北交所定期报告：北证指数高位震荡，看好长期配置机遇

行情回顾：本周北证50指数下降7.39%，北证A股短期回调明显：截至2025年3月21日收盘报1305.62点，较上周收盘价下降7.39%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价下降2.29%；创业板指数下降4.16%；科创50指数下降3.34%。 北证A股板块对比：截至2025年3月21日，北证A股成分股共264个，平均市值达27亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达369.58亿元，较上周下降5.69%。区间日均换手率为10.78%，环比-0.64pct。综合来看，北证A股在换手率等指标方面显著优于科创板、上证主板等，但在成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有提升空间。 行业重要新闻： 国务院国资委大力推进战略性新兴产业发展：3月17日，国务院国资委党委召开扩大会议。会议强调，要加快推动产业结构跃迁升级，指导中央企业推动传统产业向高技术、高附加值的领域拓展延伸，加快实现高端化、智能化、绿色化发展；大力推进战略性新兴产业发展，因业施策、因企施策指导企业选择适合的产业发展方向、模式与路径；在深入研究资产、行业、市场的基础上，高质量编制企业“十五五”规划。 央行加快金融数字化智能化转型：中国人民银行3月17日消息，央行日前召开2025年科技工作会议。会议要求，推进自主可控安全高效的金融基础设施体系建设，维护网络安全和数据安全。加快金融数字化智能化转型，安全稳妥有序推进人工智能大模型等在金融领域应用。加快金融数字化智能化转型，安全稳妥有序推进人工智能大模型等在金融领域应用。 LPR连续5个月不变，降息窗口或二季度打开：中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年3月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，两个期限品种LPR报价较上月均维持不变。3月LPR不变符合市场预期。主要是7天期逆回购利率锚保持稳定，银行继续面临一定净息差压力，报价行缺乏下调LPR报价加点的动力。此外，前期一揽子增量政策出台后，经济景气度上升，短期内降息的紧迫性相对有限。展望后期，今年下调政策利率还是大方向，二季度降息窗口有可能打开，届时会引导LPR报价跟进下调。另外，不排除今年通过较大幅度引导5年期以上LPR报价单独下行等方式，继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能。 行业推荐：战略性新兴产业、金融科技、消费等领域。主要基于政策驱动、产业升级和流动性宽松三大主线展开：1）政策方面：国务院国资委大力推进战略性新兴产业发展，推动传统产业向高技术、高附加值领域转型，强调高端化、智能化、绿色化发展；2）产业科技升级：央行加快金融数字化智能化转型，推动人工智能大模型在金融领域的应用，推动行业升级；3）流动性宽松预期：降息或将降低融资成本，提振市场风险偏好，同时有助于刺激消费需求。 投资建议 板块处于高位震荡的局面，截至3月21日，北证A股/创业板/科创板/深证主板/上证主板PE分别为66.87x/58.39x/162.09x/31.61x/12.90x。建议重点布局具有估值优势的细分领域龙头企业、财务业绩表现优秀的公司。 风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。 1.北交所行业重点新闻 国务院国资委：大力推进战略性新兴产业发展 3月17日，国务院国资委党委召开扩大会议。会议强调，要加快推动产业结构跃迁升级，指导中央企业推动传统产业向高技术、高附加值的领域拓展延伸，加快实现高端化、智能化、绿色化发展；大力推进战略性新兴产业发展，因业施策、因企施策指导企业选择适合的产业发展方向、模式与路径；在深入研究资产、行业、市场的基础上，高质量编制企业“十五五”规划。 央行：加快金融数字化智能化转型 中国人民银行3月17日消息，央行日前召开2025年科技工作会议。会议要求，推进自主可控安全高效的金融基础设施体系建设，维护网络安全和数据安全。加快金融数字化智能化转型，安全稳妥有序推进人工智能大模型等在金融领域应用。会议认为，2024年央行科技条线深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，按照行党委工作要求，开拓创新、担当作为，数字央行规划建设有序推进，科技体制机制不断健全，网络安全和数据安全管理持续加强，金融科技应用进一步深化，金融标准为民利企成效明显。