北交所定期报告：北证指数高位震荡，短期调整不改长期向好趋势

北证指数高位震荡，短期调整不改长期向好趋势 2024年11月23日 证券分析师朱洁羽执业证书：S0600520090004zhujieyu@dwzq.com.cn证券分析师易申申执业证书：S0600522100003yishsh@dwzq.com.cn证券分析师余慧勇执业证书：S0600524080003yuhy@dwzq.com.cn研究助理钱尧天执业证书：S0600122120031qianyt@dwzq.com.cn研究助理薛路熹执业证书：S0600123070027xuelx@dwzq.com.cn ◼行情回顾：本周北证50指数下跌3.61%，北证A股行情高位震荡：截至2024年11月22日收盘报1295.78点，较上周收盘价下跌3.61%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价下跌2.60%；创业板指数下跌3.03%；科创50指数下跌1.78%。 ◼北证A股板块对比：截至2024年11月22日，北证A股成分股共258个，平均市值达26.25亿元。从流动性表现来看，本周北证A股成交额达2026.57亿元，较上周提升12.8%。日均换手率为13.57%，同比+2.15pct。综合来看，北证A股在换手率等指标方面优于主板、科创板等，但在成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。 行业重要新闻： ◼证监会：发布8项金融行业标准： 证监会近日发布8项金融行业标准，自公布之日起施行。这8项金融行业标准分别是《上市公司行业统计分类与代码》《区域性股权市场跨链技术规范》《区域性股权市场跨链数据规范》《区域性股权市场跨链认证安全规范》《区域性股权市场区块链通用基础设施通讯指南》《证券期货业信息技术架构管理指南》《证券期货业数据标准属性框架》《证券基金经营机构运维自动化能力成熟度规范》。 相关研究 《温和技术性回调，蓄力新一轮行情》2024-11-17 《北交所三周年交投热度显著改善，短期配置策略宜由攻转守》2024-11-15 证监会将继续推进资本市场信息化数字化建设，着力做好基础标准、技术管理、金融科技标准制定工作，促进通用基础领域和信息技术领域标准研制，不断夯实科技监管基础。 观点 ◼【策略】近期市场走弱背后的核心原因是几类资产的背离。 1. A股与人民币汇率背离。我们构建的人民币汇率和A股背离指数显示，17年以来随着汇改影响逐步消退，汇率与A股的连续背离往往不超过20-30个交易日。基于指标的判断，当前汇率走贬、A股上行或已演绎到极致，接下来可能的组合：“汇率升+A股涨”、“汇率贬+A股跌”都可能去修复指数的背离。考虑到本轮特朗普交易已较为充分，推测降息周期中美元或已接近阶段性高点，人民币进一步贬值空间较为有限，短期内A股市场的调整是合理修复，后续股汇有望共振上行。2. A股与港股背离。本轮A股的上涨主要基于流动性逻辑，港股交易逻辑更偏基本面化且海外流动性趋紧对其估值形成压力。3. A股与商品背离。A股反映“强预期”，而商品市场则在表达“弱现实”。4. A股大小盘背离。我们构建的大小盘风格轮动指数已于11月11日突破主要运行区间上沿20%，截止11月15日已经趋势性回落至15%附近，提示当前市场风格正走向均衡，大盘股相对占优，年底顺周期风格有望迎来阶段性的配置机会。 ◼新股发行：本周暂无新股发行。 ◼投资建议：板块处于高位震荡的局面，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为60.59x/57.37x/12.66x/30.35x/124.09x（截至2024年11月22日收盘，口径为PE TTM整体法），建议重点布局具有估值优势的细分领域龙头企业、出海业绩占比高、财务历史表现优秀的公司。 ◼风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。 内容目录 1.北交所行业重点新闻..........................................................................................................................42.北交所市场表现..................................................................................................................................43.本周新股&即将上市新股情况...........................................................................................................64.投资建议..............................................................................................................................................65.风险提示..............................................................................................................................................6 图表目录 图1：北证50指数月度表现.................................................................................................................5图2：本周主要指数涨跌幅...................................................................................................................5 表1：北证A股周度表现变化..............................................................................................................5表2：本周北交所换手率前五公司（剔除本周新股）.......................................................................5表3：本周北交所涨跌幅前五公司（剔除本周新股）.......................................................................5表4：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2024年11月22日收盘价，单位：亿元、%）....................................................................................................................................................6 1.北交所行业重点新闻 证监会：发布8项金融行业标准 证监会近日发布8项金融行业标准，自公布之日起施行。这8项金融行业标准分别是《上市公司行业统计分类与代码》《区域性股权市场跨链技术规范》《区域性股权市场跨链数据规范》《区域性股权市场跨链认证安全规范》《区域性股权市场区块链通用基础设施通讯指南》《证券期货业信息技术架构管理指南》《证券期货业数据标准属性框架》《证券基金经营机构运维自动化能力成熟度规范》。 证监会将继续推进资本市场信息化数字化建设，着力做好基础标准、技术管理、金融科技标准制定工作，促进通用基础领域和信息技术领域标准研制，不断夯实科技监管基础 证监会：沪深港通有效改善市场流动性 11月18日，证监会副主席李明在参加互联互通十周年高峰论坛时表示，随着各项机制的不断优化，沪深港通对两地市场重要性日益凸显。一是交易稳步增长，有效改善两地市场流动性，提升市场活力。二是两地市场吸引力显著提升。沪深港通助推A股纳入明晟、富时罗素、标普、道琼斯等国际知名指数，吸引境外长期资金配置A股资产，沪深港通也提升了香港市场对包括优质中概股和外国企业的上市吸引力，助推资本、机构、人才、信息资源要素向香港集聚。 2.北交所市场表现 截至2024年11月22日，北证A股成分股共258个，平均市值达26.25亿元。 从指数涨跌表现来看，本周北证50指数高位震荡，截至2024年11月22日收盘报1295.78点，较上周收盘价下跌3.61%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价下跌2.60%；创业板指数下跌3.03%；科创50指数下跌1.78%。 从流动性表现来看，本周北证A股成交额达2026.57亿元，较上周提升12.8%。日均换手率为13.57%，同比+2.15pct。 北交所持续扩容：24年1月/2月/3月/4月/5月/6月/7月/8月/9月/10月/11月，新三板挂牌公司21家/26家/28家/11家/11家/15家/19家/22家/68家/64家/40家，挂牌公司2023年平均净利润分别为4183/4483/4804/5912/5386/6001/6884/10477/6748/5509/5282万元，新三板挂牌公司平均业绩水平持续提升，助力北交所高质量扩容。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 以下为本周北交所换手率和涨跌幅前五的公司（剔除本周新股）。 3.本周新股&即将上市新股情况 本周无即将上市新股。 4.投资建议 板块处于高位震荡的局面，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为60.59x/57.37x/12.66x/30.35x/124.09x（截至2024年10月22日收盘，口径为PE TTM整体法），建议重点布局具有估值优势的细分领域龙头企业、出海业绩占比高、财务历史表现优秀的公司。 5.风险提示 （1）政策风险：政府对北交所政策支持力度有可能不及预期，降低投资者交易热情，板块热度下降。 （2）流动性风险：北交所板块成交额较小，资金流动性不及科创板、创业板等，因此可能存在流动性不足风险对市场造成负面影响。 （3）企业盈利不达预期风险：外部市场环境变化影响下公司盈利有可能不及预期，可能会对公司股价造成负面影响。 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。