大宗商品短期调整不改长期向好趋势

报告总结：

1. 两会顺利闭幕，十四五规划正式公布，淡化了经济增速目标，更加注重调结构惠民生，突出强调科技创新、促进消费，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。
2. 社融、M2双双超预期高增，表明当前国内货币政策依旧较为积极，缓解了市场对货币政策过快收紧的担忧。
3. 美债利率飙升，资产价格承压，主要是由于疫苗的普及，美国经济复苏前景持续乐观推升自然实际利率，同时，大宗商品价格大幅走高带动通胀预期升温，而美国国债发行量大增，供给大于需求导致期限溢价升高。
4. 总的来看，美债收益率上行主因是经济复苏和通胀预期引起的，并非对商品构成利空，当前流动性并未收紧，经济复苏和通胀回升是大势所趋，大宗商品短期调整不改长期向好的趋势。