纸浆周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2026年3月29日 CONTENTS 行情数据 基本面数据 本周观点总结 行情走势 本周观点总结 行业资讯 基差与月差 库存 需求 行业资讯 行业资讯 1.【常熟港纸浆库存统计】截至2026年3月26日，中国纸浆常熟港库存62.3万吨，较上周期上涨12.2万吨，环比上涨24.4%。本周常熟港库存呈现累库走势。 2.【青岛港纸浆库存统计】截至2026年3月26日，中国青岛港港内及港外仓库纸浆库存157.6万吨，较上周下降1.7万吨，环比下降1.1%。本周期青岛港库存周期内呈现去库的走势。 3.【高栏港纸浆库存统计】截至2026年3月26日，中国纸浆高栏港库存7.0万吨，较上周增涨0.3万吨，环比上涨4.5%。本周期高栏港库存呈现累库的趋势。 4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截至2026年3月26日，中国纸浆主流港口样本库存量：239.5万吨，较上期累库9.8万吨，环比上涨4.3%，本周期纸浆主港库存量呈现累库的走势，港口库存在连续两周去库后转为累库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅去库的走势，港内日均出货速度较上周期略有增加。本周期常熟港库存呈现大幅累库的走势，港内出货量较上周期下降，超过7万吨。本周期其余港口库存数量均有不同程度的累库、去库的趋势，维持正常库存波动。整体来看，港口库存处于年内高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现累库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。） 5.【巴西Suzano桉木浆最新外盘快讯】隆众资讯3月24日报道：据悉，Suzano宣布2026年4月份亚洲市场桉木浆报价涨价20美元/吨，欧美市场涨价50美元/吨，4月1日起执行。 6.【智利Arauco公司国际木浆外盘报价】隆众资讯3月25日报道：据悉，智利Arauco公司3月木浆报价调整，针叶浆报盘680美元/吨；阔叶浆明星报价620美元/吨，按照75%数量供应；本色浆金星报价620美元/吨。 7.【【项目】年产557万吨联盛浆纸（漳州）项目环评受理公示】3月18日，漳州市生态环境局对联盛浆纸(漳州)有限公司扩建项目环境影响评价文件受理公示。本扩建项目建设期为6年。建设投资176亿元。建设年产557万吨林浆纸一体化扩建项目。制浆包括120.7万吨化学浆项目、化机浆9万吨/年，造纸包括文化纸120万吨/年、页纸51万吨/年、特种包装纸10万吨/年、高档信息技术用纸68万吨/年。 资料来源：中纸网，隆众资讯 行情数据 行情走势 基差 月差 基本面数据 价格：针阔叶价差与进口利润 ➢本期银星-金鱼价差平稳，俄针-金鱼价差平稳。 价格：针阔叶价差与进口利润 ➢本期针、阔叶浆进口利润环比修复。 ➢据卓创资讯，智利Arauco公司3月木浆外盘报价：针叶浆银星调整为680美元/吨；本色浆、阔叶浆维持前期报盘，供应量少于正常协议量，其中本色浆金星620美元/吨，阔叶浆明星620美元/吨。 价格：针叶浆 ➢纸浆主力合约价格低位上涨，部分现货贸易商暂不愿低价走货，进口针叶浆现货价格随盘上行，但下游接单心态谨慎，纸厂仍维持逢低询单。 价格：阔叶浆 ➢阔叶浆外盘价格再度提涨，后续进口成本增加，现货贸易商低价惜售，周内进口阔叶浆现货价格小幅上涨。下游原纸企业补库心态谨慎，高价货源接受度偏低，市场购销节奏不快。 价格：本色浆、化机浆 供给：木片价格 ➢本周华东地区纸企木片采购价部分上涨。 供给：国产浆 ➢本期国产浆供应量下降。 供给：欧洲港口库存与全球纸浆出港量 ➢2月欧洲纸浆港口库存同环比上升。➢1月全球纸浆出港量同环比下降。 供给：W20发运量及库存 ➢1月W20针叶浆发运量低位，库存较高；阔叶浆库存下降，发运量上升，库存天数降至同比低位。 供给：海外针叶浆出口量 ➢1月五国（加、智、芬、瑞、美）针叶浆出口中国数量环比继续增长。➢2月智利针叶浆出口中国数量季节性下降，同比正常水平。 供给：海外阔叶浆出口量 ➢1月四国（巴、印、乌、智）阔叶浆出口中国数量环比下降。 ➢2月巴西、乌拉圭阔叶浆出口中国数量环比上升，智利出口中国数量环比降幅超过季节性影响。 资料来源：中国海关总署，巴西comexstat，印尼中央统计局，智利海关总署，乌拉圭投资和出口促进局，国泰君安期货研究 供给：纸浆进口量 ➢1-2月中国针叶浆累计同比-6.96%，阔叶浆累计同比-5.04%。 需求：双胶纸 ➢本期国内双胶纸市场下降，周内有前期检修装置复产，其他结束检修的企业装置维持正常生产，供给端持续放量，市场货源供应充裕，一定程度上加剧了行业供需失衡的局面。原料端，浆价周内有所回升，原料成本对价格托底作用仍在；另外化工品及能源成本上涨，而行业利润水平仍偏低，生产端成本承压，生产企业仍存在挺价意愿。然而需求端仍缺乏有效支撑，多数出版招标暂未开启，市场实际需求暂无明显改观。综合看生产端虽然仍有挺价意愿，但行业产量持续增加，市场供需矛盾加剧，下游采购意向较低，市场交投平淡，贸易商维持随进随出为主。 需求：铜版纸 ➢本期国内铜版纸价格微跌。前期检修企业装置恢复正常生产，产量有所增加，市场货源供应充裕。原料端，浆价周内有所回升，原料成本对价格托底作用仍在；另外化工品及能源成本上涨，而行业利润水平仍偏低，生产端成本承压，生产企业仍存在挺价意愿。反观需求端，市场终端需求暂无明显改观，下游多消化原料库存，采购积极性较低，贸易商多随行就市，市场成交氛围偏淡。 需求：白卡纸 ➢本期白卡纸价格下跌，主要因为白卡纸供应量增加，大厂停机减少，市场货源充裕，纸厂间竞争加大，贸易商看跌后市，成交价格优惠50-100元/吨，受市场行情下行影响，中小纸厂出厂价格亦有下调。进口木浆价格震荡上调，成本压力下，大厂依旧保持涨价态度，发函通知上调4月份白卡纸价格200元/吨，对白卡纸行情下行趋势有所抑制作用，但是业者更多关注供需端变化为主。 需求：生活用纸 ➢本期生活用纸价格下跌，市场整体交投积极性欠佳，主力纸企消息面较为安静。生活用纸终端下游需求未见明显起色，刚需采购为主，主力纸企保持正常出货节奏，部分中小型纸企出货速度较缓，行业整体开工水平变动不大；本期内原料纸浆市场震荡调整运行，针叶浆、阔叶浆周均价小降，生活用纸成本面支撑作用不强。 需求：终端需求 ➢环比来看，12月书报杂志、中西药品、烟酒类商品零售额及乳制品产量环比增加较多，化妆品零售额环比下降较多，基本符合季节性趋势。 ➢同比来看，12月文化办公用品和化妆品零售额同比高位。 库存：期货库存 库存：现货库存 ➢本周期纸浆主港库存量呈现累库的走势，港口库存在连续两周去库后转为累库的走势。➢本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅去库的走势，港内日均出货速度较上周期略有增加。➢本周期常熟港库存呈现大幅累库的走势，港内出货量较上周期下降，超过7万吨。 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING