钴锂金属周报：期货急跌后反弹，现货渐探底

2024.06.29 股票研究 期货急跌后反弹，现货渐探底 ——钴锂金属周报 于嘉懿(分析师)宁紫微(分析师) 行021-38038404021-38038438 业yujiayi@gtjas.comningziwei@gtjas.com 更登记编号S0880522080001S0880523080002 新本报告导读： 锂期货2407即将进入交割月，移仓加剧跌势又触发反弹，期货波动变大。现货受期货 影响先急跌后变稳。我们预计7月为碳酸锂现货价格阶段性企稳月，月初价格跌势放缓，月中月底锂价逐步筑底横盘震荡。 投资要点： 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：行业需求端仍维持弱势贸易商与下游材料厂延续去库，生产企业库存普遍充足，上周锂价跌 势延续。1）无锡盘2408合约周度跌2.12%至9.25万元/吨；广期所 2409合约周度跌2.57%至9.28万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精 矿价格为1079美元/吨，环比跌16万元/吨。电池厂商竞争加剧，降 证 本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游需求暂无实质性好转迹象，钴盐厂出货难有主动权，钴价博弈下行。钴业 券公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本研优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林究美。 报下游采买谨慎，期现锂价下行：上周期现锂价延续下行。锂矿方面，告上周国内外锂矿商的挺价心理出现松动，但价格下调幅度有限。上下游对于价格难以达成一致，市场成交低迷。锂盐方面，6月国内锂盐 供给持续偏强。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比上升1.86%周度库存量环比上升3.85%，市场整体观望心态浓厚，小部分厂商存在停产检修的情况，但对整体供给影响有限。需求侧，期现商和下游客户延续去库，材料厂原料采买较为谨慎，整体采取遇低价现货刚需采买策略，锂价成交重心下行。上周期货现货联动下行，市场情绪较为悲观。根据供需结构，我们预计7月现货锂价仍将维持较弱走势， 但较6月的趋势性下行将有边际改善，有望在7月中下旬企稳筑底。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为8.89-9.41万元/吨，均价较前周跌4.17%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为8.17-8.42万元/吨，均价较前周跌2.89%。 交投氛围清淡，钴价弱势下行：电钴方面，海外市场需求延续弱势， MB国际报价偏稳运行，期货盘面走势偏弱势下调；钴冶炼厂及贸易 商盘面升水报价较多，低出意愿不高，场内捂盘惜售情绪较浓。钴盐方面，终端需求暂无实质好转迹象，少数下游厂家有压价试探之意，冶炼厂难掌握主动权，买卖双方博弈中钴价继续下探。根据SMM数据，上周电解钴价格为18.8-24.8万元/吨，均价较前周跌1.79%。 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。根据SMM数据，上周 磷酸铁锂价格3.89-4.07万元/吨，均价较前周跌1.92%。三元材料622 价格为11.51-13.24万元/吨，均价较前周跌0.72%。风险提示：新能源汽车增速不及预期。 有色金属 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 有色金属《【国君有色】工业金属周度数据库 20240622》 2024.06.23 有色金属《【国君有色】钴锂小金属周度数据库0622》 2024.06.22 有色金属《淡季需求弱势，行业再累库》 2024.06.22 有色金属《金银宽幅震荡，静待联储指引》 2024.06.22 有色金属《贵金属周度数据库》 2024.06.22 目录 1.周期研判：下游采买谨慎，锂价维持弱势4 2.公司与行业动态跟踪5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格6 3.1.新能源金属材料月度产量6 3.2.锂盐月度进出口量7 3.3.锂盐周度产量库存量8 3.4.新能源金属材料价格9 3.5.稀有金属与小金属价格11 4.上市公司盈利预测14 5.风险提示14 图表目录 表1：公司行业动态变化更新5 表2：相关上市公司列表14 图1：碳酸锂产量环比上升18%，同比上升87%6 图2：氢氧化锂产量环比上升2%，同比上升45%6 图3：硫酸钴产量环比上升20%，同比下降5%6 图4：氯化钴产量环比上升3%，同比上升6%6 图5：四氧化三钴产量环比下降2%，同比上升4%6 图6：磷酸铁锂产量环比上升18%，同比上升77%6 图7：钴酸锂产量环比上升7%，同比上升10%6 图8：三元材料产量环比下降20%，同比下降4%6 图9：锰酸锂产量环比下降6%，同比下降17%7 图10：碳酸锂出口量环比下降39%，同比下降85%7 图11：碳酸锂进口量环比上升16%，同比上升143%7 图12：碳酸锂净进口量环比上升17%，同比上升181%7 图13：碳酸锂进口单价环比下降3%，同比下降68%7 图14：氢氧化锂出口量环比上升11%，同比上升10%8 图15：氢氧化锂净出口量环比上升15%，同比上升8%8 图16：氢氧化锂出口单价环比下降11%，同比下降71%8 图17：碳酸锂周产量环比上升1.86%8 图18：碳酸锂周库存环比上升3.85%8 图19：电池级碳酸锂周均价下降4.17%9 图20：工业级碳酸锂周均价下降4.64%9 图21：电池级氢氧化锂周均价下降2.89%9 图22：锂精矿周均价下降1.33%9 图23：电解钴周均价下降1.79%9 图24：碳酸钴周均价下降0.12%9 图25：氯化钴周均价下降2.00%10 图26：硫酸钴周均价下降1.84%10 图27：四氧化三钴周均价下降0.86%10 图28：三元前驱体523周均价下降3.50%10 图29：三元前驱体622周均价下降3.00%10 图30：三元材料523周均价下降1.25%10 图31：三元材料622周均价下降0.72%11 图32：磷酸铁锂周均价下降1.92%11 图33：镨钕氧化物周均价下降1.07%11 图34：钕铁硼毛坯N35周均价持平11 图35：黑钨精矿周均价下降2.18%，仲钨酸铵下降2.15%11 图36：钼精矿周均价下降2.95%11 图37：海绵钛周均价下降1.58%12 图38：海绵锆周均价上升0.45%12 图39：镁锭周均价上升0.05%12 图40：锑锭周均价上升1.79%12 图41：精铟周均价持平12 1.