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北证与双创长期走势高度趋同相对双创估值折价已低位，流动性不均成掣肘
- 北证50、科创50与创业板指走势具备高度趋同性，核心定价逻辑均锚定产业升级趋势、宏观流动性环境与全市场风险偏好。
- 阶段性分化由行业分布差异和板块改革政策节奏错位驱动。
- 截至2026年6月12日，北交所相对创业板的估值折价均值已回落至2024年四季度以来的较低位置，相对科创板已来到2024年至今最低点。
- 北交所整体流动性表现不错，但市盈率市值分层分化特征突出，20-50亿市值区间形成明显的流动性高地。
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北交所市场表现：本周北证50下跌，北证A股市盈率38.85X
- 北证A股、创业板、科创板估值均下跌，北证A股整体PE由41.65X下跌到38.85X。
- 北证A股本周日均成交额254.27亿元，较上周增长9.14%，日均换手率达4.97%，较上周增长0.45pcts。
- 北证50和北证专精特新指数本周日均换手率分别为3.02%和4.80%，分别较上周增长0.67Pcts和1.25Pcts。
- 北证50、北证专精特新、科创50、创业板指、沪深300下跌，北证50指数报1,242.57点，较上周涨跌-4.35%，指数PETTM51.71X。
- 北交所行业估值方面，高端装备、化工新材、医药生物相较于信息技术有较大估值差。
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新股上市：彩客科技和金戈新材首日涨幅170.38%和433.78%
- 2025年1月1日到2026年6月12日，北交所共有59家企业新发上市。
- 2026年6月8日~2026年6月12日，北交所2026年第32家和33家企业彩客科技和金戈新材在北交所上市。
- 北交所上市企业的发行市盈率均值为14.18X、中值为14.97X；首日涨跌幅均值为292.11%，首日涨跌幅中值为231.19%。
- 本周新股彩客科技和金戈新材首日涨幅170.38%和433.78%。
- 2024年全年发行新股23家，2025年北交所上市企业26家，截至2026年6月12日，2026年北交所上市企业33家。
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新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善
- 新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势，2017年11月底达到最高点11645家，总市值50948.99亿元。截至2026年5月底，新三板挂牌企业5881家，总市值28434.49亿元。
- 新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增，截至2026年5月底，新三板总市值为28434.49亿元，对应市盈率为18.74倍。
- 流动性方面，新三板月成交额自2022年以来维持在较低位置，2026年5月成交额为74.35亿元。
- 定增额度上来看，新三板定增为企业带来的募资额度在2014-2015年间大幅增长，随后有所下降，2022年达到207.54亿元。
- 新三板作为服务中小企业的重要资本市场平台，挂牌企业群体在产业链覆盖上呈现出显著的广泛性与多元化特征。
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北交所IPO审核一览：本周3家企业过会，3家企业待过会
- 本周腾信精密、杰锋动力、华大海天提交注册；百迈科、世纪数码、威易发过会；新受理深达威、金力传动、星邦智能、亘古电缆、新派能源、一诺生物。
- 2026年6月18日和22日富泰和、华晟智能、富士智能上会。
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北交所监管动态一览：对17起证券异常交易监管措施
- 对17起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对13起上市公司重大事项进行专项核查。
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风险提示
- 政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。
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研究结论
- 北交所与科创板和创业板估值差进一步凸显，建议围绕盈利和景气加速度进行筛选寻找新的主线。
- 建议关注业绩增长前景较为确定、估值调整后相对合理、具备新型生产力稀缺性标的单项冠军；高景气赛道中北交所中特有的细分产业链龙头的公司。
