债市读心术

利率择时模型：

• 最新信号：看利率震荡。
• 信号解读：波动信号自2026年3月18日开始看利率上行，趋势信号自2026年1月19日开始看利率下行，模型总体维持震荡判断。
• 历史信号回顾：
  • 2026年：年初至1月18日延续看震荡信号，趋势看空、波动看多；1月19日后趋势转为看多，波动信号多次变化（2月3日转多、2月9日转多、2月25日转空、3月3日转多、3月18日转空），当前总信号看利率震荡。
  • 2025年：年初至2月24日延续看多信号，2月25日波动转空，3月11日趋势转空，4月11日波动转多（21日恢复看空），4月24日趋势转多，6月5日波动转多，7月3日趋势转空，7月22日波动转空，10月27日波动转多，11月17日趋势转多（12月3日转空），12月19日趋势转多（29日转空），当前总信号看利率震荡。
  • 2024年：年初至4月3日延续看多信号，4月7日波动首次转空，5月31日趋势首次转空（6月27日恢复、7月15日再转空、7月23日转多），10月28日趋势转空，11月1日波动转多（11月8日趋势转多、波动转空），12月2日波动恢复看多，年末总信号维持看利率下行。
  • 2023年：年初趋势看空、波动多次变化（1月5日转多、2月9日转空、2月15日转多、2月21日转空、3月2日转多、3月6日趋势转多、4月3日趋势转空、4月10日转多、7月11日波动转空、9月6日趋势转空、11月8日趋势转多、13日恢复看空、11月20日波动转多、12月1日恢复看空；12月14日、22日趋势和波动分别翻多）。
  • 2022年：3月25日波动首次转空，4月18日趋势转空，5月18日趋势转多（5月27日波动转多），6月24日趋势转空，7月5日波动转空，7月14日趋势转多，8月16日波动看多，9月15日波动转空，10月20日波动看多，11月10日波动转空，11月11日趋势转空，此后维持看空信号。
  • 2021年：1月15日趋势翻多（2月26日翻空），波动多次变化（20年8月28日翻多、11月13日翻空、12月11日看多；21年2月22日翻空、3月10日翻多、4月8日转空、4月16日恢复看多；5月19日趋势翻多，7月1日波动短暂转空、7月6日恢复看多；8月27日波动转空，10月11日趋势转空、11月24日转多，12月3日波动转多），此后维持看多信号。
  • 2020年：5月5日前始终维持看多信号，5月6日波动首翻空（6月2日趋势翻空），此后趋势始终看空。
• 趋势项与波动项应用说明：
  • 趋势项属“长周期”分析，波动规律属“短周期”分析。
  • 趋势变化有“后验性”，波动变化有“前瞻性”。
  • 趋势判断适用于“配置策略”，波动判断适用于“交易策略”。

中长债基久期跟踪：

• 久期：3月23日至3月27日，公募基金久期中位值下降0.02至2.66年，处于过去三年19%分位。
• 市场分歧度：3月23日至3月27日，久期分歧度指数略有上升0.01至0.53，处于过去三年52%分位。

风险提示：

• 模型适用性风险，技术指标在不同市场环境有效性有差异。
• 模型估算误差，基金久期依据内部模型估算存在偏差。