北交所策略专题报告：北证50基金“活水”扩容，次新股市盈率处17%分位高性价比布局窗口开启

北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 北证50基金“活水”扩容，2024年以来优质次新股迎布局窗口期 2026年4月17日，10家基金公司陆续发布了北证50指数基金产品份额上限由5亿份放宽至15亿份的公告，有助于畅通中长期资金入市渠道，优化资金结构，增强市场韧性，为创新型中小企业注入稳定资金，同时有望扩容北交所公募产品供给，完善指数基金产品矩阵，满足各类投资者配置需求。我们认为可以关注2024年至今上市的北交所高稀缺性的优质次新股，当前已进入高性价比配置区间，估值方面来看，次新股股价较上市高点普遍显著回撤，估值处于板块低位，有安全边际。截至2026年4月17日，2024年至今北交所上市次新股PETTM为38.75X，位于2025年至今17.40%分位点，对比北证A股、北证50和北证专精特新市盈率来看，次新股市盈率整体偏低。从流动性分别来看，北交所次新股具备较好流动性，2026年至今北交所次新股换手率均值达6.85%，高于北证A股整体2.52Pcts。从市值方面来看，北交所次新股总市值2591.15亿元，占比北证A股总市值29.03%，其中主要集中在20-40亿之间，占比达56.52%，市值超100亿的企业有蘅东光、星图测控、天工股份、开发科技，市值分别为353.97亿元、160.54亿元、142.13亿元、122.08亿元。从营收和利润体量来看，北交所次新2025年营收和归母净利润占比北证A股25.82%、56.89%，其中营收和归母净利润均值和中值均优于北证A股整体。 相关研究报告 《人形机器人半马+年报披露双催化，北证22家产业链标的迎来关注窗口—北交所策略专题报告》-2026.4.19 观点：本周北交所板块反弹，关注北证50绩优成分+科技成长次新股 北证50和北证专精特新指数报1,404.80点和2,339.78点，周涨跌+7.43%和+9.32%。根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PETTM（剔负）分别为36.77X、97.39X、44.37X、42.07X、33.11X。展望后市，北证估值折价已经有优势，我们建议两手准备，一方面关注北证50成分股和北证专精特新业绩增长前景较为确定、估值调整后相对合理、具备新型生产力稀缺性标的公司；另一方面关注具备高稀缺性的优质次新股。股票池包括（信息技术产业链：万源通、奥迪威、雅葆轩；化工新材料产业链：佳先股份、中裕科技、广信科技、锦华新材、瑞华技术、新恒泰；高端装备产业链：同力股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、海希通讯，宏远股份，三协电机、开发科技；医药生物产业链：锦波生物、海昇药业、梓橦宫、普昂医疗。消费服务产业链：海菲曼、骑士乳业、润农节水。） 《智能化与无线化重塑电声行业，全球耳机市场超580亿美元，掘金北交所/新三板电声“隐形冠军”机遇—北交所策略专题报告》-2026.4.19 《成本驱动轮胎全线提价，掘金细分赛道α，北交所/新三板特种轮胎标的梳 理—北 交 所 策 略 专 题 报 告 》-2026.4.19 北交所审核/监管/新三板：2026年上市企业20家，下周2家企业待上会 审核更新信息：正大种业、乔路铭、华汇智能更新审核状态至提交注册；富印新材、双英集团、吉和昌更新审核状态至已过会；森合高科更新审核状态至上会暂缓；9家企业更新审核状态至已问询；奥图股份、申兰华更新审核状态至已终止；北交所上市委员会定于2026年4月21日和24日召开2026年第41-42次审议会议审议的发行人为益坤电气、凯达重工。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 目录 1、北证50基金“活水”扩容，北交所次新股迎布局窗口期...................................................................................................42、北交所市场表现：本周北证50上涨，北证A股市盈率45.09X.........................................................................................83、北证新股上市情况：创达新材和恒道科技首日涨幅163.89%和67.80%..........................................................................154、新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善...........................................................................................................185、北交所IPO审核一览：本周3家企业过会，2家企业待过会...........................................................................................246、北交所监管动态一览：对8起证券异常交易监管措施.......................................................................................................277、风险提示..................................................................................................................................................................................29 图表目录 图1：对比北证A股、北证50和北证专精特新市盈率来看，北交所2024年至今上市次新股市盈率整体偏低，具备较高估值性价比........................................................................................................................................................................................4图2：北交所次新股主要集中在15-30X区间内（家）.............................................................................................................5图3：北交所次新股在15-30X区间内占比达46.38%................................................................................................................5图4：北交所次新股具备较好流动性...........................................................................................................................................5图5：北交所次新股主要集中在20-40亿之间（家）................................................................................................................6图6：北交所次新股在20-40亿占比达56.52%...........................................................................................................................6图7：北交所次新股2025年营收均值和中值分别为7.78亿元和5.81亿元（亿元）............................................................6图8：北交所次新股归母净利润均值和中值分别为9679.93万元和8005.16万元（万元）..................................................6图9：本周北证A股整体PE估值上涨到45.09X.......................................................................................................................8图10：随着科创板与创业板补涨，北交所情绪下跌带来新的估值性价比机遇......................................................................8图11：北交所与科创板、创业板PE估值折价进一步拉大（X）............................................................................................8图12：北证A股本周日均成交额163.08亿元，较上周增长20.39%，日均换手率达3.71%较上周增长0.51pcts（亿元）............................................................................................................................................................................................................9图13：北证50和北证专精特新指数本周日均换手率分别为2.14%和2.68%.......................................................................10图14：2026年北交所日均成交额均值为211.77亿元（亿元）..............................................................................................10图15：2026年北交所日均换手率均值为4.33%.......................................................................................................................10图16：北证50指数报1,404.80点，PETTM56.94X.................................................................................................................11图17：北证专精特新指数报2,339.78点，PETTM75.54X.......................................................................................................11图18：