氯碱期货周报：V：宏观氛围偏积极，短期关注出口改善可能 SH：周内波动加剧，暂看弱供需下区间运行为主

V： 宏 观 氛 围 偏 积 极 ， 短 期 关 注 出 口 改 善 可 能S H： 周 内 波 动 加 剧 ， 暂 看 弱 供 需 下 区 间 运 行 为 主 作者：金果实从业资格：F3083706联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 目录 碱端氯端0102 1.1烧碱期现 烧碱现货：山东32碱价格周度松动 烧碱主力合约为2405，对应时点与当下现货时间间隔过长，反应现货涨跌较“迟钝”。烧碱盘面向下驱动不足止跌反弹，但现货端延续跌势，基差走负。 5-9先正套后反套。 1.2烧碱产业链 烧碱原料及利润 单吨烧碱耗原盐1.6吨，用电量约2400度。电力成本占烧碱生产成本4-5成。 原盐价格变动幅度有限，对烧碱成本影响小。截至12月7日西北原盐出厂价在185元/吨。 估算烧碱生产成本在1990元/吨左右，生产利润约540元/吨。持续高利润引发市场打压烧碱估值的情况。 烧碱供应及库存 1-10月我国烧碱产量3229.27万吨，同比2022年当期的3186.65万吨增长约1.34%。 截至12月7日，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能平均利用率为85.9%，较上期0.3个百分点。全国20万吨及以上液碱样本企业总计库存35.61万吨（湿吨），环比+17.03%，同比25.87%。 烧碱下游：氧化铝价格高位反复、开工小幅回升 现货价格高位小幅探涨，氧化铝估算利润小幅下移，同比尚可。本周期氧化铝开工小幅回升，截至12月7日，氧化铝开工率小幅回升至76.56%。 云南地区电解铝减产，西南地区氧化铝需求下滑，进入冬季后北方地区可能面临环保限产制约。关注北方重污染天气对当地氧化铝企业生产的影响。氧化铝端对烧碱价格驱动不足。 氧化铝下游：电解铝 印染、粘胶短纤开工基本持平、纸浆周产量回升 1.3液氯及其下游 氯端下游：环氧丙烷、二氯甲烷 2.1PVC期现 深贴水基差走强、注册仓单持续新高 2.2 PVC原料及产业相关品 兰炭：生产利润环比改善但仍亏损，行业开工下降 电石 电石出厂贸易价格稳定，截止12月7日乌海地区主流出厂价格在2800元/吨。边际企业利润在-240元/吨，亏损仍深。行业开工率在68.92%。 供应端窄幅提升，随着下游检修的减少，以及物流压力的增加，加剧区域性的到货不足。部分企业待卸车低位，逐渐电石到货量限制PVC的开工负荷，预计下周供需市场难有改善，区域性到货不足持续。 11月我国PVC当月产量回落至191.87万吨。1-11月产量累计2087.91万吨，同比2022年增加66万吨。 截 至12月7日，PVC粉 整 体 开 工 负 荷 率80.27%，环比提升2.07个百分点；其中电石 法PVC粉 开 工 负 荷 率79.09%，环 比 提 升0.72个百分点；乙烯法PVC粉开工负荷率83.79%，环比提升6.1个百分点。 利润：周度走弱，边际一体化降至盈亏线下方 据资讯商信息：下游开工继续走低，国内需求当前仅依靠南方刚需与冬储存在低价补库，整体需求淡季格局明显。 据贸易商数据，当前下游订单回落至年内偏低水平，同比略高于22年当期。原料库存去化放缓，产成品库存同比处于高位，下游整体偏弱。 房地产：30大中城市商品房成交面积降至近五年当期低位 10月房地产开发资金环比再度下降，同比近五年偏低 10累计同比数据变化有限，其中保交楼下竣工维持偏强 建材系相关 PVC生产企业库销 厂库加速去库趋势，截至12月7日，厂库在32.78万吨，环比延续去库约1.24万吨，同比明显低于2022年同期。 当前PVC生产企业预售量降至51.9万吨，结合上游厂家库存看上游环比压力有增大趋势。 PVC库存:社库累库放缓、厂库维持下降，整体延续去化 2.4 PVC进出口 进出口：近两年出口给予支撑，印度需求韧性较强 外盘报价：亚洲市场价格以稳为主，印度810美元/吨 PVC进出口及利润估算 截至12月7日，亚洲PVC市场价格多维稳，CFR中国在770美元/吨，东南亚在770美元/吨，CFR印度价格在810美元/吨。 截至9月印度2023年进口量达到240万吨水平，远超2022年全年的187万吨。对年末印度市场承接空间存疑。近期外商压价动作明显，预计若无明显低价难有大量投机释放。 伴随国内价格下跌出口窗口估算打开，据悉近期出口签单环比改善，关注延续性和力度。 美国地产：住房购买力指数处低位，但整体经济显韧性 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ THANKS