苯乙烯期货周报：苯乙烯价格或逐渐由弱转强

合规保障生存专业提升效率创新促进发展诚信铸就品牌请务必阅读正文之后的声明部分合规保障生存专业提升效率创新促进发展诚信铸就品牌23苯乙烯期货周报苯乙烯价格或逐渐由弱转强投资咨询资格号：证监许可[2012]112娄载亮能化高级研究员期货从业资格：F0278872投资咨询资格：Z0010402联系人：李紫嫣期货从业资格：F3083152联系电话：0531-81678626E-mail：ziyanli1995@163.com客服电话：400-618-6767公司网址：www.luzhengqh.com鲁证研究公众号:lzqhyjs鲁证期货公众号：lzqhfwh2022/2/21摘要成本是影响苯乙烯价格的主要因素之一。目前苯乙烯非一体化装置理论利润水平偏低且为历史低点位附近，因此成本因素对于苯乙烯价格的影响较大。近期国际油价受到俄乌局势和美伊谈判等不确定性因素影响，WTI主连价格自高位回落，不过当前美伊谈判好转迹象和俄乌局势紧张，使得原油价格走势具有一定的不确定性因素。从纯苯的基本面来看，后续苯乙烯部分装置检修等因素，将使得市场对于纯苯的需求下滑，纯苯基本面短期或较前期相比呈略弱格局。因此若原油未有较大幅度的波动，预计纯苯对于苯乙烯价格带来的支撑或呈逐渐减弱状态。后续苯乙烯基本面存有好转预期。近期浙石化苯乙烯60万吨年产能的装置和安徽嘉玺35万吨苯乙烯装置检修，3月还有镇海利安德的苯乙烯装置存有检修计划，苯乙烯供应或有缩减。需求上，春节后EPS行业开工率有较为明显的回升，且随着未来冬奥会和残奥会的结束，苯乙烯下游行业开工预计将出现回升，叠加3-5月苯乙烯市场旺季的到来，苯乙烯市场需求也存有好转预期，基本面料将逐渐好转。综合来说，短期由于苯乙烯非一体化装置理论利润水平处于负值且为历史偏低水平，因此成本对于苯乙烯价格影响较大，但由于纯苯基本面存有转弱预期和国际油价的不确定性，因此若原油未有较大幅度的波动，预计成本端对于苯乙烯价格的支撑力度或将较前期减弱。从苯乙烯基本面上来说，短期苯乙烯市场需求回升仍需时间，后续苯乙烯基本面料将逐渐好转，且在苯乙烯行业利润较低的情况下，苯乙烯价格继续大幅走跌的可能性较小，预计后续随着苯乙烯基本面好转，预计苯乙烯价格或逐渐由弱走强。风险因素：原油及动力煤价格剧烈波动，国内疫情的不确定性。 请务必阅读正文之后的声明部分1/6投资咨询资格号：证监许可[2012]112周报苯乙烯价格或逐渐由弱转强一、苯乙烯基本面料将逐渐转好上周苯乙烯价格总体呈下降状态。受俄乌局势出现短暂缓和和美伊谈判存有达成一致意向的消息面传出，国际油价呈下降状态，苯乙烯受到原油价格走跌和自身市场需求回升一般基本面表现略弱等因素的影响，价格跟随原油呈下滑状态。上周五EB2203合约收于8900元/吨，周下跌100元/吨；华东地区苯乙烯现货价为8885元/吨，周下跌65元/吨。苯乙烯基本面将逐渐好转。近期部分苯乙烯装置正在检修和存有检修预期，如浙石化苯乙烯装置和安徽嘉玺苯乙烯装置检修，后续还有镇海利安德在3月存有检修计划，苯乙烯供应或有缩减。需求上，春节后EPS行业开工率有较为明显的回升，且随着未来冬奥会和残奥会的结束，苯乙烯下游行业开工预计将出现回升，叠加3月苯乙烯市场旺季的到来，苯乙烯市场需求也存有好转预期，基本面料将逐渐好转。图1：苯乙烯期货收盘价走势图图2：华东地区苯乙烯现货基准价格图数据来源：Wind，隆众资讯，鲁证期货整理图3：苯乙烯基差图4：苯乙烯期货合约间价差数据来源：Wind，隆众资讯，鲁证期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分2/6投资咨询资格号：证监许可[2012]112周报二、苯乙烯非一体化装置利润水平处于历史低位，成本对苯乙烯价格影响较大上周纯苯价格总体呈涨后回落状态。受原油及苯乙烯价格自高位回落影响纯苯价格有所跟跌，上周五华东地区纯苯现货价格为7720元/吨，周下跌130元/吨。中石化纯苯挂牌价下调200执行7750元/吨，旗下各炼厂统一执行，此价格2月18日开始执行。当前苯乙烯非一体化装置的理论利润水平处于负值且为历史偏低水平，成本端原油、纯苯及乙烯价格波动对苯乙烯价格影响较大。国际油价受到俄乌局势和美伊谈判等不确定性因素影响，WTI主连价格自高位回落，不过当前美伊谈判好转迹象和俄乌局势紧张，使得原油价格走势具有一定的不确定性因素。