每日商品期市纵览

重 要 提 示:《 证 券 期 货 投 资 者 适 当 性 管 理 办 法 》 于2 0 1 7年7月1日 起 正 式实 施 ， 通 过 本 网 站 发 布 的 观 点 和 信 息 仅 面 向 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 。本 网 站 难 以 设 置 访 问 权 限 ， 若 您 并 非 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 ， 请 取 消查 看 ， 接 收 或 使 用 本 网 站 的 信 息 ， 我 司 不 会 因 为 关 注 ， 收 到 或 阅 读 本 网 站推 送 内 容 而 视 相 关 人 员 为 客 户 ； 市 场 有 风 险 ， 投 资 需 谨 慎 ！ 品种涨跌幅度 【 金 融 期 货 】 股 指 ：中 东 局 势 传 出 缓 和 信 号 ，股 指 存 在 技 术 性 反 弹 可 能 ，但 持 续 性 较 弱 。国 内 流 动 性 宽 松 与 稳 增 长 政 策 托 底 逻 辑 不 变 ，中 长 期 无 趋 势 拐 点 ，短 期 仍以 调 整 为 主 ， 外 围 不 确 定 性 持 续 影 响 风 险 偏 好。 国 债 ：资 金 面 保 持 平 稳 ，银 行、保 险 机 构 买 入 提 供 支 撑 ，现 券 收 益 率 多 数上 行 。避 险 情 绪 与 流 动 性 冲 击 交 织 ，收 益 率 回 升 后 具 备 布 局 价 值 ，短 期 随风 险 资 产 波 动 呈 现 反 弹 走 势。 集 运 欧 线 ：地 缘 情 绪 与 淡 季 基 本 面 博 弈 加 剧 ，S C F I S欧 线 指 数 持 续 上 行 ，船 公 司 挺 价 与 地 缘 风 险 溢 价 提 供 支 撑 。欧 元 区 消 费 信 心 低 迷 、4月 传 统 淡季 供 需 宽 松 形 成 压 制 ，市 场 处 于 高 位 宽 幅 震 荡 。近 月 合 约 受 消 息 面 脉 冲 影响 较 大 ，远 月 合 约 计 价 冲 突 长 期 化 预 期 ，核 心 博 弈 情 绪驱 动与 基 本 面 现 实的 平 衡。 【 有 色 金 属 】 铂 钯 ：美 联 储 降 息 节 奏 后 移 ，中 东 缓 和 预 期 引 发 价 格 承 压 下 探 。美 国 关 税政 策 不 确 定 性 与 财 政 负 担 强 化 弱 美 元 逻 辑 ， 南 非 矿 企 供 应 扰 动 提供 支 撑 。短 期 震 荡 偏 弱 整 理 ， 中 长 期上 行基 础 仍 在 ， 内 外 盘 走 势 分 化。 黄 金&白 银 ：特 朗 普 缓 和 言 论 引 发V型 反 转 ，地 缘 冲 突 与 加 息 预 期 切 换 为核 心 交 易 逻 辑 。美 联 储 政 策 预 期 偏 鹰 ，年 内 降 息 次 数 大 幅 缩 减 ，中 东 局 势未 实 质 缓 和 ，冲 突 升 级 风 险 仍 存 。短 期 缺 乏 上 行 驱 动 ，维 持 低 位 震 荡 ，关注 关 键 支 撑 位 有 效 性。 铜 ：美 伊 缓 和 预 期 推 动反 弹 ，国 内 社 库 大 幅 去 库 ，下 游 逢 低 采 购 支 撑 价 格 。投 机 资 金 逢 低 布 局 但 仓 位 偏 低 ，大 涨 概 率 较 小 ，需 关 注 反 弹 过 程 中 的 量 价配 合 与 上 方 压 力 位 ， 未 放 量 突 破 前 行 情 仍 存 反 复。 铝 ：美 联 储 降 息 预 期 大 幅 降 温 引 发 流 动 性 担 忧 ，叠 加 中 东 暂 无 新 减 产 消 息 ，价 格 震 荡 偏 弱 。地 缘 冲 突 初 期 的 供 应 利 多 逐 步 消 化 ，市 场 转 向 经 济 衰 退 预期 交 易 。 需 跟 踪 中 东 铝 厂 氧 化 铝 库 存 与 进 口 情 况 ， 原 料 短 缺 若 引 发 减 产 ，价 格 仍 存 在 上 行 可 能 ， 海 外 基 本 面 支 撑 使 其 具 备 一 定 抗 跌 性。 