市场要闻与重要数据
- PVC：
- 期货：主力收盘价4766元/吨（-9），华东基差-86元/吨（+49），华南基差-6元/吨（+49）。
- 现货：华东电石法报价4680元/吨（+40），华南电石法报价4760元/吨（+40）。
- 上游利润：兰炭价格740元/吨（+0），电石价格2830元/吨（+0），电石利润-52元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-723元/吨（-10），PVC乙烯法生产毛利-560元/吨（-8），PVC出口利润-5.9美元/吨（-1.3）。
- 库存与开工：厂内库存33.4万吨（-2.7），社会库存55.5万吨（-0.2），电石法开工率76.47%（+4.82%），乙烯法开工率78.50%（-0.06%），开工率77.09%（+3.35%）。
- 下游订单：预售量63.5万吨（+8.0）。
- 烧碱：
- 期货：主力收盘价2317元/吨（-44），山东32%液碱基差183元/吨（+44）。
- 现货：山东32%液碱报价800元/吨（+0），山东50%液碱报价1250元/吨（+0）。
- 上游利润：山东烧碱单品种利润1509元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）1005.8元/吨（+40.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）163.78元/吨（+30.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1084.24元/吨（+50.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存44.26万吨（+2.83），片碱工厂库存2.73万吨（+0.28），开工率84.30%（+3.50%）。
- 下游开工：氧化铝开工率86.27%（+0.05%），印染华东开工率68.06%（+0.75%），粘胶短纤开工率89.66%（+1.05%）。
市场分析
- PVC：
- 价格随宏观情绪反弹，供应端部分检修恢复，新投产能逐步量产，供应仍充裕。
- 需求端下游开工提升，但成交氛围一般，社会库存原样本小幅去库，库存绝对值偏高。
- 9月出口34.64万吨，环比增加21.94%，同比增加24.53%，累计出口292.15万吨，同比增加50.58%。
- 印度反倾销税预计延期至11月，9月27日印度发起对PVC壁纸的反倾销调查，后续出口或受影响。
- 期货仓单高位，盘面套保压力存，供需仍偏弱，需关注反内卷政策及“十五五”推动房地产高质量发展政策影响。
- 烧碱：
- 现货价格稳中有降，供应端新增产能已满产，关注月底唐山三友10万吨产能投放，检修与提负并存，开工率回升。
- 需求端氧化铝订单稳定，但卸货效率下降，河北氧化铝企业小幅降低开工，计划10月31日逐步恢复，烧碱情绪提振乏力。
- 本周全国液碱库存累库，非铝端刚需采购为主，后续进入非铝淡季，需求转弱。
- 广西氧化铝厂投产预期较多，投产时间不确定性较大，烧碱招标进行中，或对后两月价格形成支撑。
- 山东11月电价上调，液氯价格近期较强但后续转弱，氯碱利润偏低水平，成本支撑仍存。
策略
- PVC：单边随宏观宽幅震荡，跨期：V01-05逢高反套，跨品种：无。
- 烧碱：观望，跨期：观望，跨品种：无。
风险
- PVC：出口端政策不确定性，装置检修动态，宏观政策影响。
- 烧碱：液氯价格波动，装置检修动态，氧化铝投产节奏，下游囤货节奏。
