北交所策略专题报告：北交所估值折价扩大，迎来稀缺性标的+次新股低位布局窗口期

2026年03月29日 北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 北交所估值性价比凸显，迎来硬科技稀缺性标的+次新股低位布局窗口期 北交所经过2026年以来的持续回调，当前估值、流动性均已进入相对底部区间。北证“双指数”累计收益率已低于中证2000与Wind微盘股指数，以2025年1月3日为基准，截至2026年3月27日，北证50、北证专精特新、中证2000、Wind微盘股指数收益率分别为24.66%、25.31%、41.98%、85.81%。从估值方面来看，随着科创板与创业板补涨，北交所情绪下跌带来新的估值性价比机遇。整体来看北交所与创业板估值差对比由溢价向折价逐步接近，估值差达-1.87X；与科创板估值折价进一步拉大，估值差达-33.49X。对比2025年两轮低点北证A股公司的分层估值结构上来看，目前北交所市盈率60X以下企业数量已经有所接近，市盈率位于0-15X、15-30X、30-45X、45-60X分别有1家、48家、40家、28家。从2025年两轮低点收益率弹性来看，北交所双指数修复弹性远高于其他指数。2025/1/6-3/17北证50、北证专精特新、沪深300、科创50、创业板指涨幅分别为43.07%、54.11%、6.04%、15.39%、9.98%；2025/4/8-/5/21涨幅分别为35.22%、38.50%、7.28%、5.89%、12.23%。目前从估值角度看，部分公司估值优势显现，我们建议关注估值调整到位的卡脖子环节补链强链标的，部分调整充分次新股。 相关研究报告 《赛英电子（920181.BJ）：功率半导体陶瓷管壳“小巨人”，受益新能源与智算需求高增—北交所新股申购报告》-2026.3.27 观点：估值性价比体现，关注低估值硬科技和美伊冲突中受益标的 北证50和北证专精特新指数报1,271.41点和2,077.80点，周涨跌-3.40%和-3.76%。根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PETTM（剔负）分别为35.07X、85.53X、43.12X、41.40X、30.79X。展望后市，近一周受美伊冲突延续，股票市场风险溢价再次升高影响，北交所市场跌幅相对其他板块略大。但考虑到北证估值折价已经有优势，我们建议两手准备，一方面关注美伊冲突中受益板块；另一方面关注估值性价比高的国家级专精特新“小巨人”细分龙头、卡脖子环节补链强链标的、高研发高成长的新质生产力相关企业，以及具备高稀缺性的优质次新股。我们推荐关注股票池包括（信息技术产业链：万源通、蘅东光、奥迪威、并行科技、雅葆轩；化工新材料产业链：贝特瑞、安达科技、佳先股份、无锡晶海、中裕科技、广信科技、锦华新材、瑞华技术；高端装备产业链：同力股份、开特股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、海希通讯，建邦科技、宏远股份、三协电机；医药生物产业链：锦波生物、诺思兰德、海昇药业、梓橦宫）。 《护肤品ODM领先企业，2025年营收 增21%—北 交 所 信 息 更 新 》-2026.3.27 《康农玉8009销量增加，2025年扣非归母净利润同比+16%—北交所信息更新》-2026.3.27 北交所审核/监管/新三板：3家企业待上会，3家企业过会 审核更新信息：振宏股份、锐翔智能、嘉晨智能更新审核状态至已注册；彩客科技、龙辰科技、朗信电气更新审核状态至提交注册；千岸科技、金戈新材、广泰真空更新审核状态至已过会；2家企业更新审核状态至已问询；睿健医疗更新审核状态至终止；北交所上市委员会定于2026年3月30日4月3日召开2026年第33-35次审议会议审议的发行人为永励精密、百英生物、新睿电子。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 目录 1、北交所估值性价比凸显，迎来低位布局窗口期.....................................................................................................................42、北交所市场表现：本周北证50下跌，北证A股市盈率41.98X.......................................................................................113、北证新股上市情况：普昂医疗首日涨幅136.56%...............................................................................................................164、新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善...........................................................................................................185、北交所IPO审核一览：本周3家企业过会，3家企业待过会...........................................................................................256、北交所监管动态一览：对10起证券异常交易监管措施.....................................................................................................287、风险提示..................................................................................................................................................................................31 图表目录 图1：北交所强势股指标已到低位，北交所调整阶段进入相对底部震荡阶段........................................................................4图2：2026年以来北证50自高点已调整三个月，北证“双指数”收益率已低于中证2000与Wind微盘股指数.............4图3：随着科创板与创业板补涨，北交所情绪下跌带来新的估值性价比机遇........................................................................5图4：北交所与科创板、创业板PE估值折价进一步拉大（X）..............................................................................................5图5：对比2025年两轮低点北证A股公司的分层估值结构上来看，目前北交所市盈率60X以下企业数量已经有所接近（家）................................................................................................................................................................................................6图6：北证A股本周日均成交额135.53亿元，较上周下滑14.80%，日均换手率有所下滑，达3.20%(-0.45pcts)（亿元）............................................................................................................................................................................................................6图7：北证50和北证专精特新指数本周日均换手率有所下滑分别为1.95%和2.17%...........................................................7图8：2026年北交所日均成交额均值为229.40亿元（亿元）..................................................................................................7图9：2026年北交所日均换手率均值为4.57%...........................................................................................................................7图10：从2025年两轮低点收益率弹性来看，北交所双指数修复弹性远高于其他指数........................................................8图11：本周北证A股整体PE估值下滑到41.98X...................................................................................................................11图12：北证50指数报1,271.41点，PETTM51.42X.................................................................................................................11图13：北证专精特新指数报2,077.80点，PETTM66.88X.......................................................................................................11图14：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍）..............................................................................................................13图15：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量低于上轮高点（家）...............................................................14图16：开源北交所股票池组合表现...........................................................................................................................................15图17：2025年初至今40家上市企业的发行市盈率均值为13.33X........................................................................................17图18：2025年初至今40家上市企业的首日涨跌幅均值为298.98%，首日