会议要求，2025年央行科技条线要坚持以党的政治建设为统领，坚定不移深化全面从严治党，从严从实抓好中央巡视整改，着力强化科技队伍建设，推动科技工作高质量发展迈上新台阶。 推进自主可控安全高效的金融基础设施体系建设，维护网络安全和数据安全。加快金融数字化智能化转型，安全稳妥有序推进人工智能大模型等在金融领域应用。 LPR连续5个月不变降息窗口或二季度打开 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年3月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，两个期限品种LPR报价较上月均维持不变。3月LPR不变符合市场预期。主要是7天期逆回购利率锚保持稳定，银行继续面临一定净息差压力，报价行缺乏下调LPR报价加点的动力。此外，前期一揽子增量政策出台后，经济景气度上升，短期内降息的紧迫性相对有限。展望后期，今年下调政策利率还是大方向，二季度降息窗口有可能打开，届时会引导LPR报价跟进下调。另外，不排除今年通过较大幅度引导5年期以上LPR报价单独下行等方式，继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能。 2.北交所市场表现 截至2025年3月21日，北证A股成分股共264个，平均市值达27亿元。 从指数涨跌表现来看，本周北证50指数略有下调，截至2025年3月21日收盘报1305.62点，较上周收盘价下降7.39%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价下降2.29%；创业板指数下降4.16%；科创50指数下降3.34%。 从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达369.58亿元，较上周下降5.69%。 区间日均换手率为10.78%，环比-0.64pct。 北交所持续扩容：2024年2月/3月/4月/5月/6月/7月/8月/9月/10月/11月/12月及2025年1月/2月/3月，新三板共挂牌公司26家/28家/11家/11家/15家/19家/22家/68家/64家/41家/24家/27家/21家/23家，挂牌公司2024年平均归母净利润分别为4483/4804/5911/5386/6001/6884/10477/6748/5509/5581/7545/4023/6549/7109万元，新三板挂牌公司平均业绩水平持续提升，助力北交所高质量扩容。 表1：北证A股周度表现变化 图1：北证50指数月度表现 图2：本周主要指数涨跌幅 以下为本周北交所换手率和涨跌幅前五的公司（剔除本周新股）。具体来看，涨幅靠前的标的主要为工业机械、科技设备等，与上周大盘整体风格略有差异。其中方正阀门公司是一家全套工业管路控制方案提供商，主要从事工业阀门的设计、制造和销售，目前已形成以球阀、闸阀、截止阀、止回阀、蝶阀、旋塞阀及井口设备为主的若干产品系列，适用于石油、天然气、炼油、化工、电站、船舶等诸多领域。恒合股份公司主要从事科技产品开发、工业产品应用推广、工程项目实施。公司为石油、石化企业提供加油站油气回收设备、液位量测设备、油气回收在线监控系统等产品；为通信、电力、铁路、石化等系统提供专业防雷设计和工程施工；同时为各种工业行业提供各类橡胶软管、膨胀节、加油/液/气枪，是国内重要的产品供应商。 表2：本周北交所换手率前五公司（剔除本周新股） 表3：本周北交所涨跌幅前五公司（剔除本周新股） 表4：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2025年3月21日收盘价） 3.本周新股&即将上市新股情况 暂无新股发行。 4.投资建议 截至3月21日，北证A股/创业板/科创板/深证主板/上证主板PE分别为66.87x/58.39x/162.09x/31.61x/12.90x（截至2025年3月21日收盘，口径为PE TTM整体法）。北证A股处于高位震荡的局面，建议重点布局具有估值优势的细分领域龙头企业、财务业绩表现优秀的公司。 5.风险提示 （1）政策风险：政府对北交所政策支持力度有可能不及预期，降低投资者交易热情，板块热度下降。 （2）流动性风险：北交所板块成交额较小，资金流动性不及科创板、创业板等，因此可能存在流动性不足风险对市场造成负面影响。 （3）企业盈利不达预期风险：外部市场环境变化影响下公司盈利有可能不及预期，可能会对公司股价造成负面影响。