每日商品期市纵览

重 要 提 示:《 证 券 期 货 投 资 者 适 当 性 管 理 办 法 》 于2 0 1 7年7月1日 起 正 式实 施 ， 通 过 本 网 站 发 布 的 观 点 和 信 息 仅 面 向 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 。本 网 站 难 以 设 置 访 问 权 限 ， 若 您 并 非 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 ， 请 取 消查 看 ， 接 收 或 使 用 本 网 站 的 信 息 ， 我 司 不 会 因 为 关 注 ， 收 到 或 阅 读 本 网 站推 送 内 容 而 视 相 关 人 员 为 客 户 ； 市 场 有 风 险 ， 投 资 需 谨 慎 ！ 品种涨跌幅度 【 金 融 期 货 】 股 指 ：中 东 局 势 反 复 ，避 险 情 绪 再 度 升 温，市 场 情 绪 趋 于 谨 慎 。期 指 深 贴水 稍 有 收 敛 ，I F、I C、I M仍 处 历 史 极 低 位 ，国 内 政 策 利 好 预 期 托 底 ，下 方空 间 有 限 ， 短 期以 震 荡 为 主。 国 债 ：美 伊 谈 判 条 件 分 歧 较 大 ，边 打 边 谈 概 率 较 高 ，美 军 军 力 周 末 集 结 或加 剧 局 势 紧 张 ，避 险 情 绪 影 响 逐 步 盖 过 通 胀 担 忧 ，短 期 债 市 维 持 震 荡 格 局。 集 运 欧 线 ：市 场 呈 现 近 弱 远 强 分 化 格 局 ，近 月 合 约 受 船 东 降 价 抢 货 、现 货运 价 疲 软 压 制 ，远 月 合 约 由 地 缘 风 险 持 续 提 供 支 撑 。伊 朗 拒 绝 美 方 停 战 方案 ，胡 塞 武 装 威 胁 控 制 曼 德 海 峡 ，红 海 绕 行 状 态 延 续 ，欧 盟 海 关 改 革 或 刺激 提 前 出 货 ， 短 期 维 持 分 化 震 荡 走 势。 【 有 色 金 属 】 铂 钯 ：伊 朗 认 定 美 方 谈 判 为 欺 骗，中 东 冲突 推 升 通 胀 担 忧 ，美 联 储 降 息 预期 延 后 。美 国 关 税 政 策 不 确 定 性 与 财 政 压 力 强 化 弱 美 元 逻 辑 ，南 非 矿 企 供应 扰 动 提 供 支 撑 ， 短 期 震 荡 偏 弱 ， 中 长 期 具 备 布 局 价 值。 黄 金&白 银 ：地 缘 谈 判 僵 局 推 升 油 价 ， 贵 金 属 承 压 二 次 回 调 ， 对 利 空 反 应幅 度 逐 步 递 减 。特 朗 普 推 迟 打 击 行 动 带 来 喘 息 机 会 ，美 联 储 加 息 预 期 升 温 ， 政 策 转 向 不 确 定 抑 制 盘 面 ， 短 期 反 弹 力 度 受 限 ， 维 持 低 位 震 荡 格 局。 铜 ：由 地 缘 不 确 定 性 主 导 ，市 场 情 绪 谨 慎 ，缺 乏 大 幅 上 行 动 能 。国 内 社 库延 续 大 幅 去 库 ，下 游 逢 低 补 库 支 撑 需 求 ，冶 炼 厂 发 货 量 有 限 ，进 口 货 源 增量 不 多 ， 宏 观 压 制 与 基 本 面 去 库 博 弈 ， 价 格 在 区 间 内 窄 幅 震 荡。 铝 ：宏 观 流 动 性 收 紧 预 期 主 导 走 势 ， 美 联 储 鹰 派 信 号 压 制 大 宗 商 品 估 值 ，内 外 盘 铝 价 联 动 走 弱 。国 内 电 解 铝 产 能 高 位 运 行 ，社 会 库 存 进 入 累 库 周 期 ，下 游 按 需 采 购 ，消 费 回 暖 不 及 预 期 ，氧 化 铝 价 格 回 落 弱 化 成 本 支 撑 ，多 空博 弈 下 价 格 震 荡 偏 弱。 氧 化 铝 ：行 业 开 工 率 维 持 高 位 ，市 场 供 需 趋 于 宽 松 ，铝 土 矿 进 口 供 应 平 稳 ，成 本 端 支 撑 有 所 弱 化 。 