北交所策略专题报告：北证2025中报“成绩单”：营收+6%净利+11%双增领跑，韧性凸显结构亮点纷呈

2025年08月31日 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 专题：2025H1北交所“成绩单”出炉，北交所企业业绩整体修复趋势明显 截至2025年8月30日，北交所274家上市公司2025半年度报告已全部出炉。从整体北交所公司而言，在经济大环境逐步修复的情况下，企业营收和利润较2024上半年有所改善。274家公司2025上半年合计实现营收920.40亿元，同比增长5.98%，实现归母净利润66.08亿元，同比增长11.45%，北交所公司毛利率22.68%(-0.98pcts)，归母净利率7.18%(+0.35pcts)。与创业板和科创板对比来看，三大板块2025H1营收和归母净利润增速均有较好的修复趋势，北交所修复情况整体优于创业板和科创板。北交所、创业板和科创板营收增速同比增长11.20pcts、4.43pcts、2.10pcts；归母净利润增速同比增长33.66pcts、12.94pcts、10.45pcts。分行业来看，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务和医药生物营收分别同比增长3.88%、3.72%、7.39%、7.88%和8.29%，毛利率分别为22.72%、23.52%、17.65%、20.24%和63.43%。1）2025H1北交所五大产业企业营收端均实现同比增长，信息技术和化工新材归母净利润降幅同比收窄，归母净利润增速分别同比增长6.05pcts和42.26pcts；2）信息技术和医药生物毛利率同比增长0.07pcts和0.05pcts。分公司来看，1）2025H1北交所营收TOP15或归母净利润规模TOP15企业平均营收和归母净利润为15.83亿元和1.01亿元，整体同比增长10.44%和12.80%；2）北交所22家企业在2023H1、2024H1和2025H1营收增速均高于10%，其中2025H1营收和归母净利润整体同比增长29.06%和11.80%。22家企业分别为、并行科技、林泰新材、捷众科技、开特股份、锦波生物、宏海科技、芭薇股份、科润智控、明阳科技、禾昌聚合、星图测控、德源药业、建邦科技、奥迪威、基康技术、威贸电子、德瑞锂电、康比特等。3）剔除2024H1净利润规模小于1500万的企业后，20家2025H1营收和归母净利润整体增速分别为16.54%和47.58%。其中20家企业分别为林泰新材、广信科技、三祥科技、艾融软件、同惠电子、一诺威、铁大科技、民士达、中裕科技、万通液压、开特股份等。 相关研究报告 《十组数据透视北交所四载蜕变：从“试验田”到“专精特新主阵地”，万亿市场开启新征程—北交所四周年策略专题报告》-2025.8.31 《氨基酸原料药新锐技术升级，全球化布局焕发新动能升—北交所信息更新》-2025.8.29 《浙江省首批智能工厂认证，汽车门窗及车身电子放量，2025H1扣非归母净 利 润+63%—北 交 所 信 息 更 新 》-2025.8.29 观点：本周北证50报收1,574.25点PE TTM76.91X，估值中枢稳固期 北证50指数报1574.25点，PE TTM 76.91X。9月北证涨幅较大并创历史新高，近期处于新的估值中枢确定期；从流动性表现来看，北证A股日成交额333.61亿元，较上周下滑21.69%，日均换手率有所下滑达6.83% (-1.69pcts)。半年报后我们建议关注科技成长+自主可控+反内卷+军工+一贯强调的北交所稀缺性和专精特新小巨人所代表的新质生产力公司。部分稀缺性不强、但高估值且业绩不达预期的非科技公司，波动风险有待关注，部分次新股由前期调整较充分可以重新关注。详细建议关注名单，可参加正文表6中的开源北交所股票池，本周调入捷众科技和林泰新材；调出广厦环能。 北交所IPO审核一览：2家企业提交注册，2家企业已过会 科马材料、丹娜生物更新审核状态至提交注册；精创电气、大鹏工业更新审核状态至已过会；通宝光电、沛城科技、新天力更新审核状态至已问询；盛富莱更新审核状态至已终止。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 目录 1、周观点：2025H1北交所“成绩单”出炉，修复趋势明显...................................................................................................32、北交所市场表现：本周北证50下跌，北证A股市盈率53.88X.........................................................................................83、北交所上市情况：2025年以来首日涨跌幅均值为320.21%..............................................................................................134、北交所IPO审核一览：2家企业提交注册，2家企业已过会............................................................................................155、风险提示..................................................................................................................................................................................16 图表目录 图1：北交所公司2025H1整体营收同比增长5.98%（亿元）..................................................................................................3图2：北交所公司2025H1整体归母净利润同比增长11.45%（亿元）....................................................................................3图3：2025H1北交所公司毛利率22.68%(-0.98pcts)，归母净利率7.18%(+0.35pcts)..............................................................3图4：三个板块在2025H1营收增速均有较好的修复趋势.........................................................................................................4图5：北交所归母净利润增速在2025H1高于其他两个板块.....................................................................................................4图6：2025H1北交所五大产业企业营收均实现同比增长..........................................................................................................4图7：2025H1信息技术和化工新材归母净利润降幅同比收窄..................................................................................................4图8：2025H1北交所信息技术和医药生物毛利率实现同比增长..............................................................................................5图9：本周北证A股整体PE估值下滑到53.88 X......................................................................................................................8图10：北证A股本周日均成交额333.61亿元（-21.69%）......................................................................................................8图11：北证A股本周日均换手率6.83% (-1.69pcts)...................................................................................................................8图12：北证50指数报1,574.25点，PE TTM76.91X..................................................................................................................9图13：北证专精特新指数报2,739.33点，PE TTM85.73X........................................................................................................9图14：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量高于上轮高点（家）...............................................................10图15：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍）..............................................................................................................10图16：开源北交所股票池组合表现...........................................................................................................................................12图17：2024年初至今35家上市企业的发行市盈率均值为14.23X........................................................................................14图18：2024年初至今35家上市企业的首日涨跌幅均值为252.84%，首日涨跌幅中值为241.33%...................................14图19：目前2025年北交所上市企业12家，2024年全年发行新股23家（家）.................................................................15 表1：2025H1北交所营收TOP15或归母净利润规模TOP15企业.............................................................................