高盈利延续，短期压制不改长期向好趋势

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招商银行上半年实现营收1791亿元，同比增长6.1%，归母净利润694亿元，同比增长13.5%。年化后ROAA为1.5%，ROAE为18.1%，非信贷减值损失同比下降31.9%。存款贷款维持较好扩张，但净息差面临压力。上半年净息差2.49%，同比下降5bps。合理结值收点价英市值/翼通市算.. S65199/26960833.85元负债端，上半年存款利率1.49%，较2021年提升8bps。市场走势财富管理收入下降，但资产管理收入实现高增。上半年手续费净收入同比增长2.20%，增速放缓，主要是财富管理手续费收入189亿元，同比减少8.1%。不良虽有所暴露，但整体资产质量仍比较优异。期末不良率0.95%，较3月末提升1bp，测算的实际年化不良生成率1.18%，较2021年提升26bps。关注率和逾期率较年初分别提升17bps和13bps至1.01%和1.16%，但仍都处资科来累：ind，图得证势经济研究所整理在较好水平。主要是受房地产客户风险暴露影响，期末开发贷不良率2.82%，相关研究报告较年初提升141bps，其他对公领域和个人贷款不良率均基本维持稳定。维持“增持”评级。