北交所市场周报：IPO扩容提速，关注稀缺、景气、低估三条主线

一、当周市场概览

• 北交所全部A股日均成交额达279.8亿元，环比下跌17.8%。
• 北证50收跌1.7%，当日均换手率达3.1%。
• 涨幅前五大个股：云创数据（42.4%）、广道数字（29.9%）、灿能电力（13.2%）、百甲科技（12.5%）、远航精密（12.2%）。
• 跌幅前五大个股：国源科技（11.7%）、雅葆轩（-10.5%）、长虹能源（-10.5%）、天马新材（-9.4%）、灵鸽科技（-9.3%）。

二、重点新闻及政策

• 三部门发布境外投资者以分配利润直接投资税收抵免政策，2025至2028年可按投资额的10%抵免当年应纳税额。
• 证监会强调维护市场稳定，推动健全常态化稳市机制。
• 国务院推动自由贸易试验区全面对接国际高标准经贸规则，强化制度型开放试点措施。
• 药监局发布十大举措支持高端医疗器械创新发展，脑机接口有望获专门政策支持。
• 工信部召开光伏行业座谈会，强调依法治理低价无序竞争，推动落后产能有序退出。
• 国资委主任张玉卓：大力实施新一轮找矿突破战略行动，持续推动重要金属矿产增储上产。

三、市场深度分析

• 北证50指数收盘价为1,415.04点，环比下跌1.7%，PE_TTM为67.2倍。
• 个股层面，短期分化加大，专精特新“小巨人”企业研发强度达5.6%，高于市场平均水平。

四、核心驱动因素分析

• 宏观与政策：国务院推动自贸区制度型开放，工信部支持光伏产业升级，北证专精特新指数上线，北交所IPO受理提速。
• 行业与个股：高成长性板块表现相对稳健，专精特新企业具备长期竞争力。
• 市场情绪与资金面：市场情绪谨慎乐观，资金面持续改善，但短期获利了结压力显现。

五、投资建议与策略

• 采取“结构优化、风险对冲”策略。
• 短期关注政策驱动型赛道：具备稀缺性的专精特新企业，高景气行业如数据中心、机器人、半导体、固态电池。
• 长期配置需注重估值分化，规避市盈率过高个股，转向市盈率TTM低于50倍的低估值及业绩确定性强的细分龙头。

六、风险提示

• 政策监管风险，北交所政策不及预期，行业竞争加剧风险，行业景气度不及预期风险，宏观经济发展不及预期风险，短期流动性收缩，流动性分层加剧。