从纯苯的基本面来看，后续苯乙烯部分装置检修等因素，将使得市场对于纯苯的需求下滑，纯苯基本面短期或较前期相比呈略弱格局，因此若原油未有较大幅度的波动，预计纯苯对于苯乙烯价格带来的支撑或呈逐渐减弱状态。图5：华东地区纯苯价格走势图图6：纯苯国际价格数据来源：隆众资讯，鲁证期货整理图7：纯苯及下游行业综合开工率对比图8：纯苯华东港口库存数据来源：隆众资讯，鲁证期货整理三、苯乙烯行业开工率下滑，华东库存小幅增加据隆众资讯数据显示，截至2月17日据隆众调研，国内苯乙烯工厂平均开工77.93%，较上周降1.57%；安徽昊源重启，安徽嘉玺停车；另有部分装置负荷下降，其中以北方装置为主；利华益及宁波华泰盛富装置负荷稍有提高。库存方面，截至2月14日苯乙烯江苏社会库存目前总库存量在17.5万吨，环比增0.25万吨；商品量库存在13.5万吨，环比增1.65万吨。华南苯乙烯主流库区目前总库存量在3.61万吨，较上周减少0.16万吨；商品量库存在2.9万吨，较上周增加0.3万吨。 请务必阅读正文之后的声明部分3/6投资咨询资格号：证监许可[2012]112周报图9：中国苯乙烯工厂库存图10：苯乙烯港口库存数据来源：隆众资讯，鲁证期货整理四、下游EPS及PS行业开工率回升，ABS行业开工维稳下游行业开工方面，据隆众资讯数据显示，上周ABS行业开工工88.8%，较上周持平。国内天津大沽继续维持5-6成运行，山东海江7成运行，乐金惠州开工五成，（目前漳州奇美和广西科元ABS已纳入总产能和开工样本）。EPS周度行业开工率约约55.87%，环比提升40.46%。宁波新桥、安徽裕河、菏泽玉皇、天津新龙桥、东莞新长桥、辽宁丽天、蓝山屯河等装置重启，整体开工大幅提升。中国PS行业开工率75.56%，环比增加0.91%，同比增加1.15%。节后库存压力偏大，加之利润低迷，华北、华东、华南多套装置恢复进展慢。图11：苯乙烯、EPS、ABS和PS开工率图12：苯乙烯及下游产业链利润数据来源：Wind，鲁证期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分4/6投资咨询资格号：证监许可[2012]112周报图13：中国EPS产量图14：中国EPS库存数据来源：隆众资讯，鲁证期货整理图15：中国ABS产量图16：中国ABS库存数据来源：隆众资讯，鲁证期货整理图17：中国PS产量图18：中国PS库存数据来源：隆众资讯，鲁证期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分5/6投资咨询资格号：证监许可[2012]112周报五、苯乙烯价格或逐渐由弱转强成本是影响苯乙烯价格的主要因素之一。目前苯乙烯非一体化装置理论利润水平偏低且为历史低点位附近，因此成本因素对于苯乙烯价格的影响较大。近期国际油价受到俄乌局势和美伊谈判等不确定性因素影响，WTI主连价格自高位回落，不过当前美伊谈判好转迹象和俄乌局势紧张，使得原油价格走势具有一定的不确定性因素。从纯苯的基本面来看，后续苯乙烯部分装置检修等因素，将使得市场对于纯苯的需求下滑，纯苯基本面短期或较前期相比呈略弱格局。因此若原油未有较大幅度的波动，预计纯苯对于苯乙烯价格带来的支撑或呈逐渐减弱状态。后续苯乙烯基本面存有好转预期。近期浙石化苯乙烯60万吨年产能的装置和安徽嘉玺35万吨苯乙烯装置检修，3月还有镇海利安德的苯乙烯装置存有检修计划，苯乙烯供应或有缩减。需求上，春节后EPS行业开工率有较为明显的回升，且随着未来冬奥会和残奥会的结束，苯乙烯下游行业开工预计将出现回升，叠加3-5月苯乙烯市场旺季的到来，苯乙烯市场需求也存有好转预期，基本面料将逐渐好转。综合来说，短期由于苯乙烯非一体化装置理论利润水平处于负值且为历史偏低水平，因此成本对于苯乙烯价格影响较大，但由于纯苯基本面存有转弱预期和国际油价的不确定性，因此若原油未有较大幅度的波动，预计成本端对于苯乙烯价格的支撑力度或将较前期减弱。从苯乙烯基本面上来说，短期苯乙烯市场需求回升仍需时间，后续苯乙烯基本面料将逐渐好转，且在苯乙烯行业利润较低的情况下，苯乙烯价格继续大幅走跌的可能性较小，预计后续随着苯乙烯基本面好转，预计苯乙烯价格或逐渐由弱走强。风险因素：原油及动力煤价格剧烈波动，国内疫情的不确定性。免责声明本研究报告仅供鲁证期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。