周期研判：下游采买谨慎，锂价维持弱势 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：行业需求端仍维持弱势，贸易商与下游材料厂延续去库，生产企业库存普遍充足，上周锂价跌势延续。1）无锡盘2408合约周度跌2.12%至9.25万元/吨；广期所2409合约周度跌2.57% 至9.28万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为1079美元/吨，环比 跌16万元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游需求暂无实质性好转迹象，钴盐厂出货难有主动权，钴价博弈下行。钴 业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 下游采买谨慎，期现锂价下行：上周期现锂价延续下行。锂矿方面，上周国内外锂矿商的挺价心理出现松动，但价格下调幅度有限。上下游对于价格难以达成一致，市场成交低迷。锂盐方面，6月国内锂盐供给持续偏强。据SMM， 上周国内碳酸锂周度产量环比上升1.86%、周度库存量环比上升3.85%，市场整体观望心态浓厚，小部分厂商存在停产检修的情况，但对整体供给影响有限。需求侧，期现商和下游客户延续去库，材料厂原料采买较为谨慎，整体采取遇低价现货刚需采买策略，锂价成交重心下行。上周期货现货联动下行，市场情绪较为悲观。根据供需结构，我们预计7月现货锂价仍将维持较 弱走势，但较6月的趋势性下行将有边际改善，有望在7月中下旬企稳筑底。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为8.89-9.41万元/吨，均价较前周跌4.17%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为8.17-8.42万元/吨，均价较前周跌2.89%。 交投氛围清淡，钴价弱势下行：电钴方面，海外市场需求延续弱势，MB国际报价偏稳运行，期货盘面走势偏弱势下调；钴冶炼厂及贸易商盘面升水报价较多，低出意愿不高，场内捂盘惜售情绪较浓。钴盐方面，终端需求暂无 实质好转迹象，少数下游厂家有压价试探之意，冶炼厂难掌握主动权，买卖双方博弈中钴价继续下探。根据SMM数据，上周电解钴价格为18.8-24.8万元/吨，均价较前周跌1.79%。 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降：上周三元材料报价小幅下降。锂盐原料价格走弱带动三元正极价格下跌，下游电芯厂需求放缓，部分三元 企业仍处于去库过程中，出货系数难以上涨。磷酸铁锂价格小幅下跌，下游电芯厂去库存缓慢，铁锂企业出货受阻，供需博弈延续，但磷酸铁原料报价依旧维稳。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.89-4.07万元/吨，均价较前周跌1.92%。三元材料622价格为11.51-13.24万元/吨，均价较前周跌0.72%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 2.公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 公司与事件动态变化 表1：公司行业动态变化更新 行业动态据SMM，新疆矿业权出让项目推介会22日在新疆和田举行，拟出让127个矿业权项目，吸引了全国276家涉 矿央企、国企、民企等，旨在进一步将新疆矿产资源优势转化为经济优势，引导更多企业到新疆投资兴业。记者从推介会上了解到，推介会由新疆自然资源厅等承办，127个矿业权项目涉及金、铜、石油天然气、铅锌、铁、锂等多个矿种，面积达22600平方千米，均经过了详实论证、仔细筛选，具有较好的成矿地质条件、找矿前景和资源潜力。 行业动态据财联社，美国能源巨头埃克森美孚宣布，已与韩国电池公司SKOn签署了一项不具约束力的协议，埃克森 美孚拟从阿肯色州项目向SKon供应锂。与SKOn的这项协议可能是一项为期多年的承购协议，最多可达10 万吨。这将有助于埃克森美孚达成在2030年的目标：每年为100万个电动汽车电池供应锂。 行业动态据文华财经，日本在国家专属经济区内的太平洋发现超2亿吨富含电池金属的锰结核。这些富含金属的岩石位于约5500米的深处，除了含有锰外，还含有钴、镍和铜，估计该矿床含有61万吨钴(相当于日本75年的消费量)和74万吨镍(11年)。日本财团NipponFoundation预计，2025年将开始大规模提取结核，并将其交付给有能力处理结核的日本公司。从2026年开始，该非营利组织计划与多家日本公司成立一家合资企业，将这些矿物开发为材料。 行业动态据SMM，在电动汽车销量增长放缓之际，德国巴斯夫宣布终止与全球采矿和冶金集团Eramet在印尼建设镍钴精炼厂的计划。双方原计划建设的厂区包括一个在印尼WedaBay的高压酸浸HPAL工厂。 行业动态据文华财经，勘探商KarelianDiamondResources于6月25日表示，由独立顾问准备的一份评估报告证实，该公司在北爱尔兰的可勘探地区中存在镍、铜和铂族金属。 赣锋锂业赣锋锂业公告，2023年8月，墨西哥矿业总局向公司在墨西哥子公司发出取消该等子公司在墨西哥持有的 Sonora锂黏土项目的9个矿产特许权的决议通知。复议未果后，2024年1月，墨西哥子公司向行政司法联邦法院(TFJA)提交行政诉讼申请，要求撤销9个特许权的取消决议，该行政诉讼申请已由TFJA受理，目前尚待解决。2024年5月，公司旗下控股子公司上海赣锋、Bacanora、Sonora就墨西哥颁布的一系