国 内 库存 压 力 逐 步 累 积 ， 叠 加 宏 观 资 金 避 险 离 场 ，价 格 小 幅 回 落 ， 矿 端 紧 平 衡 限 制 下 方 空 间 ， 整 体 呈 震 荡 整 理 态 势。 铸 造 铝 合 金 ：铝 合 金 对 沪 铝 有 较 强 跟 随 性 ，且 由 于 原 材 料 紧 俏 和 违 规 税 收返 还 政 策 影 响 ， 下 方 支 撑 较 强 。 锌 ：供 给 端 ，伊 朗 整 体 对 供 给 端 影 响 较 小 ，进 口TC再 次 下 滑 ，国 产TC维稳 ，国 内 冶 炼 端 维 持 冶 炼 积 极 性 ，持 续 释 放 压 力 。需 求 端 ，下 游 需 求 延 迟 ，库 存 上 季 节 性 累 库 ，库 存 压 力 较 大 ，且 与 海 外 出 现 分 化 ，关 注 低 价 下 库 存转 折 点 ， 整 体 跟 随 板 块 震 荡 为 主。 镍&不 锈 钢 ：印 尼 拟4月 实 施 镍 暴 利 税 与 出 口 关 税 ，政 策 预 期 夯 实 价 格 底部 。美 伊 谈 判 预 期 升 温 ，镍 矿 发 运 逐 步 恢 复 但 海 运 费 高 位 ，新 能 源 需 求 疲软 ， 不 锈 钢 下 游 观 望 情 绪 浓 厚 ， 供 需 与 政 策 共 振 下 维 持 震 荡。 锡 ：宏 观 消 息 不 确 定 性 压 制 价 格 ，偏 弱 震 荡 后 小 幅 反 弹 ，自 身 基 本 面 利 空已 充 分 释 放 。供 给 端 缅 甸 复 产 、印 尼 出 口 增 加 影 响 弱 化 ，下 游 采 买 情 绪 回暖 ， 现 货 交 投 活 跃 ， 核 心 驱 动 仍 为 宏 观 地 缘 因 素 ， 短 期 以 震 荡 看 待。 碳 酸 锂 ：供 应 端 ，津 巴 布 韦 锂 精 矿 出 口 禁 令 延 续 ，叠 加 国 内 宜 春 矿 区 复 产进 度 偏 慢 ，全 球 供 给 弹 性 显 著 收 缩 ，原 料 端 紧 张 预 期 强 化 。需 求 端 保 持 韧性 ，储 能领 域持 续发 力，下 游 刚 需 支 撑 稳 固 。库 存 方 面 ，社 会库 存 维 持 低位 ，冶 炼 厂 库 存 为 近 三 年 新 低 ，下 游 可 用 库 存 天 数 偏 少 ，低 库 存 环 境 放 大市 场 情 绪 。盘 面 受 供 需 紧 平 衡 与 资 金 情 绪 共 同 推 动 ，整 体 呈 现震 荡偏 强格局。 工 业 硅&多 晶 硅 ：当 前 市 场 核 心 矛 盾 仍 为 供 需 失 衡 ：供 给 端 温 和 放 量 叠 加后 续 提 产 预 期 ，形 成 供 给 压 制 ；需 求 端 光 伏 下 游 复 苏 不 及 预 期 ，高 库 存 与需 求 不 足 共 同 主 导 市 场 走 势。 铅 ：基 本 面 上 ，供 给 端 原 生 铅 冶 炼 稳 健 复 产 ，同 时 进 口 窗 口 打 开 上 方 压 力明 显 ，但 再 生 铅 大 多 亏 损 。需 求 端 ，终 端 消 费 逐 步 复 苏 ，下 游 订 单 补 库 为 主 。 展 望 未 来 ， 逐 步 去 库 与 成 本 支 撑 下 ， 预 计 铅 价 偏 强 震 荡。 【 黑 色 】 螺 纹 钢&热 卷 ：油 价 带 动 焦 煤 走 强 ，铁 矿 库 存 偏 紧 与 海 运费 上 涨 提 供 成 本支 撑 。热 卷 高 库 存 与 高 仓 单 压 制 上 方 空 间 ，铁 水 产 量 缓 慢 回 升 ，钢 厂 盈 利率 有 限 ， 地 产 基 建 政 策 托 底 需 求 ， 成 本 支 撑 下 反 弹 高 度 受 限。 铁 矿 石 ：事 件 驱 动 特 征 明 显 ，市 场 多 空 交 织 ，宏 观 内 外 需 动 能 疲 弱 ，供 给发 运 边 际 恢 复 ，燃 油 成 本 攀 升 提 供 支 撑 。钢 厂 复 产 带 动 铁 水 产 量 回 升 ，港口 库 存结 构 性 紧 缺 为 核 心 驱 动 。 