钴锂金属周报：突发事件催化，期货触底反弹

股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 2024.07.21 突发事件催化，期货触底反弹 ——钴锂金属周报 于嘉懿(分析师)宁紫微(分析师) 021-38038404021-38038438 yujiayi@gtjas.comningziwei@gtjas.com 登记编号S0880522080001S0880523080002 本报告导读： 上周碳酸锂期货先跌后反弹，现货市场相对平静。周�期货反弹是受碳酸锂主要供给国智利地震事件催化反映，但此后涉及公司表示并未对碳酸锂生产造成实质影响 投资要点： 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：锂盐需求端下游遇低采买，供给端呈现持续累库，期现锂价延续下行探底。1）无锡盘2408 合约周度跌3.91%至8.6万元/吨；广期所2409合约周度跌1.67%至 8.86万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为973美元/吨，环比跌46万元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益： 中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：需求观望气氛较浓，钴盐挺价动力不足，钴价博弈下行。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 智利突发地震，期货触底反弹。上周现货锂价延续下行，期货触底反 弹。锂矿方面，澳矿价格小幅下调，国内锂矿石现货价格暂稳，部分 需要外采原料的厂家入市询盘意愿较低，且持货商报价与厂家心理价位仍有较大差距，市场成交量有限。锂盐方面，国内锂盐供给边际增量强于需求端。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比下降1.52%周度库存量环比上升3.36%，锂盐供给端呈现持续累库。需求侧7月汽车消费淡季，上周市场询盘报价较为活跃，生产厂家供应稳定但材料厂家需求较弱，下游采取遇低采买策略，成交重心小幅下探。周�智利SQM的阿塔卡马锂矿矿区附近发生7.4级地震，该事件对于碳酸锂期货盘面情绪影响较大，盘面周�反弹，但实际暂未对供需和碳酸锂现货采购产生巨大影响。根据供需结构，我们认为7月现货锂价 仍将维持较弱走势，但较6月的趋势性下行将有边际改善，且市场仍 对8和9月有旺季预期，我们预计锂价有望在7月下旬阶段性企稳筑底，视旺季兑现程度看是否迎来反弹。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为8.44-8.84万元/吨，均价较前周跌2.96%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为7.99-8.22万元/吨，均价较前周跌3.19%。 需求较为平淡，钴价延续下行。电钴方面，海外价格持续下行。国内下游高温合金和磁材市场对电钴的需求平淡，场内成交氛围较差。钴 盐方面，下游续涨动力不足，部分冶炼厂低价出货，钴盐价格上涨动力不足，但原料价格较为坚挺。根据SMM数据，上周电解钴价格为17.6-23.0万元/吨，均价较前周跌1.82%。 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。根据SMM数据，上周 磷酸铁锂价格3.76-3.93万元/吨，均价较前周跌1.76%。三元材料622 价格为11.40-13.14万元/吨，均价较前周跌0.34%。风险提示：新能源汽车增速不及预期。 有色金属 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 重点化工品价格每日跟踪数据库2024.07.19 重点化工品价格每日跟踪数据库2024.07.19 重点化工品价格每日跟踪数据库2024.07.18 需求小幅回升，总库存由增转降2024.07.17 国泰君安证券-建材行业基本面数据大全 _202407172024.07.17 目录 1.周期研判：突发事件催化，期货触底反弹4 2.公司与行业动态跟踪5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格6 3.1.新能源金属材料月度产量6 3.2.锂盐月度进出口量7 3.3.锂盐周度产量库存量9 3.4.新能源金属材料价格9 3.5.稀有金属与小金属价格11 4.上市公司盈利预测14 5.风险提示14 图表目录 表1：公司行业动态变化更新5 表2：相关上市公司列表14 图1：碳酸锂产量环比上升4%，同比上升58%6 图2：氢氧化锂产量环比下降2%，同比上升37%6 图3：硫酸钴产量环比持平，同比下降18%6 图4：氯化钴产量环比上升3%，同比下降5%6 图5：四氧化三钴产量环比上升1%，同比下降6%6 图6：磷酸铁锂产量环比下降8%，同比上升29%6 图7：钴酸锂产量环比上升4%，同比上升3%7 图8：三元材料产量环比下降6%，同比上升24%7 图9：锰酸锂产量环比下降4%，同比下降27%7 图10：碳酸锂出口量环比下降39%，同比下降85%7 图11：碳酸锂进口量环比上升16%，同比上升143%7 图12：碳酸锂净进口量环比上升17%，同比上升181%8 图13：碳酸锂进口单价环比下降3%，同比下降68%8 图14：氢氧化锂出口量环比上升11%，同比上升10%8 图15：氢氧化锂净出口量环比上升15%，同比上升8%8 图16：氢氧化锂出口单价环比下降11%，同比下降71%8 图17：碳酸锂周产量环比下降1.52%9 图18：碳酸锂周库存环比上升3.36%9 图19：电池级碳酸锂周均价下降2.96%9 图20：工业级碳酸锂周均价下降3.19%9 图21：电池级氢氧化锂周均价下降1.03%9 图22：锂精矿周均价下降4.1%9 图23：电解钴周均价下降1.82%10 图24：碳酸钴周均价下降0.61%10 图25：氯化钴周均价持平10 图26：硫酸钴周均价持平10 图27：四氧化三钴周均价下降0.72%10 图28：三元前驱体523周均价下降0.30%10 图29：三元前驱体622周均价下降0.27%11 图30：三元材料523周均价下降0.3%11 图31：三元材料622周均价下降0.34%11 图32：磷酸铁锂周均价下降1.76%11 图33：镨钕氧化物周均价下降0.61%11 图34：钕铁硼毛坯N35周均价持平11 图35：黑钨精矿周均价下降3.02%，仲钨酸铵下降3.62%12 图36：钼精矿周均价上升1.52%12 图37：海绵钛周均价持平12 图38：海绵锆周均价持平12 图39：镁锭周均价下降0.53%12 图40：锑锭周均价持平12 图41：精铟周均价上升2.36%13 1.