下，市场整体成交清淡。钴方面：原料偏紧支撑价格韧性，节后成交清淡。钴盐方面，硫酸钴与氯化钴价格整体持稳，需求偏弱成交清淡，成本支撑下市场维持高位僵持格局。 于嘉懿执业证书编号：S0860525110005yujiayi1@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫锂矿价格跟随锂盐价格持续区间震荡。当前，价格高企区间内，海外矿山当前有一定放货意愿；贸易商可流通量节后有一定好转，但在整体相对紧缺情绪下，挺价情绪较为强烈，报价时加工费变动不大；需求方，受从持续性生产及库存去化驱动，锂盐厂买货、询价动作较为频繁。当前受津巴禁止出口政策影响下，锂矿价格持续高位区间震荡。据SMM，中国碳酸锂周度产量环比上升3.70%、周度库存量环比下降0.42%。供应方面，据Mysteel，加拿大矿商Elevra于2026年1月已完成2船锂辉石发运，预计于2026年3月抵达中国港口，令2026Q1加拿大锂矿到港量环比大幅上升；非洲方面，于2025年12月开始发运的马里Bougouni锂矿或同样于2026年一季度末后开始陆续到港。需求方面，据乘联分会，2月新能源市场零售同比下滑32%，渗透率44.9%，补贴政策退坡影响仍然存在。我们认为，短期仍需谨慎中东地缘冲突与原料集中到港对锂价形成的压力；但随着春季需求旺季逐步开启，供应冲击或边际冲淡，锂价在二季度仍有上行动力。据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为15.48-15.90万元/吨，均价较前周下降1.19%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为15.10-15.25万元/吨，均价较前周下降2.09%。 宁紫微执业证书编号：S0860525120005ningziwei@orientsec.com.cn021-63326320 有色周报：滞胀显著，波动加大2026-03-08地缘冲突升级，波动率被动加剧：——钴锂金属行业周报2026-03-08 有色周报：地缘溢价抬升，战略金属表现可期2026-03-01 ⚫原料偏紧支撑钴价韧性，市场交投清淡。中间品方面，本周钴中间品价格持稳，矿企出口进度偏慢导致可流通现货稀缺，市场延续“有价无市”格局；电解钴方面，价格在43万元/吨附近窄幅震荡，冶炼厂出厂价小幅下调，下游观望情绪较浓，仅零星刚需补库，但原料结构性偏紧仍为价格提供支撑；钴盐方面，在需求偏弱与成本支撑的博弈下，钴产业链整体以高位整理为主。根据SMM数据，上周电解钴价格为42.9-43.2万元/吨，均价较前周下降0.30%。 ⚫磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价上升。根据SMM数据，本周磷酸铁锂价5.47-5.57万元/吨，均价较前周下降0.82%。三元材料622价格为18.51-18.96万元/吨，均价较前周上升1.25%。 投资建议与投资标的 短期来看，锂市上游惜售、下游谨慎采购，矿端在津巴布韦出口限制政策扰动下，锂价维持高位震荡；钴方面原料端结构性偏紧对价格形成支撑。中期维度看，短期仍需谨慎中东地缘冲突与原料集中到港对锂价形成的压力；但二季度锂价仍有上行动力。钴板块随着下游补库需求逐步释放，钴系产品价格仍具上行动力。 风险提示 新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。 目录 一、周期研判：宏观冲击延续，能源金属震荡...............................................5 二、公司与行业动态......................................................................................6 三、新能源材料核心数据：产量环比变化不一，锂钴及下游价格多数上涨....7 3.1新能源金属材料：二月各品种产量环比变化不一，库存呈结构性调整..........................73.2锂盐进出口：12月碳酸锂进出口环比双升，氢氧化锂出口量环比增长.......................83.3锂盐周度数据：产量环比上升、库存环比下降..........................................................103.4下游材料库存：磷酸铁锂周度库存量环比上升三元材料周度库存量环比上升...........113.5钴环节库存：2月核心产品库存量环比普遍回落.......................................................113.6新能源金属材料价格：锂系走弱，钴镍及材料涨跌互现............................................123.7稀有金属与小金属价格：品种表现分化钨品领涨市场...............................................15 风险提示......................................................................................................17 图表目录 图1：碳酸锂2月产量环比下降15%,同比上升30%....................................................................7图2：氢氧化锂2月产量环比下降15%,同比上升14%.................................................................7图3：硫酸钴2月产量环比下降10%,同比上升6%......................................................................7图4：氯化钴2月产量环比下降39%,同比下降16%....................................................................7图5：四氧化三钴2月产量环比下降42%,同比下降27%.............................................................8图6：磷酸铁锂2月产量环比下降12%,同比上升52%.................................................................8图7：钴酸锂2月产量环比下降35%,同比上升3%......................................................................8图8：三元材料2月产量环比下降13%,同比上升46%.................................................................8图9：锰酸锂2月产量环比下降33%,同比下降29%....................................................................8图10：动力/储能电池1月库存量环比-1.51%/-3.12%..................................................................8图11：碳酸锂12月出口量环比上升20%,同比上升46%.............................................................9图12：碳酸锂12月进口量环比上升9%,同比下降14%...............................................................9图14：碳酸锂12月进口单价环比上升3%,同比下降2%.............................................................9图15：氢氧化锂12月出口量环比上升88%,同比下降10%.........................................................9图16：氢氧化锂12月净出口量环比下降37%,同比下降81%......................................................9图17：氢氧化锂12月出口单价环比下降8%,同比下降31%......................................................10图18：锂精矿12月进口量环比下降7%,同比上升30%.............................................................10图19：碳酸锂周产量环比上升3.70%........................................................................................10图20：碳酸锂周库存环比下降0.42%........................................................................................10图21：碳酸锂环节合计库存天数环比下降0.1天.......................................................................10图22：外购锂辉石生产毛利环比下降176%...............................................................................10图23：磷酸铁锂周库存环比上升5.22%.....................................................................................11图24：三元材料周库存环比上升1.17%.....................................................................................11图25：钴中间品2月库存环比下降18.57 %..............................................................................11图26：氯化钴1月库存环比上升1.93%.....................................................................................11图27：电解钴2月库存环比下降16.17%...................................................................................11图28：电解钴2月社会库存天数环比下降9.8天.......................................................................11图30：工业级碳酸锂周均价下降1.15%.............................