氯碱日报：氯碱波动加剧

市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价6251元/吨（+376）；华东基差-271元/吨（-46）;华南基差-121元/吨（-46）。现货价格：华东电石法报价5980元/吨（+330）；华南电石法报价6130元/吨（+330）。 上游生产利润：兰炭价格685元/吨（+0）；电石价格3075元/吨（+15）；电石利润237元/吨（+15）；PVC电石法生产毛利193元/吨（-73）；PVC乙烯法生产毛利-433元/吨（-198）；PVC出口利润162.6美元/吨（+6.4）。PVC库存与开工：PVC厂内库存36.5万吨（-1.2）；PVC社会库存61.1万吨（-2.1）；PVC电石法开工率84.39%（+2.50%）；PVC乙烯法开工率65.85%（-5.15%）；PVC开工率78.61%（+0.12%）。下游订单情况：生产企业预售量78.4万吨（-30.8）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2634元/吨（+90）；山东32%液碱基差-422元/吨（-31）。现货价格：山东32%液碱报价708元/吨（+19）；山东50%液碱报价1370元/吨（+70）。 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1204元/吨（+59）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）689.3元/吨（+139.4）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）934.29元/吨（+378.38）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）2240.33元/吨（+100.00）。烧碱库存与开工：液碱工厂库存50.00万吨（-3.00）；片碱工厂库存2.60万吨（-0.30）；烧碱开工率83.90%（-1.40%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率82.48%（-0.24%）；印染华东开工率52.57%（+2.42%）；粘胶短纤开工率88.97%（-1.17%）。 市场分析 PVC： PVC自4月1日起取消出口退税，国际地缘冲突持续，海外裂解装置降负运行，乙烯法PVC原料供应收紧，部分海外装置负荷下调，出口预期好转，出口价格大幅上涨，乙烯法新单成交价涨幅较多。国内部分乙烯法企业同样面临原料供应受限问题，部分装置已降负，后续降负预期增加。电石法受价格上涨利润好转，部分负荷提升。需求端下游开工逐步回升，PVC仓单维持同期高位，3月仓单注销带来的现货供应压力较大。但在地缘冲突支撑下，海外石脑油裂解装置降负加剧原料收缩预期，乙烯法原料成本上涨，成本端压力传导仍在，供应收缩，出口持续，叠加下游开工恢复，市场情绪较强，社会库存压力有一定缓解。当前情绪受霍尔木兹海峡通行情况影响较大，后续需重点跟踪地缘冲突变化、出口订单执行情况、下游接货节奏、装置检修动态。 烧碱： 受国际地缘冲突持续影响，海外氯碱装置因乙烯法PVC原料紧张存被动降负预期，带动国内氯碱产品出口询单增加，出口报价上涨较多。国内乙烯法PVC企业降负，带动市场对一体化烧碱降负预期增加。50%碱价格快速走强，32%碱价格跟涨。供应端开工率小幅下降，当前烧碱价格上涨，3月企业检修意愿下降；需求端非铝行业开工回升，刚需采购增量；氧化铝开工小幅下降，广西氧化铝投产预期好转。山东、江苏地区烧碱去库。液氯价格上涨，氯碱综合利润上涨，成本支撑走弱。当前烧碱盘面情绪偏强，后续需重点关注出口订单实际执行情况，关注32%碱价格 走势，盘面升水现货价格较多，预计仓单生成较多，波动加剧。 策略 PVC单边：震荡跨期：观望跨品种：无 烧碱单边：震荡跨期：观望跨品种：无 风险 PVC：地缘冲突变化、宏观政策扰动、装置检修动态烧碱：地缘冲突变化、装置检修动态、下游采购节奏 图表 图1：PVC电石法华东................................................................................................................................................................4图2：PVC电石法华南................................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法开工率..........................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC出口利润..................................................................................................................................................................5图13：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）.................................................................................................................6图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格..................................................................................................................................................................7图22：陕西兰炭价格...