氧 化 铝 ：国 内 运 行 产 能 回 落 ，过 剩 格 局 收 窄 ，广 西 新 产 能 投 放 带 来 供 给 压力 。海 外 受 中 东 地 缘 影 响 订 单 流 入 ，现 货 价 格 承 压 ，几 内 亚 至 中 国 海 运 费攀 升 推 升 进 口 成 本 ，配 额 与 征 税 政 策 预 期 增 强 。成 本 支 撑 与 供 给 压 力 交 织 ，基 本 面 多 空 平 衡 ， 价 格 呈 震 荡 整 理 态 势。 铸 造 铝 合 金 ：铝 合 金 对 沪 铝 有 较 强 跟 随 性 ，且 由 于 原 材 料 紧 俏 和 违 规 税 收返 还 政 策 影 响 ， 下 方 支 撑 较 强 。 锌 ：供 给 端 ，伊 朗 整 体 对 供 给 端 影 响 较 小 ，进 口TC再 次 下 滑 ，国 产TC维稳 ，国 内 冶 炼 端 维 持 冶 炼 积 极 性 ，持 续 释 放 压 力 。需 求 端 ，下 游 需 求 延 迟 ，库 存 上 季 节 性 累 库 ，库 存 压 力 较 大 ，且与 海 外 出 现 分 化 ，关 注 低 价 下 库 存转 折 点 。 展 望 未 来 ， 锌 价 受 累 库 和 宏 观 影 响 ， 上 方 压 力 较 大 ， 维 持 偏 弱。 镍&不 锈 钢 ：美 联 储 鹰 派 立 场 与 美 伊 战 事 发 酵 形 成 压制 ，镍 产 业 链 硫 磺 供给 受 海 峡 影 响 产 生 不 确 定 性 。镍 矿 逐 步 走 出 雨 季 ，印 尼 配 额 审 批 节 奏 缓 慢 ，新 能 源 处 于 淡 季 ，需 求 支 撑 传 导 不 畅 。不 锈 钢 跌 幅 有 限 ，现 货 成 交 观 望 情绪 浓 厚 ， 需 关 注 需 求 释 放 节 奏。 锡 ：基 本 面 上 ，供 给 端 ，原 料 在 缅 甸 复 产 下 有 一 定 缓 冲 态 势 ，印 尼 多 家 审批 额 度 提 升 且1-2月 出 口 量 增 加 。 需 求 端 开 始复 工 ， 库 存 目 前 水 位 较 高 ，但 下 游 有 趁 此 价 格 点 价 迹 象 ，现 货 市 场 交 投 情 绪 回 暖 。展 望 未 来 ，目 前 宏观 基 本 面 多 利 空 为 主 ， 偏 弱 震 荡 ， 暂 无 出 现 明 显 多 头 转 折 点。 碳 酸 锂 ：供 应 端 ，国 内 锂 盐 企 业 复 产 提 速 ，产 量 稳 步 回 升 ，海 外 锂 资 源 进口 到 港 量 增 加 ，供 应宽 松 格 局 显 现 。需 求 端 ，下 游 动 力 电 池 、正 极 材 料 企业 以 刚 需 采 购 为 主 ，按 需 补 库 节 奏 平 稳 ，终 端 需 求 暂 无 明 显 增 量 。行 业 库存 延 续 低 位 去 化 ，当 前 市 场 由 供 需 基 本 面 与 资 金 情 绪 共 同 主 导 ，盘 面 维 持震 荡 运 行。 工 业 硅&多 晶 硅 ：行 业 处 于 供 需 双 弱 格 局 ， 供 给 端 温 和 放 量 ，下 游 需 求 复 苏 乏 力 ， 库 存 压 力 分 化 且 无 实 质 性 改 善 信 号 。全球 能 源 转 型 趋 势 不 可 逆 ，光 伏 长 期 发 展 逻 辑 清 晰 ，当 前 为 产 能 周 期 底 部 ，需 跟 踪 产 能 出 清 与 供 需 边际 优 化 信 号。 铅 ：基 本 面 上 ，供 给 端 原 生 铅 冶 炼 稳 健 复 产 ，同 时 进 口 窗 口 打 开 上 方 压 力明 显 ，但 再 生 铅 大 多 亏 损 。需 求 端 ，终 端 消 费 复 苏 缓 慢，下 游 订 单 补 库 为主 。展 望 未 来 ，累 库 压 力 与 成 本 支 撑 下 ，预 计 铅 价 维 持 震 荡 运 行 ，逐 步 探底 止 跌。 