固定收益市场日报
市场动态：
- 新发行韩国石油公司债券（KOROIL 29-31s）分别较RO利率上升10个基点（T+65和T+70），新发行KOROIL浮动利率债券（Float 29s）较RO利率上升10个基点（SOFR+80）。
- 新发行固定利率和浮动利率CBAAU 29s分别与RO利率持平（T+43和SOFR+63）。
- LGENSO 26-35s利差扩大10个基点，LG能源解决方案计划发行美元债券。
- ZHOSHK 28收益率上升1.0个基点。
BTSDF：
- BTSDF 28维持中性评级，其2025财年业绩强劲，信用状况改善。
- H&H的2025财年营收同比增长10.0%，达到144亿元人民币，所有业务板块均实现增长。
- 毛利润同比增长13.2%，达到90亿元人民币，毛利率提升至62.4%。
- 调整后EBITDA同比增长5%，达到21亿元人民币，但调整后EBITDA毛利率略有下降至14.3%。
- 中国仍是H&H的最大市场，营收同比增长17.5%，达到102亿元人民币。
- H&H的现金余额增加至17亿元人民币，支持了正的自由现金流。
- H&H已积极管理其债务到期结构，2027年的债务集中度较高。
XIAOMI：
- 维持对XIAOMI 30-31的买入评级，小米拥有强劲的信用状况和大量的净现金头寸。
- 小米2025财年营收同比增长25.0%，达到4573亿元人民币。
- 智能电动汽车、人工智能和其他新业务板块收入增长223.8%，达到1061亿元人民币。
- 智能手机业务板块收入同比下降2.8%，主要由于ASP和出货量下降。
- 物联网和生活产品业务板块收入同比增长18.3%，主要受平板电脑、智能大型家用电器和可穿戴设备的支持。
- 调整后EBITDA同比增长34.9%，达到376亿元人民币，调整后EBITDA毛利率提升至8.2%。
- 小米2025财年净现金（不包括现金和短期投资的总债务）为716亿元人民币，同比增长2.4%。
其他市场动态：
- 中国内地192只信用债券发行，总金额为1360亿元人民币。
- 北京首都发展计划发行高达5.17亿美元债券用于再融资。
- 中国金茂2025财年营收同比增长0.5%，达到594亿元人民币。
- 中国水务香港公司回购了2.5亿美元的CWAHK 4.85债券。
- 印尼弗里波特矿业预计将在2-3周内恢复其Grasberg Block Cave地下矿山的运营。
- 海底捞国际2025财年营收同比增长1.1%，达到432亿元人民币。
- 三星海力士董事会批准了一项从ASML韩国收购机械和设备资产的计划。
- 联想亚太地区PC出货量同比增长20%，达到3040万台。
- NCLAT拒绝维持Adani Enterprises的Jaiprakash Associates决议计划。
宏观新闻回顾：
- 标普500指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克指数分别下跌0.37%、0.18%和0.84%。
- S&P Global 3月26日制造业PMI为52.4，高于市场预期的51.5。
- S&P Global 3月26日服务业PMI为51.1，低于市场预期的52.0。
- 2年期、5年期、10年期和30年期美国国债收益率分别为3.90%、4.03%、4.39%和4.94%。
