北交所策略专题报告：2025北证ESG策略：寻找Alpha新大陆，评级与收益双提升印证投资价值

2025年06月19日 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 国内ESG相关政策密集出台，全A披露数量、披露率创新高 2024H2以来，国内ESG相关政策密集出台。针对具体行业包含煤电、节水产业、电解铝等印发了多项专项行动计划、指导意见等。针对企业的可持续发展报告编制、信息披露方面，三大交易所在2025年1月正式发布可持续发展报告编制指南。截至2025年5月31日，全A股已披露的独立ESG报告数量达到2461份，披露率达到45.72%。参考历史数据，全A股整体独立ESG报告披露数量和披露率都在持续上升。截至2025Q1，市场内存续的纯ESG主题基金共有54只，ESG策略基金253只、环境保护主题基金253只、社会责任主题基金82只、公司治理主题基金20只，总计基金规模达到8227.01亿元。 北证2025年披露数量达39家，评级评分提升、ESG建设成效显现 截至2025年5月31日，北交所内共计258家企业有Wind ESG评级。评级最高的为太湖雪，达到AA级，综合评分达到8.00分。而参照2024年北交所企业ESG综合得分情况看，这258家企业中共有149家在2024/5/31-2025/5/31区间内实现ESG综合评分的提升。对10家ESG评分提升排名靠前的标的进行分析可见，（1）持续披露（2）管理实践得分提升带动（3）环境得分大幅增长占比多（4）消费与服务行业达4家。北交所共有39家企业披露了2024年度ESG报告同比增长85.7%，ESG评级分布在A-BB区间占比相较北交所整体有较大提升。20家首次披露标的中有11家实现综合评分的上涨，6家获得评级上调。 相关研究报告 《电池热保障系统量产，船用与核电领 域 产 品 订 单 充 足—北 交 所信 息 更新》-2025.6.17 《智能电网与新能源双轮驱动，存量替换与政策红利共塑增长—新三板公司研究报告》-2025.6.17 北证50ESG报告披露率达34%，评级分布及收益率表现具有优势 北证50成分股ESG报告披露率达到34%。从评级分布情况看，达到A的有3家，BBB7家，BB19家，B21家。对比北交所整体，北证50成分股B级占比低14.59pct，同时A级占比高3.67pct、BBB级高8.57pct、BB级高2.73pct。北证50在2024全年收益率为-4.14%低于对比指数，而在2025年内的收益率则达到35.74%大幅超过对比指数，同时在区间内呈现出更高的波动性。 《50,000吨电子陶瓷粉体募投项目结项投产，2025Q1营收同比+16%—北交所信息更新》-2025.6.17 ESG组合收益持续大幅领先，对北证标的建议持续披露+加强公司治理建设 我们在2024年6月发布的《北交所ESG投资策略效果初显，质量、收益率双高》报告中发现，ESG组合累计收益率大幅领先可比指数收益率。我们仍以同样的组合测试其在2024/1/1-2025/5/31区间内的收益率情况，可见该组合的区间内收益率达到184.39%，同样大幅高于对比指数。我们同样的将39只标的编制成组合，检验其在2024/1/1-2025/5/31区间内的收益率情况，同样可见此组合的累计收益率达到139.43%，大幅高于其它可比指数。我们建议：针对北交所公司（1）持续加强公司治理方向的建设。（2）持续披露ESG年度独立报告。针对投资者：（3）持续关注北交所ESG相关指数/组合。其表现出大幅超过可比指数的收益率水平，投资属性更强。 风险提示：宏观经济波动风险、ESG报告不准确风险、政策变动风险。 目录 1、国内ESG相关政策密集出台，全A披露数量、披露率新高..............................................................................................32、北证披露数量达39家，评级评分提升ESG建设成效显现.................................................................................................63、北证50披露率达34%，评级分布及收益率表现具有优势................................................................................................124、ESG组合收益大幅领先，建议持续披露+加强公司治理建设............................................................................................135、风险提示..................................................................................................................................................................................16 图表目录 图1：截至2025年5月31日，全A股已披露的独立ESG报告数量达到2461份................................................................3图2：全A市场各行业中ESG独立报告披露率最高的是金融业，披露率达到90.91%........................................................4图3：全A上市公司的Wind ESG评级集中在BBB-B区间内（家）......................................................................................4图4：2024年7月-2025年5月内总计发行的ESG相关基金份额达1176.77亿份（只）....................................................5图5：截至2025Q1存续的纯ESG主题基金共有54只，ESG策略基金253只（只）.........................................................5图6：截至2025Q1市场内存续ESG公募基金总计基金规模达到8,227.01亿元....................................................................5图7：北交所有Wind ESG评分的企业其评级大部分集中于BB及B级.................................................................................6图8：38家企业的ESG评级分布在A-BB区间占比相较北交所整体有较大提升..................................................................9图9：39家企业中高端制造12家、消费与服务11家.............................................................................................................10图10：高端制造、医药生物市值占比则达到23%及27%.......................................................................................................10图11：北证50成分股Wind ESG评级达到A的有3家..........................................................................................................12图12：北证50成份在A-BB级占比要高于北证整体..............................................................................................................12图13：北证50指数在2024-2025/5/31区间内表现出更高的收益率及波动率......................................................................13图14：同样的组合在2024/1/1-2025/5/31区间内的收益率达到184.39%，仍大幅高于可比指数.......................................14图15：39只标的组合的累计收益率达到139.43%，大幅高于其它可比指数........................................................................15 表1：2024H2以来，国内ESG相关政策密集出台....................................................................................................................3表2：北交所内评级最高的为太湖雪，达到AA级....................................................................................................................6表3：分数提升排名前五的分别为派诺科技、三元基因、机科股份、硅烷科技、森萱医药................................................6表4：我们选取三元基因、硅烷科技、森萱医药等10家ESG评分提升排名靠前的标的进行分析.....................................7表5：北交所共有39家企业披露了2024年度ESG报告，相较2023年度的21家同比增长85.7%...................................8表6：此次39家企业2024年境外营收占比在20%以上的有14家；实控人为央企国企/国资委的有14家.....................10表7：对比此20家标的ESG评级、评分变动情况可见，有11家实现综合评分的上涨，6家获得评级上调..................11表8：北证50在2025年内的收益率达到35.74%大幅超过对比指数.....................................................................................13 1、国内ESG相关政策密集出台，全A披露数量、披露率新高 2024H2以来，国内ESG相关政策密集出台。针对具体行业包含煤电、节水产业、电解铝、数据中心等方面，发改委、能源部等印发了多项专项行动计划、指导意见等。 针对企业的可持续发展报告编制、信息披露方面，三大交易所在2024年11月发布了行动方案及可持续发展报告编制指南公开征求意见，并在2025年1月正式发布可持续发展报告编制指南。 现阶段全部A股2024年报已经完成披露，同步的各公司的独立ESG报告也陆续披露。截至