【 黑 色 】 螺 纹 钢&热 卷 ：油 价 上 涨 带 动 焦 煤 走 强 ，铁 矿 库 存 偏 紧 与 海 运 费 上 涨 提 供成 本 支 撑 ，炉 料 端 抬 升 推 动 钢 材 价 格 。热 卷 高 库 存 与 高 仓 单 压 制 上 方 空 间 ，本 周 库 存 进 入 去 库 周 期 ，铁 水 产 量 缓 慢 回 升 。钢 厂 盈 利 率 有 限 ，地 产 与 基建政 策 托 底 需 求 ， 短 期 反 弹 高 度 受 限。 铁 矿 石 ：当 前 铁 矿 石 市 场 呈 现 多 空 交 织 格 局 。宏 观 层 面 ，内 外 需 增 长 动 能均 显 疲 弱 ，对 远 期 价 格 构 成 压 力 。供 给 端 ，发 运 量 边 际 恢 复 ，但 燃 油 成 本攀 升 形 成 支 撑 。需 求 端 ，钢 厂 复 产 带 动 铁 水 产 量 回 升 ，钢 材表 需 季 节 性 好转 ， 但 原 料 涨 价 已 开 始 侵 蚀 利 润 ， 负 反 馈 风 险 累 积 。 港 口 库 存 开 始 去 化 ，但 结 构 性 紧 缺 是 近 期 矿 价 上 涨 的 核 心 驱 动 。 综 合 来 看 ， 基 本 面 呈 现“近 强远 弱”特 征 ， 价 格 受 成 本 与 现 货 偏 紧 支 撑 ， 但 中 长 期 受 需 求 与 供 给 增 量 预期 压 制。 焦 煤&焦 炭 ：原 油 大 涨 引 发 能 源 替 代 逻 辑 ， 盘 面 受 预 期 驱 动 上 涨 ， 自 身 基本 面 支 撑 不 足 。国 内 产 量 回 升 ，库 存 接 近 同 期 水 平 ，铁 水 产 量 与 钢 厂 利 润不 及 往 年 ，蒙 煤 口 岸 库 存 压 力 明 显 。价 格 上 涨 将 触 发 交 割 风 险 ，基 本 面 不支 持 持 续 上 行。 硅 铁&硅 锰 ：锰 矿 价 格 矿 商 挺 价 ， 价 格 坚 挺 ， 短 期 看 铁 合 金 下 方 成 本 支 撑逐 渐 增 强 ，锰 矿 端 仍 需 要 关 注 飓 风 对 矿 区 的 影 响 情 况 ，如 果 影 响 较 大 市 场容 易 炒 作 ， 放 大 价 格 波 动。 【 能 源 化 工 】 原 油 ：特 朗 普 释 放 缓 和 信 号 ，暂 缓 打 击 伊 朗 能 源 设 施 ，油 价 大 幅 下 挫 ，伊朗 随 即 否 认 谈 判 消 息 。 美 伊 通 过 第 三 方 传 递 信 息 但 核 心 条 件 未 达 成 一 致 ，冲 突 仍 存 在 升 级 可 能 。高 价 环 境 下 消 息 面 敏 感 度 极 高 ，短 期 波 动 区 间 扩 大 ，地 缘 进 展 为 唯 一 核 心 驱 动。 燃 料 油 ：低 硫 燃 料 油 受 下 游 船 燃 需 求 低 迷 拖累 ， 现 货 升 水 高 位 明 显 回 落 ；高 硫 燃 料 油 虽 受 供 应 担 忧 支 撑 小 幅 走 强 ，但 现 货 升 水 仍 延 续 下 行 ；短 期 新加 坡 船 燃 供 应 相 对 充 裕 、需 求 偏 弱 ，燃 料 油 市 场 强 势 有 所 放 缓 ，不 过 地 缘与 物 流 约 束 仍 存 在 ， 价 格 大 幅 走 弱 空 间 有 限。 沥 青 ：近 期 的 地 缘 扰 动 引 发 的 原 油 局 部 物 流 中 断 、供 应 缩 量 ，使 得 原 油 价 格 快 速 上 涨 ，中 东 局 势 的 不 稳 定 性 放 大 了 原 油 向 上 的 脉 冲 。短 期 地 缘 扰 动将 是 油 品 的 最 核 心 主 导 因 素 ， 盖 过 沥 青 自 身 基 本 面 。 纯 苯-苯 乙 烯 ：美 伊 消 息 反 复 导 致 原 油 剧 烈 波 动 ， 化 工 品 同 步 大 幅 调 整 。中 东 航 运 受 阻引 发 亚 洲 炼 厂 降 负 ，国 内 纯 苯 检 修 增 加 ，苯 乙 烯 装 置 降 负 但影 响 相 对 较 小 。下 游 补 库 需 求 存 在 ，对 高 价 原 料 抵