中泰期货烧碱周报：氯碱价格由弱转强，期货预期由乐观转向悲观

一、氯碱综述

• 供应：上周液碱产量79.2万吨，环比略有下滑，预计本周79.95万吨。
• 需求：氧化铝液碱采购价格稳定，但价差扩大，收货积极性下降；粘胶短纤开工率下滑，库存上升；印染开工率下滑，市场谨慎偏空；液碱出口量31.9万吨。
• 库存：上周液碱库存42万吨，环比小幅下滑。
• 利润：上周五氯碱利润上行至334元/吨。
• 估值：SH6-9价差维持在-95—19区间，期货SH06价格上行，但受制于氯碱综合利润扩张，冲高回落。
• 策略：关注氯碱综合利润，现货价格持续走弱，期货预期由乐观转向悲观。

二、氯碱价格

• 山东32%碱最低出厂折百价：2025年预计在2000-4500元/吨。
• 山东50%碱最低出厂折百价：2025年预计在2000-6000元/吨。
• 山东50%碱-32%碱价差：2025年预计在-1000-2000元/吨。
• 山东液氯价格：2025年预计在2000-5000元/吨。

三、烧碱供应

• 烧碱产量：2025年预计在35-55万吨。
• 液碱库存：2025年预计在0-5000万吨。
• 山东氯碱企业利润：2025年预计在0-3000元/吨。

四、氯碱需求

• 氧化铝：山东氧化铝价格稳定，产量稳定，利润稳定。
• 粘胶短纤、印染：粘胶短纤产量下滑，库存上升；印染开工率下滑，市场谨慎偏空。
• 纸浆造纸：纸制品产量稳定，库存可用天数稳定。
• 出口：液碱出口量稳定，片碱出口量稳定。

五、风险提示

• 液氯价格下跌对液碱价格形成支撑。