综 合 来 看 ， 基 本 面 呈 现“近 强 远 弱”特 征 ，价 格 受 成 本 与 现 货 偏 紧 支 撑 ， 但 中 长 期 受 需 求 与 供 给 增 量 预 期 压 制。 焦 煤&焦 炭 ：跟 随 能 源 预 期 波 动 ， 受 能 源 情 绪 驱 动 估 值 处 于 高 位 ， 上 涨 源于 动 力 煤 预 期 而 非 自 身 基 本 面 。国 内 产 量 回 升 ，库 存 接 近 同 期 水 平 ，铁 水产 量 与 钢 厂 利 润 不 及 往 年 ，蒙 煤 口 岸 库 存 压 力 大 ，价 格 上 涨 面 临 交 割 风 险 ，难 以 持 续 脱 离 基 本 面 上 涨。 硅 铁&硅 锰 ：下 方 成 本 支 撑 强 劲 ， 澳 洲 飓 风 扰 动 锰 矿 发 运 ， 矿 商 挺 价 与 焦煤 走 强 提 供 底 部 支 撑 。硅 铁 产 量 回 升 ，硅 锰 维 持 低 产 ，钢 厂 需 求 支 撑 有 限 ，硅 锰 库 存 处 于 历 史 高 位 ， 去 库 压 力 大 ， 锰 矿 扰 动 放 大 波 动。 【 能 源 化 工 】 原 油 ：油 价 震 荡 走 高 ，俄 油 轮 遇 袭 加 剧 供 应 扰 动 ，美 伊 谈 判 分 歧 较 大 ，美方 增 兵 中 东 或 加 大 军 事 施 压 。特 朗 普 推 迟 打 击 伊 朗 能 源 设 施 ，盘 面 短 期 波动 后 快 速 修 复 ， 现 货 供 应 紧 张 格 局 未 改。 燃 料 油 ：高 低 硫 燃 料 油 市 场 结 构 、现 货 升 水 及 炼 厂 利 润 持 续 回 调 ，高 硫 油市 场 走 弱 趋 势 显 现 ； 但 中 东 地 缘 扰 动 未 消 ， 叠 加 富 查 伊 拉 库 存 持 续 去 化 ，短 期 燃 料 油 市 场 仍 有 支 撑 ，后 续 供 需 格 局 及 价 格 走 势 需 密 切 跟 踪 地 缘 局 势变 化 与 补 货 情 况。 沥 青 ：近 期 的 地 缘 扰 动 引 发 的 原 油 局 部 物 流 中 断 、供 应 缩 量 ，使 得 原 油 价格 快 速 上 涨 ，中 东 局 势 的 不 稳 定 性 放 大 了 原 油 向 上 的 脉 冲 。短 期 地 缘 扰 动将 是 油 品 的 最 核 心 主 导 因 素 ， 盖 过 沥 青 自 身 基 本 面 。 纸 浆-胶 版 纸 ： 纸 浆 港 口 库 存 大 幅 增 长 ， 现 货 价 格 小 幅 下 跌 ， 压 制 期 价 估值 ，下 游 开 工 负 荷 回 升 、海 外 浆 厂 停 产 提 供 支 撑 。胶 版 纸 供 需 维 持 弱 平 衡 ，节 后 刚 需 复 苏 ，纸 厂 复 工 提 升 供 应 预 期 ，两 者 均 受 地 缘 情 绪 扰 动 ，短 期 区间 震 荡 。 纯 苯-苯 乙 烯 ：中 东 局 势 多 变 加 剧 波 动 ， 美 伊 谈 判 分 歧 降 低 停 火 概 率 ， 品种 跟 随 原 油 震 荡 走 强 。中 东 炼 厂 供 应 受 阻 ，国 内 纯 苯 检 修 增 加 ，苯 乙 烯 装置 降 负 影 响 较 小 ，下 游 补 库 需 求 存 在 但 抵 触 高 价 ，聚 焦 海 峡 关 闭 时 长 ，短期 震 荡 偏 强。 L P G：地 缘 变 数 窗 口 期 内 高 位 震 荡 ， 国 内 供 应 收 缩 ， 商 品 量 与 到 港 量 双 双下 降 ，供 应 缺 口 显 现 。化 工 需 求 偏 弱 ，P DH开 工 率 下 滑 压 制 消 费，港 口 库存 持 续 累 积 ，中 东 海 峡 通 航 为 核 心 变 量 ，现 实 供 应 缺 口 难 以 弥 补 ，短 期 高位 震 荡。 P P丙 烯 ：地 缘 局 势 尚 未 明 朗 ， 维 持 震 荡 格 局 ， 炼 厂 降 负 运 行 带 来 实 质 性供 应 减 量 ，P DH装 置 依 赖 库 存 生 产 。