北交所策略专题报告：北证50基金“活水”扩容，次新股市盈率处17%分位高性价比布局窗口开启

北证50基金“活水”扩容，北交所次新股迎布局窗口期

• 10家基金公司放宽北证50指数基金份额上限至15亿份，增强市场韧性，为创新型中小企业注入稳定资金，并扩容北交所公募产品供给。
• 2024年至今北交所次新股估值处于板块低位，PETTM为38.75X，位于2025年至今17.40%分位点，低于北证A股、北证50和北证专精特新。
• 次新股流动性较好，换手率均值达6.85%，高于北证A股；市值主要集中在20-40亿元，占比56.52%；营收和归母净利润均值和中值均优于北证A股。
• 建议关注国家级专精特新“小巨人”细分龙头、卡脖子环节补链强链标的、高研发高成长具备估值性价比的北交所次新股。

北交所市场表现：本周北证50上涨，北证A股市盈率45.09X

• 北证A股、创业板、科创板估值均上涨，北证A股PE由42.14X升至45.09X，与创业板估值差缩小至-1.58X，与科创板估值折价进一步拉大至-36.51X。
• 北证A股流动性改善，本周日均成交额163.08亿元，较上周增长20.39%；日均换手率达3.71%，较上周增长0.51pcts。
• 北证50和北证专精特新指数本周日均换手率分别为2.14%和2.68%，均较上周增长。
• 建议关注北证50成分股和北证专精特新绩优成分股，以及高稀缺性的优质次新股。

北证新股上市情况：创达新材和恒道科技首日涨幅163.89%和67.80%

• 2025年1月1日至2026年4月17日，北交所46家企业上市，发行市盈率均值为13.52X，首日涨跌幅均值为273.20%。
• 本周新股创达新材和恒道科技首日涨幅分别为163.89%和67.80%，2025年至今首日涨幅最大前三企业为大鹏工业、蘅东光、三协电机。
• 2024年北交所发行23家新股，2025年26家，2026年至今20家，发行节奏平稳。

新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善

• 新三板挂牌企业总数从2017年11月的11645家降至2026年3月的5928家，总市值从2017年高点52452.6亿元回落至26109.54亿元。
• 流动性下滑，2024年月成交额均值37.55亿元，为2015年以来最低；定增募资额和次数在2022年有所回升，但均值仍低于2014年。
• 新三板培育企业中，专精特新小巨人有192家，在沪深北及港交所上市企业308家，行业分布以硬件设备、机械、化工等为主。

北交所IPO审核一览：本周3家企业过会，2家企业待过会

• 本周正大种业、乔路铭、华汇智能更新审核状态至提交注册，富印新材、双英集团、吉和昌已过会，森合高科上会暂缓，奥图股份、申兰华已终止。
• 截至2026年4月17日，已过会未申购企业32家，已注册企业9家，提交注册企业15家，已过会企业8家。

北交所监管动态一览：对8起证券异常交易监管措施

• 本周对15起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等；对8起上市公司重大事项进行专项核查。

风险提示

• 政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。