周期研判：突发事件催化，期货触底反弹 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：锂盐需求端下游遇低采买，供给端呈现持续累库，期现锂价延续下行探底。1）无锡盘2408合约周度跌 3.91%至8.6万元/吨；广期所2409合约周度跌1.67%至8.86万元/吨；2）锂 精矿：上海有色网锂精矿价格为973美元/吨，环比跌46万元/吨。电池厂商 竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：需求观望气氛较浓，钴盐挺价动力不足，钴价博弈下行。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒 锐钴业、洛阳钼业、格林美。 智利突发地震，期货触底反弹。上周现货锂价延续下行，期货触底反弹。锂矿方面，澳矿价格小幅下调，国内锂矿石现货价格暂稳，部分需要外采原料的厂家入市询盘意愿较低，且持货商报价与厂家心理价位仍有较大差距，市 场成交量有限。锂盐方面，国内锂盐供给边际增量强于需求端。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比下降1.52%、周度库存量环比上升3.36%，锂盐供给端呈现持续累库。需求侧7月汽车消费淡季，上周市场询盘报价较为活跃，生产厂家供应稳定但材料厂家需求较弱，下游采取遇低采买策略，成交重心小幅下探。周�智利SQM的阿塔卡马锂矿矿区附近发生7.4级地震，该事件对于碳酸锂期货盘面情绪影响较大，盘面周�反弹，但实际暂未对供需和碳酸锂现货采购产生巨大影响。根据供需结构，我们认为7月现货锂价 仍将维持较弱走势，但较6月的趋势性下行将有边际改善，且市场仍对8和 9月有旺季预期，我们预计锂价有望在7月下旬阶段性企稳筑底，视旺季兑现程度看是否迎来反弹。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为8.44- 8.84万元/吨，均价较前周跌2.96%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为7.99- 8.22万元/吨，均价较前周跌3.19%。 需求较为平淡，钴价延续下行。电钴方面，海外价格持续下行。国内下游高温合金和磁材市场对电钴的需求平淡，场内成交氛围较差。钴盐方面，下游续涨动力不足，部分冶炼厂低价出货，钴盐价格上涨动力不足，但原料价格 较为坚挺。根据SMM数据，上周电解钴价格为17.6-23.0万元/吨，均价较前周跌1.82%。 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。上周三元材料报价小幅下行。当前正极仍多以长单交货为主，散单实际成交整体偏冷淡，市场观望情绪较重，三元材料涨势不足。磷酸铁锂价格小幅下跌，碳酸锂原料端，多数厂家 由于长协及客供的支撑，采买意愿较弱，观望态度较为浓厚，个别材料厂询价接货；下游电芯厂择低压价，场内订单争夺激烈。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.76-3.93万元/吨，均价较前周跌1.76%。三元材料622价格为11.40-13.14万元/吨，均价较前周跌0.34%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 表1：公司行业动态变化更新 2.公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 公司与事件 动态变化 行业动态据SMM，外媒7月12日消息表示，专注于德国的ZinnwaldLithium宣布，其位于东部萨克森州的旗舰项目的矿产资源估算上调约50%。此前，该公司表明初始年产量估计为12000吨，如今这一数字被上调至16000吨至 18000吨，生产电池级锂。Zinnwald计划基于这一新评估进行预可行性研究，预可行性研究预计在2025年前三个月内完成。 行业动态据SMM，据外媒报道，澳大利亚矿业公司LiontownResources今日宣布已与中矿资源签署了一份短期锂辉石 精矿承购协议。公告称，公司将在9月30日之前开始向中矿资源交付锂辉石精矿。该协议的有效期为10个 月，合同总量为100,00万吨，价格将以电池级碳酸锂的市场价格为基础，通过公式计算确定。 行业动态据SMM，芳源股份近期调研纪要显示，目前公司已建成投产的碳酸锂产能为年产1万吨锂盐产品和8.6万吨三元前驱体，其中三元前驱体产线可产出中间品镍钴盐。公司正通过新建及技改的方式增加电池级碳酸锂和镍 钴盐的产能，预计2024年下半年碳酸锂产能会持续增加。 行业动态据SMM，阿根廷矿业企业家协会报告称，在新项目推动下，阿根廷碳酸锂当量产能在过去两年中增加了两倍，从2022年的3.75万吨大幅提升至13.65万吨。阿根廷目前有四个锂矿项目已经投产或即将投产，其中位于萨 尔塔省的CentenarioRatones工厂于本月初投产，目标是到2025年每年产量达2.4万吨。该工厂投产有助于缩小阿根廷与邻国智利的差距，跃升成为全球第三大锂生产国。 行业动态据财联社，欧盟正在努力减少对海外进口锂资源的依赖，而据塞尔维亚总统武契奇周四发言，该国将向梅赛德斯-奔驰、大众和Stellantis等欧洲汽车优先提供购买电池用锂的机会。武契奇指出，塞尔维亚的目标是每年生 产5.8万吨锂，该规模足以满足110万辆电动汽车电池的生产，相当于欧洲市场份额的17%。 行业动态据SMM，得益于Escondida铜矿产量创下四年新高，以及Spence矿山再次刷新产量记录，公司2024财年生产 铜186.5万吨，同比增9%。此外，鉴于全球镍市场供过于求和镍价持续低迷，公司将于2024年10月起暂停西澳镍矿业