北交所策略专题报告：2026Q3北交所左侧布局期已至，关注优质稀缺+次新股+业绩披露靠前三条核心主线

2026年06月28日 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 2026Q3北交所左侧布局期已至，聚焦三条核心主线 北交所当前处于中后段修复后的再平衡区，虽不如2024年"924"前的历史低位，但市场已离开最拥挤、最昂贵的阶段，高估值得到有效释放，中期配置价值凸显。从长周期历史行情维度看，北证50、科创50与创业板指走势具备高度趋同性。三者同属我国资本市场硬科技成长板块，核心定价逻辑均锚定产业升级趋势、宏观流动性环境与全市场风险偏好，长期运行主线高度一致，历史行情中出现的数次阶段性分化，并非长期趋势性背离。从估值方面来看，截至2026年6月26日，北交所相对创业板的估值折价均值已经回落至2024年四季度以来的较低位置，相对科创板已来到2024年至今最低点，折价分别为76%和37%。从2026年二季度北交所、创业板、科创板换手率来看，北交所换手率弱于创业板，市值分层分化特征突出，20亿以下小市值企业和50亿以上市值企业流动性首尾两端承接力不足。随着北交所开市五周年临近，相关改革政策有望加速落地，重点围绕优化交易机制、降低投资门槛、完善再融资体系等方面，有望吸引增量资金，提升板块流动性。2026年4月10家基金公司陆续发布了北证50指数基金产品份额上限由5亿份放宽至15亿份的公告。此外，北交所相关在审基金中长信北证50成份指数增强A发行总份额达6.29亿份。我们认为二季度核心配置策略为“左侧埋伏、提前占位”，其中包括三条主线，主线一：聚焦布局产业链卡位环境、技术壁垒高的高稀缺资产；主线二：布局已消化高估值的优质、成长型次新股；主线三：关注2026Q1增长良好高景气赛道+业绩披露靠前标的。 相关研究报告 《"十五五"新型能源体系规划落地，关注北证电力/核电/氢能/储能四条链—北交所策略专题报告》-2026.6.28 《康美特（920189.BJ）：电子封装+改性塑料双轮驱动，国产替代打开成长空 间—北 交 所 新 股 申 购 报 告 》-2026.6.27 观点：北证50本周五报1,266.90点，北交所估值优势差有待修复 北证50和北证专精特新指数报1,266.90点/2,284.13点，周涨跌+0.14%/+0.10%。根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PETTM（剔负）分别为30.80X、67.24X、43.92X、31.71X、24.83X。展望后市，北交所与科创板和创业板估值性价比进一步凸显，半年报将至建议沿景气加速度寻找新主线。我们建议关注，1）业绩增长前景较为确定、估值相对合理、具备稀缺性标的单项冠军；2）高景气赛道中北交所中特有的细分产业链龙头。股票池包括（信息技术产业链：万源通、奥迪威；化工新材料产业链：佳先股份、中裕科技、广信科技、锦华新材、瑞华技术、天工股份、能之光、国亮新材；高端装备产业链：同力股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、宏远股份，三协电机、开发科技、苏轴股份、阿为特、易实精密、美德乐；医药生物产业链：锦波生物、海昇药业、梓橦宫、普昂医疗。消费服务产业链：海菲曼、骑士乳业、润农节水、江天科技。）本周股票池调入美德乐。 《永励精密（920136.BJ）：汽车减震器管件“小巨人”，电控减震器国产化先行 者—北 交 所 新 股 申 购 报 告 》-2026.6.23 北交所审核/监管/新三板：本周4家企业过会，2家企业待过会 本周百英生物、贝尔生物提交注册，科金明、先歌国际、富士智能、华晟智能过会，新受理23家企业；提牛科技、建院股份、能源科技终止上市；2026年7月3日百利食品、远大健科上会。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 目录 1、北证回购数量与金额双升，迎来半年度回购高峰.................................................................................................................41.1、主线一：聚焦布局产业链卡位环境、技术壁垒高的高稀缺资产..............................................................................91.2、主线二：布局已消化高估值的优质、成长型次新股................................................................................................121.3、主线三：关注2026Q1增长良好高景气赛道+业绩披露靠前标的...........................................................................142、北交所市场表现：本周北证50微涨，北证A股市盈率38.56X.......................................................................................163、新股上市：永大股份首日涨幅126.96%...............................................................................................................................234、新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善...........................................................................................................265、北交所IPO审核一览：本周4家企业过会，2家企业待过会...........................................................................................326、北交所监管动态一览：对10起证券异常交易监管措施.....................................................................................................377、风险提示..................................................................................................................................................................................40 图表目录 图1：从长周期看，北证50、科创50与创业板指走势高度趋同性源自高科技和高成长属性，短期跷跷板因政策因素..4图2：随着科创板与创业板补涨，北交所情绪下跌带来新的估值性价比机遇........................................................................5图3：北交所与科创板、创业板PE估值差（X）......................................................................................................................5图4：北交所相对创业板的估值折价均值已经回落至2024年四季度以来的较低位置，相对科创板已来到2024年至今最低点....................................................................................................................................................................................................6图5：次新股PELYR主要集中于0-30X区间内.......................................................................................................................12图6：北交所次新股具备较好流动性，日换手率高于北证全市场表现（%）.......................................................................12图7：次新股的国家级小巨人和省市以及国家级单项冠军企业占比高于北交所整体..........................................................13图8：披露时间靠前企业营收增速总体高于北交所整体（%）..............................................................................................14图9：披露时间靠前企业归母净利润增速总体高于北交所整体（%）...................................................................................14图10：本周北证A股整体PE估值下跌到38.56X...................................................................................................................16图11：北证A股本周日均成交额243.72亿元，较上周增长13.22%（亿元）.....................................................................17图12：北证50和北证专精特新指数本周日均换手率分别为2.81%和4.02%.......................................................................17图13：2026年北交所日均成交额均值为218.05亿元（亿元）..............................................................................................18图14：2026年北交所日均换手率均值为4.38%.......................................................................................................................18图15：北证50指数报1,266.90点，PETTM50.44X.................................................................................................................18图16：北证专精特新指数报2,284.13点，PETTM72.27X....................................................................................................