北交所策略专题报告：2025年北交所复盘：小巨人独立枝头，单项冠军稀缺性标的脱颖而出

2025年12月21日 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 北交所2025年行情复盘，看好2026年北交所小巨人+单项冠军稀缺性标的 2025年以来北证50中枢提升至1400点左右。复盘2025年行情来看，本轮北交所的行情可以分为三个阶段：一季度快速拉升阶段、二三季度震荡上行阶段、四季度回调阶段。其中以2025年1月1日的北证50和北证专精特新指数为基数计算累计收益率。快速拉升阶段（2025年1月1日-3月11日），北证50指数从1,037.81点快速增长至1,418.65点，累计收益率达36.70%，北证专精特新从1683.33点增长至2421.50点，累计收益率达43.85%。震荡上行阶段（2025年4月7日-9月5日），北证50指数从1044.07点增长至1647.01点，累计收益率达58.70%，北证专精特新从1759.64点增长至2806.39点，累计收益率达66.72%。回调阶段（2025年9月15日-12月19日），北证50和北证专精特新指数中枢稳定至1400点和2400点左右。从主要指数涨跌幅来看，截至2025年12月19日，2025年北证50、北证专精特新、沪深300、科创50、创业板指涨跌幅分别为39.32%、44.96%、16.09%、32.32%、45.79%。从企业规模涨跌幅来看小市值高贝塔属性明显，2025年北交所市值在0-20亿、20-40亿、40-80亿、80亿以上平均收益率分别为54.08%、38.60%、18.26%、30.59%。从企业创新属性来看小巨人收益率更高，2025年北交所国家级小巨人、省（市）级小巨人和非小巨人企业平均收益率分别为48.26%、38.06%、39.19%；2025年北交所国家级/省（市）级单项冠军和非单项冠军企业平均收益率分别为59.27%和39.61%。分行业来看低市盈率高端装备和化工新材收益率更高，2025年北交所高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大产业链平均收益率分别为50.20%、28.67%、48.49%、40.43%、43.56%。从优质企业属性来看，2025年北交所新质生产力、ESG、高稀缺、高股息平均收益率分别为50.49%、48.44%、49.14%、57.51%。 相关研究报告 《魔芋深加工稀缺标的，尽享健康食品 消 费 红 利—北 交 所 信 息 更 新 》-2025.12.19 《储能新引擎已成型，4GW+5GWh在建产能加速转型—北交所首次覆盖报告》-2025.12.18 《战投入股赋能产业升级，高端新材料 布 局 进 入 加 速 期—北 交 所信 息 更新》-2025.12.18 观点：本周北证50报1,445.84点，关注北证50绩优成分+科技成长次新股 北证50和北证专精特新指数报1,445.84点和2,440.21点，周涨跌-0.13%和-0.42%，指数PETTM60.67X和76.73X。根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PE TTM（剔负）分别为40.25X、89.19 X、44.48 X、50.98 X、38.37 X。北证50ETF若推出对于北证50成分中前期调整较深绩优股可重新关注。股票池中本周调入海希通讯，我们推荐关注股票池包括：信息技术产业链：万源通；化工新材料产业链：贝特瑞、安达科技、禾昌聚合、无锡晶海、中裕科技、民士达；高端装备产业链：同力股份、开特股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、海希通讯。医药生物产业链：锦波生物、诺思兰德、德源药业、海昇药业、梓橦宫。 北交所IPO审核/监管动态：蘅东光申购，2家企业注册，2家企业过会 本周审核更新信息：国亮新材、农大科技更新审核状态至已注册；赛英电子、创达新材更新审核状态至已过会；2025年12月22日、25日和26日召开2025年46-49次审议会议，上会企业分别为英氏控股、隆源股份、普昂医疗和新恒泰。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 目录 1、北交所2025年行情复盘，关注小巨人+单项冠军稀缺标的.................................................................................................42、北交所市场表现：本周北证50上涨，北证A股市盈率46.53X.........................................................................................93、北交所上市情况：新股精创电气首日涨幅330.74%...........................................................................................................154、新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善...........................................................................................................195、北交所IPO审核一览：本周2家企业注册，2家企业过会...............................................................................................256、北交所监管动态一览：对38起证券异常交易自律监管措施.............................................................................................277、风险提示..................................................................................................................................................................................29 图表目录 图1：全年整体来看北证50中枢提升至在1400点左右............................................................................................................4图2：目前北交所强势股指标已到低位，市场情绪已逐步稳定（家）....................................................................................5图3：从流动性来看，2025全年北交所流动性整体优于科创板和创业板（%）....................................................................6图4：从主要指数涨跌幅来看，2025全年北交所双指数收益率表现良好...............................................................................6图5：从企业规模涨跌幅来看，2025年北交所小市值企业收益率最高...................................................................................7图6：2025年北交所国家级和省（市）级专精特新小巨人收益率表现优于非小巨人企业...................................................7图7：2025年北交所国家级/省（市）级单项冠军整体高收益率..............................................................................................8图8：分行业来看，2025年北交所高端装备和化工新材收益率较高.......................................................................................8图9：从优质企业属性来看，2025年北交所新质生产力、ESG、高稀缺、高股息收益率均高于双指数............................9图10：本周北证A股整体PE估值增长到46.53X.....................................................................................................................9图11：北交所科创板和创业板PE估值对比（X）..................................................................................................................10图12：北交所与科创板PE估值折价进一步拉大（X）..........................................................................................................10图13：北证A股本周日均成交额226.21亿元（+15.77%）...................................................................................................10图14：北证A股本周日均换手率5.16% (+0.72pcts)................................................................................................................10图15：北证50指数报1,445.84点，PE TTM60.67X................................................................................................................11图16：北证专精特新指数报2,440.21点，PE TTM76.73X......................................................................................................11图17：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量高于上轮高点（家）...............................................................12图18：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍）..............................................................................................................13图19：开源北交所股票池组合表现...................................................................