北交所定期报告：多只北证50指数基金上调规模上限，看好北交所快速扩容期投资机遇！
多只北证50指数基金上调规模上限，看好北交所快速扩容期投资机遇！ 2026年04月19日 证券分析师朱洁羽执业证书：S0600520090004zhujieyu@dwzq.com.cn证券分析师易申申执业证书：S0600522100003yishsh@dwzq.com.cn证券分析师余慧勇执业证书：S0600524080003yuhy@dwzq.com.cn研究助理武阿兰执业证书：S0600124070018wual@dwzq.com.cn研究助理陈哲晓执业证书：S0600124080015sh_chenzhx@dwzq.com.cn ◼北交所快速扩容期释放积极信号，从“控规模”到“迎资金”。1）政策松绑，引导耐心资本服务专精特新主阵地。北证50成份股以专精特新中小企业为主，此前单只场外指数基金统一设5亿份总上限+单日申购限额，核心是控制对小盘股的冲击、保障运作平稳；本次扩容是北交所流动性改善、指数代表性提升后的制度性松绑，隐含的前提是监管对北交所整体流动性的信心提升，经过前期市场培育及成分股扩容，北交所的交易活跃度与承接能力已能够支撑更大体量的指数基金运作。2）释放增量资金空间，强化北交所流动性底座。单只扩容10亿份，12家合计新增理论上限120亿份（按当前净值估算，增量资金空间约120-150亿元）；叠加大额申购放开，打通机构/个人中长期资金入市通道，直接改善北证50成份股（平均流通市值偏低）的交易深度与定价效率，形成“资金流入—估值修复—融资改善—业绩增长”的正向循环。3）为北证50 ETF推出做前置压力测试。场外基金扩容+放开大额，本质是检验北交所对百亿级被动资金的承接能力，为后续推出北证50场内ETF铺路，完善北交所公募产品矩阵、提升机构配置便利性。 相关研究 《神舟二十一号航天员乘组圆满完成第三次出舱活动，北证50上涨4.77%》2026-04-17 《2026年 一 季 度GDP同 比 增 长5.0%，北证50上涨1.34%》2026-04-16 ◼我们预计短期北证50将受情绪与资金双提振，中长期将优化投资者结构，提升机构占比。1）我们认为本次市场化扩容，兼顾风险与效率。保留15亿份上限+按比例确认，不是完全无约束，既避免极端申购冲击小盘股、跟踪误差扩大，又大幅提升资金进出弹性，平衡“流动性支持”与“运作稳健”。2）短期：情绪与资金双提振。4月17日消息落地当日北证50大涨4.77%、成交额翻倍至275亿元，直接反映政策利好预期；但仍需注意：理论上限≠实际申购，增量取决于市场风险偏好、北证50基本面与赚钱效应，短期难有“满额流入”。3）中长期：资金结构优化、机构定价权提升。吸引保险、社保、FOF等长线资金配置，降低北交所“散户主导、波动大”的特征，增强市场韧性；同时推动北证50指数估值修复、提升板块在全市场的配置价值。 ◼投资建议：北交所迈入高质量扩容期、流动性拐点即将出现。政策端再融资政策放宽、扶优扶科、包容破发与未盈利企业；供给端扩容明显加速、基本面远优于之前水平；投资端政策提振市场情绪，北交所流动性改善。基于此，我们建议投资者重点关注北证50投资机会及北交所拥有高壁垒、低估值的优质公司，建议关注：五新隧装、万通液压、易实精密、开特股份、灵鸽科技、星图测控、康农种业、富士达、捷众科技、美德乐、纳科诺尔、戈碧迦、广信科技、民士达、天工股份、蘅东光等。 ◼风险提示：政策推进不及预期；流动性风险；企业盈利不达预期风险。 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn
