氯碱日报：情绪扰动盘面，氯碱波动加大
市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价5466元/吨（+190）；华东基差234元/吨（+460）;华南基差384元/吨（+610）。现货价格：华东电石法报价5700元/吨（+650）；华南电石法报价5850元/吨（+800）。 上游生产利润：兰炭价格685元/吨（+0）；电石价格2705元/吨（+0）；电石利润-133元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-159元/吨（+279）；PVC乙烯法生产毛利-283元/吨（-294）；PVC出口利润-24.7美元/吨（-21.5）。PVC库存与开工：PVC厂内库存45.8万吨（-4.6）；PVC社会库存63.6万吨（+2.0）；PVC电石法开工率80.41%（-1.36%）；PVC乙烯法开工率77.24%（-3.16%）；PVC开工率79.42%（-1.93%）。下游订单情况：生产企业预售量89.0万吨（+11.0）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2442元/吨（+94）；山东32%液碱基差-395元/吨（-28）。现货价格：山东32%液碱报价655元/吨（+21）；山东50%液碱报价1110元/吨（+20）。 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1039元/吨（+66）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）563.7元/吨（+65.6）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）1006.66元/吨（+775.63）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）866.79元/吨（+0.00）。烧碱库存与开工：液碱工厂库存55.00万吨（+0.91）；片碱工厂库存3.80万吨（-0.60）；烧碱开工率86.40%（+1.50%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率82.62%（-0.10%）；印染华东开工率42.46%（+18.12%）；粘胶短纤开工率90.09%（+1.66%）。 市场分析 PVC： PVC自4月1日起取消出口退税，上游出口订单节前集中签至3月，印度启动反补贴税调查，远期出口预期偏弱；国际地缘冲突持续，海外裂解装置降负运行，乙烯法PVC原料供应收紧，部分海外装置负荷下调，出口预期好转。国内部分乙烯法企业同样面临原料供应受限问题，装置降负预期升温。本周新增烟台万华检修。需求端下游开工逐步回升，但社会库存持续累库且同比处于高位，PVC仓单亦维持同期高位，3月仓单注销带来的现货供应压力加大。整体来看，PVC供需基本面偏弱，但在地缘冲突支撑下，海外石脑油裂解装置降负加剧原料收缩预期，乙烯法原料成本上涨，成本端压力传导带动市场情绪偏强。叠加下游开工恢复、春检预期升温及两会宏观预期向好，市场情绪整体偏积极，后续需重点跟踪地缘冲突变化、出口订单执行情况，乙烯法企业负荷变动。 烧碱： 受国际地缘冲突持续影响，海外氯碱装置因成本抬升存降负预期，带动国内氯碱产品出口询单增加，烧碱盘面强势反弹。50%碱价格快速走强，32%碱价格小幅跟涨。供应端开工率小幅提升且处于同比高位，3月计划检修企业增加；需求端非铝行业节后开工回升，带来刚需采购增量；但氧化铝厂部分检修导致开工小幅下降，叠加氧化铝行业反内卷拖累远期烧碱需求预期，且广西氧化铝投产进度延后。山东、江苏地区烧碱出现库存累库。液氯下游开工恢 复，液氯价格提升，烧碱成本支撑减弱。当前烧碱供需环比小幅好转，后续需重点关注出口订单实际执行情况，32%碱向50%碱的转产情况以及32%碱价格能否持续企稳回升。盘面升水现货价格较多，波动加剧。 策略 PVC单边：震荡跨期：观望跨品种：无 烧碱单边：震荡跨期：观望跨品种：无 风险 PVC：宏观政策扰动，装置检修动态烧碱：液氯价格波动；装置检修动态；下游囤货节奏 图表 图1：PVC电石法华东................................................................................................................................................................4图2：PVC电石法华南................................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法开工率..........................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC出口利润..................................................................................................................................................................5图13：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）.................................................................................................................6图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格...............................................................................................................................................................
